솔직히 말해봅시다. 자신이 보유한 주식이 두 배가 되면 천재처럼 느껴집니다. Alphabet(GOOGL) 같은 거대 기업의 경우, 1년 만에 +105%를 기록하면 차트를 잘못 읽은 건 아닌지 의아할 수도 있습니다. 하지만 그렇지 않습니다. 지난 12개월 동안 S&P 500 지수가 인상적인 21% 상승을 기록한 동안에도 Alphabet은 이를 크게 앞질렀습니다. 또한, 동 기간 동안 Microsoft(MSFT)와 Meta Platforms(META) 같은 초대형 경쟁사들을 압도했습니다. MSFT 주식은 -21.9%, META는 -16.2%를 기록했습니다.

그렇다면 대체 무슨 일이 일어난 걸까요? 그 답은 예상했던 것과는 다릅니다. 그것은 오랫동안 값비싼 3순위 취미처럼 보이던 사업부와 관련된 이야기입니다.

무엇이 스위치를 바꿨을까? 힌트: 검색(Search) 너머를 보라

물론 핵심인 검색(Search) 사업은 활발하게 돌아가고 있습니다. 최신 분기 매출은 19% 성장했으며, 회사는 사용자 질의량이 사상 최고치라고 밝히고 있습니다. 이는 그 규모의 비즈니스에게 환상적인 결과입니다. 하지만 그것이 헤드라인은 아닙니다. 회사 전체의 가치를 재평가하게 만든 진짜 이야기는 클라우드에서 일어난 일입니다. 경영진은 사상 처음으로

이것은 아마도 단일 수치 중 가장 중요한 지표일 것입니다. Google Cloud의 계약된 미래 매출 백로그 (backlog)는 전 분기 대비 거의 두 배로 증가하여 4,620억 달러에 달했습니다. 이것을 생각해 보십시오. 이것은 막연한 기대가 아닙니다. 용량과 AI 서비스를 확보하려는 고객들로부터 발생한 막대한 규모의 확정된 매출입니다. 이는 급격한 수요가 일시적인 현상이 아님을 나타냅니다. 이는 시장이 이제 확인하고 가치를 부여할 수 있는, 향후 수년간 지속될 견고한 트렌드입니다. 우리는 이전에도 주가를 움직이기 위해 무엇이 필요한지 살펴본 적이 있는데, 이것이 바로 그 핵심인 것으로 보입니다.

하지만 이러한 수요의 범람은 그 자체로 '행복한 고민 (high-class problem)'을 만들어냅니다. 경영진은