메모리 가격 상승이 수개월 동안 칩 수익을 부양해 왔습니다. IBM이 누가 비용을 지불할지 보여주었습니다.

IBM(IBM)은 화요일에 25% 급락하며, 고객들이 예상되는 가격 인상 전에 하드웨어를 확보하기 위해 서두르면서 적어도 1968년 이후 최악의 하루를 기록했습니다. 이는 AI 구축이 기술 예산을 재편하고 칩 주식을 소프트웨어에서 분리하고 있다는 신호입니다.

손실은 소프트웨어 전반으로 퍼졌으며, 5개 종목 중 3개가 하락했고 Atlassian(TEAM), ServiceNow(NOW), Adobe(ADBE)가 하락을 주도했습니다. 사이버 보안 분야는 예외였는데, CrowdStrike(CRWD), Zscaler(ZS), Palo Alto Networks(PANW), Fortinet(FTNT) 모두 상승세를 보였습니다.

IBM의 잠정 업데이트에 따르면 2분기 매출은 172억 달러로, 월스트리트의 예상치인 179억 달러보다 약 6억 6천만 달러 적었습니다. 주당 조정 이익 또한 컨센서스인 3.03달러를 밑도는 2.93달러였습니다.

CEO Arvind Krishna가 투자자들에게 보낸 서한이 더 많은 정보를 제공하는 설명을 담고 있었습니다.

Krishna는

상관관계(Correlation)는 단순히 두 투자가 얼마나 가깝게 함께 움직이는지를 측정합니다. 1에 가까운 수치는 이들이 함께 오르고 내리는 경향이 있음을 의미합니다. 0에 가까운 수치는 이들의 움직임 사이에 공통점이 거의 없다는 것을 의미합니다.

IGV와 SOXX의 장기 평균 상관관계는 0.76입니다. 오늘 측정된 수치에 따르면 투자자들이 이들을 점점 더 다른 사업체로 취급하고 있음을 보여줍니다.

이러한 차별화는 반도체(chip) 수익이 급증하고 AI 인프라 구축이 더 많은 자금을 흡수하면서 더욱 커졌습니다. 소프트웨어 부문은 반등을 보였지만, 그 회복세는 반복적으로 모멘텀을 잃었습니다.

투자자들에게 이러한 괴리(divergence)는 '기술주(tech)'라는 라벨 자체가 덜 유용해지고 있음을 의미합니다. 반도체는 희소성과 인프라 지출에 힘입어 상승할 수 있는 반면, 소프트웨어는 고객 예산이 더욱 빠듯해지면서 하락할 수 있습니다. 이는 광범위한 기술 펀드(broad technology funds)를 두 가지 매우 다른 거래에 노출시킵니다.