핵심 요약

HTX Research는 비트코인의 다음 강세장(Bull market)이 세 가지 요인에 달려 있다고 말합니다.

이 회사는 현재 비트코인이 글로벌 유동성 자산(Global liquidity asset)으로서 거래되고 있다고 주장합니다.

이 보고서는 전 Binance CFO인 Wei Zhou가 세 가지 유사한 촉매제를 식별한 지 며칠 만에 발표되었습니다.

HTX Research는 목요일에 발표된 분기별 시장 전망 보고서에서 비트코인의 다음 지속적인 강세장(Bull market)을 위해서는 세 가지 구체적인 변화가 필요하다고 밝혔습니다.

CoinMarketCap에 따르면 비트코인 가격이 사상 최고치 대비 50% 이상 하락한 약 $61,957에 거래되고 있는 가운데 이러한 예측이 나왔습니다.

다음 강세장을 주도할 수 있는 세 가지 요소

HTX Research는 세 가지 발전 사항이 3분기 동안 암호화폐 시장이 회복될지 여부를 크게 결정할 것이라고 말했습니다.

첫 번째는 통화 조건(Monetary conditions)의 완화입니다.

보고서는 "핵심 거시 변수(Macro variable)는 단일 회의가 아니라, 연준(Fed)이 매파적 반응 함수(Hawkish reaction function)를 계속 방어할지 여부입니다"라고 밝혔습니다.

또한 지속적인 인플레이션이 금리를 더 오랫동안 높게 유지하여 위험 자산(Risk assets)에 대한 수요를 계속 제한할 수 있다고 덧붙였습니다.

둘째로, 보고서는 미국 국채 유동성(US Treasury liquidity)을 지목했습니다.

HTX는 양적 긴축(Quantitative tightening)보다는 이제 투자자들이 국채 발행(Treasury issuance), 재무부 일반 계정(Treasury General Account), 그리고 은행 지급준비금(Bank reserves)에 집중해야 한다고 말했습니다.

이러한 요소들이 금융 시장에서 사용할 수 있는 유동성의 핵심 동력이 되었다고 주장했습니다.

세 번째 요인은 규제(Regulation)입니다.

보고서는 "규제의 명확성(Regulatory clarity)은 3분기의 가장 큰 정책 변수입니다"라고 말했습니다.

"만약 CLARITY 법안이 계속 진전된다면, ETH, DeFi, 스테이블코인(Stablecoins), 그리고 RWA는 BTC보다 규제 재가격 책정(Regulatory repricing)에 대해 더 높은 베타(Beta)를 보일 것입니다."

비트코인은 이제 글로벌 유동성 자산처럼 거래된다

전망 외에도 HTX는 기관 참여가 증가함에 따라 비트코인의 시장 행동이 근본적으로 변화했다고 주장했습니다.

보고서는 비트코인을 더 이상 주로 암호화폐 네이티브 자산(Crypto-native asset)이나 지정학적 헤지(Geopolitical hedge) 수단으로 보아서는 안 되며, 성과가 글로벌 유동성 조건(Global liquidity conditions)을 반영하는 거시 자산(Macro asset)으로 점점 더 간주해야 한다고 밝혔습니다.

HTX에 따르면, 비트코인의 2분기 하락은 긴축적인 통화 정책(Monetary policy)과 강세인 미국 달러(US dollar)에 의해 주도되었습니다.

또한 현물 ETF(Spot ETF) 유입의 약화와 기업 재무(Corporate treasury) 수요의 둔화도 언급되었습니다.

HTX는 또한 투자자들이 디지털 자산(Digital assets)의 가치를 평가할 때 더욱 선택적으로 변했다고 주장했습니다.

보고서는 "시장은 더 이상 내러티브(Narrative)만으로 높은 밸류에이션(Valuation)을 지불하려 하지 않는다"라고 밝혔습니다.

이어 생태계(Ecosystem)의 성장이 점점 더 수수료(Fees), 수익(Revenue), 토큰 소각(Token burns) 또는 기타 형태의 가치 포착(Value capture)으로 이어져야 한다고 덧붙였습니다.

해당 연구는 이러한 변화가 2분기 동안 비트코인이 많은 알트코인(Altcoins)보다 우수한 성과를 거둔 이유를 설명한다고 밝혔습니다,