Goldman Sachs, 호르무즈 해협 혼란 지속 시 유가 배럴당 120달러 돌파 가능성 경고. 이것이 석유 주식에 의미하는 바는 무엇인가.

Goldman Sachs는 호르무즈 해협 (Strait of Hormuz)을 통한 원유 흐름의 차질이 조만간 완화되지 않는다면, 세 자릿수 원유 가격이 다시 나타날 가능성이 있다고 보고 있습니다. 이 투자 은행의 분석가들은 해당 주요 수로의 혼란이 지속될 경우, 글로벌 벤치마크 가격인 브렌트유 (Brent crude oil)가 다음 분기에 배럴당 120달러를 넘어설 수 있으며, 내년에는 배럴당 평균 100달러 이상을 기록할 수 있다고 추정합니다. 최근 미국과 이란 간의 적대 행위 증가로 인해 브렌트유는 이미 배럴당 90달러 이상으로 상승했으며, 이는 양측이 적대 행위를 종료하고 해협을 재개방하기로 합의한 것처럼 보였던 최근 저점인 70달러 초반대 대비 약 30% 급등한 수치입니다.

이 투자 은행의 현재 유가 시나리오와 그것이 석유 주식에 의미하는 바를 살펴봅니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100인 기업에 대해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

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유가의 두 가지 경로

Goldman Sachs의 분석가들은 최근 원유 가격 전망을 요약한 노트를 발표했습니다. 기본 시나리오(Base case)는 브렌트유가 2026년 4분기에 배럴당 평균 80달러를 기록하고, 내년에는 75달러 수준이 될 것이라는 점입니다. 이 전망은 올해 말 이전에 미국과 이란 간의 적대 행위가 완화된다는 것을 전제로 합니다. 최근 양측의 공격에도 불구하고, 현재의 갈등을 완화하기 위한 조치를 취할 수 있다는 희망이 다시 생겨나고 있습니다. 최근 여러 뉴스 매체는 중재자들이 양국 간의 평화 회담을 재개하기 위해 10일간의 휴전을 포함한 제안서를 이란에 전달했다고 보도했습니다.

하지만 Goldman Sachs는 긴장 완화(de-escalation)를 기본 시나리오(base case)로 보고 있음에도 불구하고, 이제는 가격 상승 위험(upside price risks)이 있다고 보고 있습니다. Goldman Sachs의 추정치에 따르면, 최근 전투가 재개된 이후 해당 주요 수로를 통한 석유 흐름은 거의 중단되었으며, 지난 한 달 동안 전쟁 전 수준보다 평균 45% 낮은 수준을 기록했습니다. 이것이 은행의 상승 시나리오(upside scenario)를 이끄는 요인입니다. Goldman Sachs는 호르무즈 해협의 혼란이 지속될 경우, 4분기까지 Brent유가 배럴당 120달러를 돌파할 것으로 보고 있습니다. 한편, 혼란이 2027년 내내 지속되고, 추가적인 석유 우회 파이프라인 용량이 가동되는 연말까지 걸프만(Persian Gulf)의 생산량이 전쟁 전 수준으로 회복되지 않는다면, 내년 원유 가격은 평균 배럴당 100달러를 기록할 것으로 전망하고 있습니다.

두 시나리오 모두에서 석유 주식은 번창할 수 있다

Goldman Sachs의 유가 상승 시나리오는 석유 생산자들에게 축복이 될 것입니다. 그들은 세 자릿수(달러)의 원유 가격을 통해 수익을 창출할 것이며, 이를 통해 재무제표(balance sheets)를 더욱 강화하고 더 높은 배당과 자사주 매입(share repurchases)을 통해 주주들에게 더 많은 현금을 환원할 수 있게 됩니다. 그러나 4분기까지 80달러, 2027년 배럴당 75달러를 예상하는 은행의 원유 가격 기본 시나리오(base case) 역시 석유 기업들에게는 여전히 매우 좋은 범위입니다.