Goldman Sachs는 인공지능 (AI) 투자 붐이 현재 아시아 외환 시장을 형성하고 있다고 주장하며, 대한민국 원화, 대만 달러, 그리고 말레이시아 링깃에 대해 낙관적인 전망을 내놓았습니다.

이 은행은 해당 통화들을 태국 바트나 인도네시아 루피아와 같은 에너지 수입국 통화보다 높게 평가했으며, 이들은 계속해서 뒤처질 것으로 예상하고 있습니다.

반도체와 석유가 아시아 통화를 가르는 이유

Goldman은 올해 아시아 거시 시장(macro markets)의 배후에 있는 두 가지 힘을 식별했습니다. 하나는 에너지 공급 충격이며, 다른 하나는 AI 자본 지출입니다.

이러한 분리는 반도체를 판매하는 국가와 석유를 구매하는 국가를 갈라놓습니다. Goldman은 AI 투자가 유지되는 동안 이러한 격차가 지속될 것으로 예상합니다.

대한민국은 가장 강력한 낙관적 근거를 가지고 있습니다. Goldman 경제학자들은 경상수지 흑자가 올해 약 3,000억 달러로 거의 두 배 증가할 것이라고 예측합니다. 이 수치는 국내총생산 (GDP)의 13.9%에 해당합니다.

이 은행은 보고서에서 "해외 주식 유출 감소가 급증하는 경상수지 흑자에 대한 상쇄 요인을 줄여주어, [원화의] 랠리를 위한 길을 열어주었다"라고 기술했습니다.

Goldman Sachs는 또한 급증하는 반도체 수출과 확대되는 무역 수지에 힘입어 대만 달러가 시장 수익률을 상회할 것으로 예상합니다. 이 은행은 대만의 경상수지 흑자가 올해 GDP의 25%에 달할 것으로 전망합니다.

금리는 변동 없이 유지될 가능성이 높지만, 강력한 기술 수출과 상당한 규모의 미국 달러 예치금이 해당 통화를 계속 뒷받침할 것으로 예상됩니다.

은행이 낙관적으로 보는 세 번째 통화는 말레이시아 링깃입니다. Goldman은 회복력 있는 AI 주도 경제 성장, 강력한 수출 실적, 그리고 지속적인 외국인 직접 투자 (FDI)를 통화를 지지할 것으로 예상되는 핵심 요인으로 꼽았습니다.

Goldman은 다른 지역의 전망은 더 약하다고 보고 있습니다. 금 가격 하락과 실질 금리 하락이 태국 바트에 부담을 주고 있다고 말합니다.

인도네시아는 외국 자본을 유치하기 위한 조치에도 불구하고 거버넌스와 정책 문제에 직면해 있습니다. 마지막으로, 이 은행은 필리핀 페소 또한 높은 유가에 민감한 상태를 유지할 것으로 보고 있습니다.

AI 연계 통화는 하락 폭이 적을 뿐, 상승하고 있지 않음

시장 데이터는 여기서 실제적인 초과 수익(outperformance)이 무엇을 의미하는지 보여줍니다. Goldman Sachs가 AI와 연계된 모든 통화는 2026년에 거의 3% 상승한 달러 인덱스(dollar index)에 비해 가치가 하락했습니다.

싱가포르 달러는 올해 0.28% 하락했습니다. 링깃은 0.67%, 원은 1.64%, 대만 달러는 3.05% 하락했습니다.

그럼에도 불구하고, 에너지 수입국들의 상황은 더 나빴습니다. 페소는 4.48%, 바트은 5.97%, 루피는 6.01% 하락했습니다. 인도네시아의 루피아는 7.30% 하락하며 가장 큰 낙폭을 기록했습니다. 가장 약세를 보인 AI 연계 통화조차 가장 강한 에너지 수입국보다 1%포인트 이상 높은 성과를 거두었습니다.