초기 급락을 넘어, 시장 충격의 진정한 위험은 회복을 위한 길고 불확실한 기다림에 있습니다.

International Business Machines (IBM)의 주가는 지난 한 달 동안 약 22% 하락하며, 52주 최고가보다 약 37% 낮은 수준에서 거래되고 있습니다. 하이브리드 클라우드 (hybrid cloud) 플랫폼, watsonx 제품군을 통한 AI, 그리고 미션 크리티컬 (mission-critical) 메인프레임 시스템을 제공하며 기업용 IT의 중심에 있는 기업으로서, 이러한 움직임은 주목을 받습니다. 시장은 현재 경영진이 "기대에 미치지 못했다"고 언급한 회사의 2분기 실적과, 그에 따른 연간 매출 성장 가이던스 (guidance)의 4%~5% 범위로의 하향 조정을 검토하고 있습니다.

고객 수요가 단순히 연기된 것인지 아니면 더 구조적인 변화에 직면한 것인지에 대한 논쟁을 불러일으킨 이러한 배경은, 하락세에 대한 질문을 시급하게 만듭니다. 최근의 하락은 별개의 문제이지만, 진정한 시장 충격이 발생했을 때 이 주식이 얼마나 더 떨어질지, 그리고 당신이 회복기를 견뎌낼 수 있는 버티는 힘 (staying power)을 가지고 있는지 자문해 볼 가치가 있습니다.

2020년 시장 폭락 당시 37% 하락

광범위한 시장 충격이 발생할 때, International Business Machines 주가는 역사적으로 시장과 함께 하락해 왔습니다. 거래 과정에서 겪은 15번의 주요 충격 전반에 걸쳐, 고점 대비 저점 하락폭 (peak-to-trough drop)은 평균 16%였으며, 이는 동일한 기간 S&P 500의 평균 16% 하락과 거의 일치합니다. 이 주식은 일반적으로 시장의 혼란을 피해 숨는 성격의 주식이 아닙니다.

최악의 경우, 이 주식의 가장 깊은 최대 낙폭 (drawdown)은 2020년 시장 폭락 당시의 37% 급락이었습니다. 이 회사는 특히 성장 및 수요 공포 (Growth & Demand Scare) 범주의 충격 기간 동안 큰 타격을 입었습니다. 여기에는 2018년 4분기 연준 정책 오류 / 성장 공포 (Fed Policy Error / Growth Scare), 2015-2016년 주요 통화 가치 하락 / 글로벌 성장 공포 (Global Growth Scare), 그리고 2020년 시장 폭락 자체가 포함됩니다.

회복에는 108개월이 걸릴 수 있습니다

하락장에서 살아남는 것은 전투의 절반일 뿐이며, 나머지 절반은 다시 상승하는 과정을 견뎌내는 것입니다. International Business Machines (IBM)가 완전히 회복했던 시장 충격들을 살펴보면, 이전 고점을 탈환하는 데까지 중앙값(median) 기준으로 약 5개월이 소요되었습니다. 이는 포지션이 손실 구간(underwater)에 머물러 있기에는 상당히 긴 기간입니다.

하지만 중앙값은 이상치(outliers)를 가릴 수 있습니다. 이 회사의 가장 느린 회복은 중앙은행 정책 변화에 따른 2013년의 시장 반응 이후에 나타났으며, 이 충격이 완전히 회복되는 데는 약 108개월, 즉 9년이 걸렸습니다. 과거의 일부 회복은 신속했지만, 다음 회복이 그러할 것이라는 보장은 없습니다.

International Business Machines이 겪어온 모든 주요 충격

각 충격 시 발생한 고점 대비 저점 하락폭(Peak-to-trough drawdown)과 주가가 충격 이전의 고점을 탈환하는 데 걸린 시간. 주가와 S&P 500, 장기 채권(long-duration bonds), 그리고 해당 섹터 간의 비교.