Google의 모기업 Alphabet이 3,460억 달러 규모의 투자를 포기했다 — 그리고 역사는 이 결정이 엇갈린 결과를 가져올 것임을 시사한다

주식 시장은 2022년 10월 약세장 (bear market)이 종료된 이후 "Magnificent Seven"이 앞장서며 뜨겁게 달아올랐습니다. Nvidia가 월스트리트(Wall Street)에서 가장 큰 상장 기업이지만, 최근 더 나은 성과를 보인 곳은 Google의 모기업인 Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG)입니다.

Alphabet은 전 세계적으로 지배적인 인터넷 검색 엔진인 Google과 급성장 중인 클라우드 인프라 서비스 플랫폼인 Google Cloud로 가장 잘 알려져 있지만, 지난 10년 동안 주가를 끌어올린 또 다른 거대한 투자가 있었습니다. 그러나 Alphabet은 최근 인공지능 (AI) 야망을 추구하기 위해 이 10년 동안 지속된 3,460억 달러 규모의 투자를 포기했습니다. 역사가 우리에게 말해주는 바에 따르면, Alphabet이 AI에 올인하는 것은 엇갈린 결과 (mixed bag)를 가져올 수 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓쳤나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 향해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

Alphabet, 3,460억 달러 규모의 꾸준한 투자에 작별을 고하다

Alphabet이 월스트리트의 주요 자금 관리자 중 하나로 자리매김했지만, 그들이 행한 가장 인상적인 투자 중 하나는 바로 자기 자신에 대한 투자였습니다. 2016년 1월 1일부터 2025년 12월 31일 사이에 Alphabet은 자사주를 매입하기 위해 약 3,460억 달러를 지출했습니다:

2016년: 연간 자사주 매입(buybacks) 36억 9,300만 달러 -
2017년: 48억 4,600만 달러 -
2018년: 90억 7,500만 달러 -
2019년: 183억 9,600만 달러 -
2020년: 311억 4,900만 달러 -
2021년: 502억 7,400만 달러 -
2022년: 592억 9,600만 달러 -
2023년: 615억 400만 달러 -
2024년: 622억 2,200만 달러 -
2025년: 457억 900만 달러

2018년부터 시작된 대규모 자사주 매입 (buybacks)의 증가는 도널드 트럼프 (Donald Trump) 대통령의 법인세 감면 및 일자리 법안 (Tax Cuts and Jobs Act)의 직접적인 결과로, 이 법안은 최고 한계 법인세율 (peak marginal corporate income tax rate)을 35%에서 21%로 영구적으로 낮추었습니다. 기업들이 소득의 더 많은 부분을 보유할 수 있게 되면서 자사주를 재매입할 수 있게 된 것입니다.

순이익 (net income)이 안정적이거나 성장하는 기업의 경우, 자사주 매입은 주당순이익 (earnings per share, EPS)을 높일 수 있으며 가치 중심 투자자들에게 회사의 주식을 더욱 근본적으로 매력적으로 만들 수 있습니다.

하지만 6월 1일, Alphabet은 800억 달러 규모의 주식 발행 (equity offering)을 발표함으로써(이후 847억 5,000만 달러로 증액됨) 3,460억 달러 규모의 투자를 공식적으로 무산시켰습니다. 이 발행액 중 100억 달러는 사모 발행 (private placement)을 통해 Berkshire Hathaway로 유입되었으며, 이는 Alphabet의 AI 인프라를 확장하는 데 사용될 예정입니다.

Alphabet은 AI에 올인하고 있으며, 역사는 이것이 험난한 여정이 될 것임을 시사한다

Alphabet은 Google과 스트리밍 플랫폼 YouTube를 통해 강력한 경기 순환적 광고 (cyclical advertising) 관계를 유지하고 있지만, 수년간의 자사주 매입을 상쇄하고 있는 AI에 대한 경이로운 수준의 자본 지출 (capital expenditures)은 엇갈린 결과를 가져올 가능성이 높습니다.