Adobe Systems Incorporated (NASDAQ:ADBE)는 목요일 장전 거래에서 HSBC가 이 소프트웨어 기업에 대한 투자의견을 **Hold(보유)**에서 **Buy(매수)**로 상향 조정한 이후 상승했습니다. HSBC는 생성형 인공지능 (Generative AI)이 Adobe의 비즈니스에 미칠 영향에 대한 투자자들의 우려가 지나치게 비관적이라고 주장했습니다.

해당 브로커의 수정된 권고안에 따라 Adobe 주가는 개장 전 1.8% 상승한 214.85달러를 기록했습니다.

HSBC, 강력한 분기 실적 이후 목표 주가 상향

HSBC는 Adobe의 예상보다 강력한 회계연도 2분기 실적 발표 이후, AI 기반 디자인 플랫폼이 제기하는 경쟁 리스크를 재평가했다고 밝히며 Adobe의 목표 주가를 282달러에서 308달러로 상향했습니다.

은행 측은 Adobe가 핵심 운영 전반에 걸쳐 지속적으로 건전한 성장을 보여주고 있다고 언급하며, AI 네이티브 (AI-native) 경쟁사들이 비즈니스를 크게 방해할 수 있다는 공포가 아직 현실화되지 않았음을 시사했습니다.

AI 도입이 성장을 지속적으로 뒷받침

HSBC에 따르면, 신흥 AI 중심 경쟁사들이 Adobe로부터 의미 있는 시장 점유율을 빼앗고 있다는 증거는 거의 없습니다.

해당 증권사는 전년 대비 12.7%의 2분기 매출 성장과 13.1% 증가한 잔여 이행 의무 (Remaining Performance Obligations)를 강조하며, 이는 고객들이 Adobe의 소프트웨어 생태계 내에 머물면서 Adobe의 AI 기반 도구들을 수용하고 있음을 나타낸다고 설명했습니다.

또한 HSBC는 더 강력한 운영 모멘텀, 지속적인 자사주 매입, 그리고 이전에 예상했던 것보다 덜 심각한 AI 경쟁의 장기적 영향 등을 이유로 2026 회계연도부터 2028 회계연도까지의 수익 전망치를 약 3%에서 8% 상향 조정했습니다.

은행은 Adobe의 확장되는 AI 제품 포트폴리오가 기존 소프트웨어 제공 서비스를 대체하기보다는 강화할 것으로 기대된다고 덧붙였습니다.

투자 전략과 관련된 마진 압박

HSBC는 Adobe의 비일반회계기준 (non-GAAP) 영업 이익률이 2025 회계연도의 46.2%에서 올해 약 45%로 완화될 것으로 예상하고 있습니다.

하지만 해당 증권사는 이러한 하락이 근본적인 비즈니스의 약화보다는 주로 Semrush 인수와 프리미엄 (freemium) 사용자들에 대한 투자에 기인한 것이라고 밝혔습니다.

또한 보고서는 Adobe의 주주 환원 정책을 강조하며, 회사가 2분기 동안 22억 달러 이상의 자사주를 매입했다고 언급했습니다.

여전히 매력적인 것으로 평가되는 밸류에이션 (Valuation)

HSBC는 Adobe가 현재 2026년 예상 비일반회계기준 (non-GAAP) 이익의 약 8.5배 수준에서 거래되고 있다고 밝혔습니다. 이는 많은 동종 기업들과 유사한 이익 성장을 제공함에도 불구하고, 광범위한 소프트웨어 섹터에 비해 할인된 상태임을 나타냅니다.

은행 측은 현재의 밸류에이션 (Valuation)이 Adobe의 회복 탄력성이나 인공지능 (AI)으로부터 가치를 창출하는 장기적인 능력을 충분히 반영하지 못하고 있다고 믿고 있습니다.

Adobe 주가