IBM (IBM)의 CEO Arvind Krishna는 일주일 전 성공적이었던 기술 턴어라운드(turnaround) 이야기를 뒤흔든 충격적인 경고를 인정하며 회사의 실적 발표(earnings call)를 시작했습니다.

"우리의 AI 전략은 IBM에 있어 올바른 방향이며, 우리가 잘 알려진 분야인 하이브리드 주권(hybrid sovereignty) 및 신뢰와 일치합니다."라고 Krishna는 발표에서 말했습니다. "포트폴리오를 통해 우리 앞에는 기회들이 있습니다. 결국 실행력의 문제입니다. 그것이 우리가 2분기에 부족했던 부분입니다."

경영진이 월스트리트(Wall Street)로부터 이번 분기에 대한 질문에 직면함에 따라, 실적 발표 이후 프리마켓(premarket) 거래에서 IBM 주가는 1% 하락했습니다.

장 마감 후 발표된 수치들의 질은 Big Blue(IBM의 별칭)가 AI 파괴(disruption) 구역에 있는 것으로 보인다는 점을 강조했습니다. IBM의 인프라(infrastructure) 사업 매출은 7% 감소했으며, 컨설팅(consulting) 매출은 변동이 없었습니다. 소프트웨어(software) 사업은 매출이 5% 성장하는 데 그쳐, 1분기의 11% 성장률보다 둔화되었습니다.

실적 통찰(The earnings insight):

2분기 순매출(Q2 net sales): 예상치인 172억 달러와 동일하게 1% 증가한 172억 달러. -
2분기 희석 주당순이익(Q2 diluted earnings per share): 예상치인 2.93달러와 동일하게 5% 증가한 2.93달러. -
2026년 전망(2026 outlook): IBM은 연간 불변 통화(constant currency) 매출 성장률을 4%에서 5% 범위로 가이드라인을 제시했습니다. 이전에는 연간 불변 통화 매출 성장률을 "5% 이상"으로 예측했었습니다.

7월 14일, IBM이 2분기 실적이 시장 컨센서스(consensus) 예상치를 훨씬 밑돌 것이라고 사전 발표했기 때문에, 오늘 실적 보고서가 나오기 전부터 기대치는 이미 낮아져 있었다는 점을 유념하십시오. IBM은 당시 애널리스트(analyst) 예상치인 178.5억 달러에 비해 2분기 매출이 172억 달러라고 밝혔습니다. Non-GAAP 이익은 예상치인 3.02달러와 비교하여 2.93달러가 될 것으로 예상됩니다.

경고 이후, Yahoo Finance AlphaSpace 데이터에 따르면 월스트리트는 2026년과 2027년 IBM의 주당순이익(EPS) 전망치를 상당히 하향 조정했습니다.

Yahoo Finance는 실적에 대해 논의하기 위해 IBM의 베테랑 CFO인 Jim Kavanaugh를 만났습니다. Kavanaugh는 통신 거물인 T-Mobile (TMUS)의 이사회 멤버이기도 합니다.

다음은 몇 가지 측면에서 우리가 파악한 내용입니다.

지난주 수익 경고에 대하여: "새로운 점은 바로 지금입니다... 기업들은 자신들이 할 AI 투자(AI investments)를 고려할 때, 저는 이것이 궁극적으로 수익화(monetized)되고 가치(valued)를 인정받을 것이라고 생각합니다. 현재 기업들은 AI 실현(AI realization)의 미래를 지원하기 위해 인프라 포트폴리오(infrastructure portfolio)를 구축하고 있습니다. 변화된 점은 지난 30일 동안 하드웨어 제공업체(hardware providers)와 메모리 제공업체(memory providers)가 시장에 내놓은 극단적인 가격 인상으로 인해 그 규모(magnitude)가 달라졌다는 것입니다."

"우리 IBM 내부에서도 지난 분기에 동일한 현상을 목격했습니다. 우리의 재고(inventory)가 전년 대비 6억 달러 증가했는데, 이는 제가 향후의 가격 인상에 대비하기 위해 서버 스토리지 부품(server storage parts)에 대해 의식적으로 경제적으로 신중한 선구매(buy-aheads)를 결정했기 때문입니다. 그런 일이 시장에서 일어나고 있습니다. 저는 이것이 AI가 소프트웨어를 잠식한다거나 하는 것과는 아무런 관련이 없다고 생각합니다. 이는 단지 기업들이 앞으로 나아가면서 인프라 계층(infrastructure layer)을 채워나가고 있는 것뿐입니다. 그만큼 단순한 문제입니다."