https://wccftech.com/jensen-huang-financed-ai-startups-absorb-excess-silicon/
NVIDIA의 Jensen Huang이 더 이상 CEO가 아니게 되면서, 우리는 반도체 및 메모리 가격의 기하급수적인 상승세에 대한 진실을 알게 되었다. 최신 조사 결과에 따르면, 우리는 유기적인 공급 부족이 있었다고 믿도록 오도되었던 것 같지만, 실제로는 Jensen이 NVIDIA 자체 대차대조표(balance sheet)를 활용하여 AI 스타트업과 데이터센터 구축 자금을 지원함으로써, TSMC로부터 회사가 과잉 주문한 반도체 물량을 흡수하게 했다는 사실을 알게 되었다. NVIDIA는 과도한 TSMC 실리콘 및 메모리의 “쓰나미”에 직면했으며, 초과 공급을 억제할 수 있는 유일한 방법은 AI 스타트업에 자금을 지원하는 것이었다.
이러한 새로운 폭로들은 Huang과 NVIDIA의 오랜 최고재무책임자(CFO)인 Colette Kress가 (현재는 임시 CEO직을 맡고 있음) 2026년 8월에 벌어진 긴장된 대립에서 비롯되었다. 전 사장이 GPU 제조사의 재정적 노출도를 높이고 있었기 때문에, Kress는 OpenAI와 Anthropic 같은 주요 AI 기업 및 소규모 클라우드 제공업체들에 대한 회사의 “순환 금융(circular financing)” 약속을 억제하려고 했다고 The Wall Street Journal은 보도했다. 초기 논의에서는 최대 2,500억 달러 상당의 OpenAI 컴퓨팅 용량인 약 8기가와트(gigawatts)를 인수하는 것이 거론되었으나, Kress는 NVIDIA가 서명한 보증 한도를 약 4.25기가와트 또는 최대 1,250억 달러 수준으로 성공적으로 축소시켰다. 그 결과, Jensen은 거래에 의문을 제기한 Kress를 “헤드라이트에 있는 사슴”이라고 비하했다고 전해졌다. NVIDIA가 OpenAI 및 소규모 클라우드 운영업체들에게 재정적으로 보증을 제공하여 계속해서 자사 GPU를 구매하도록 해야 할 필요성을 정당화하기 위해, Huang은 주요 클라우드 거대 기업들이 NVIDIA에서 자체 맞춤형 칩(in-house custom chips)으로 방향을 틀고 있다는 사실을 사적으로 인정했다.
하이퍼스케일러(hyperscalers)들이 “기성 부품(off-the-shelf parts)”에 대한 의존도를 적극적으로 줄이면서, 황 CEO는 NVIDIA가 구매하기로 약속했던 막대한 양의 선불 TSMC 웨이퍼와 메모리가 "눈사태처럼 쏟아지고 있다"고 인정했다. NVIDIA는 AI 스타트업의 데이터센터 확장에 자금을 지원함으로써, 공급이 시장에 넘쳐나 GPU 가격을 떨어뜨리는 대신 자체 잉여 실리콘(surplus silicon)을 소진하기 위한 인위적인 수요를 효과적으로 창출했다. 이러한 내부적 압박은 산업 분석가 Ed Zitron의 이전 평가와 일치하는데, 그는 클라우드 거대 기업들이 GPU를 가동할 전력망 용량이나 즉각적인 최종 사용자 수요가 부족하여 구매한 NVIDIA AI GPU만 최소 2,000억 달러 상당이 창고에 방치되어 있다고 추정했다. Amazon 역시 비슷한 딜레마에 직면했다. 임박한 눈사태가 NVIDIA에게 곧 닥칠 것을 알고, 이 회사는 TSMC에 연락하여 예정된 칩 주문을 축소했다고 보도되었다.
심각한 부품 부족이라는 인상 아래 수년간 가파른 GPU 및 RAM 가격을 견뎌온 PC 조립자들과 하드웨어 애호가들에게, 이러한 공개 내용은 공급 부족의 서사(shortage narrative)를 산산조각 내고 하드웨어 가격을 높게 유지하기 위해 사용된 공격적인 재정적 책략을 노출했다. 젠슨(Jensen)이 회사의 최선의 이익을 염두에 두고 이러한 움직임을 보였다고 해서 그를 비난할 수는 없지만, 인지된 부족함 때문에 GPU나 메모리에 대한 매력적인 거래를 찾을 수 없는 게이머와 하드웨어 소유자들에게는 배신감과 같다.
뉴스 출처: 월스트리트 저널(The Wall Street Journal) 기사 끝 —- 결국 NVIDIA가 한 일은 사람들에게 이렇게 말하는 것이었다. "이봐, AI 데이터센터를 구축하고 싶다는 건 알지만, 지금 칩을 사지 않으면 필요할 때 아무것도 얻을 수 없을 거야!" 기업들은 그런 일이 일어나길 원치 않았지만, 칩을 살 돈이 충분하지 않아 NVIDIA는 그들에게 거래를 제안했다. "이렇게 하자고, 우리가 당신의 회사에 투자해 줄게."
"당신이 우리에게 일부 지분(equity)을 제공하고, 우리가 당신에게 투자하는 돈으로 우리로부터 칩을 구매하겠다고 약속합니다." 하지만 그 투자는 전액을 충당하지 못하기 때문에 은행에서 대출을 받아야 합니다. 그들은 담보(collateral)가 필요하며, 여기저기 쌓여있는 칩만으로는 부족합니다. 그래서 엔비디아(Nvidia)는 은행에 가서 이렇게 말할 것입니다. "만약 그들에게 칩 자금을 대준다면, 우리가 공동 서명하겠습니다. 왜냐하면 그들이 칩을 임대하지 못하는 경우, 우리가 대신 임대해주기로 거래했기 때문입니다!" 엔비디아는 기본적으로 유사 폰지 사기(pseudo ponzi scheme)를 벌이고 있는 것입니다. 그들은 회사들에게 자신들의 칩을 가져가게 돈을 지불하고, 나중에 성공한 회사에 대한 지분을 확보하여 이익을 얻거나, 본질적으로 스스로 구매했던 칩들을 회수하여 다음 희생자에게 팔아넘길 것입니다. 또한, 이것보다 더 교활합니다. 만약 그가 GPU 가격을 인위적으로 부풀렸다면, 그는 모든 곳의 AI 가격과 비용을 인위적으로 부풀린 것입니다. AI 회사와 그들의 주식은 비용에 기반하며, 하드웨어 비용이 주요 동인(driving factor)이자 한계점입니다. 만약 그러한 가격들이 인위적으로 부풀려졌다면, 이는 전체 AI 산업이 심각하게 가치가 하락하는 자산(일반 컴퓨터보다도 더 많이)에 비용을 지불했다는 의미입니다. 막대한 부채를 지기 위해 자금을 대고 있는 그 회사들을 뒷받침하는 모든 자본은 이제 그들이 지불한 금액의 극히 일부만을 가집니다. 은행들이 돈을 회수하러 올 것입니다.
제출자: /u/mastertofu [링크] [댓글]