Goldman Sachs, 다음 Fed 금리 인하에 대해 강력한 메시지 전달

시장은 2026년 대부분을 Goldman Sachs가 2026년 12월과 2027년 3월로 예측해 온 연방준비제도(Federal Reserve, Fed)의 금리 인하를 기다리며 보냈습니다. 6월 6일, 5월 고용 보고서가 모든 경제학자의 예상치를 훨씬 상회하여 발표된 이후, Goldman Sachs는 달력에서 해당 날짜들을 완전히 지워버렸습니다.

이 은행의 새로운 메시지는 직설적입니다. 올해 금리 인하는 없으며, Fed의 다음 행보가 금리 인하가 아닐 실질적인 가능성이 있다는 것입니다.

Goldman Sachs가 Fed에 대해 언급한 내용과 예측을 변화시킨 요인

Bloomberg에 따르면, Goldman Sachs의 수석 미국 경제학자인 David Mericle는 6월 6일 노트를 발표하여 은행의 2026년 금리 인하 전망 두 건을 삭제하고, 이를 2027년 6월과 12월의 0.25%포인트(quarter-point) 인하 두 건으로 대체했습니다.

그 트리거(trigger)는 5월 고용 보고서였습니다. 미국 경제는 5월에 172,000개의 비농업 부문 고용(nonfarm payroll jobs)을 추가했으며, 이는 경제학자들이 예상했던 80,000~85,000개를 훨씬 상회하는 수치였습니다.

실업률은 3개월 연속 4.3%를 유지했습니다. Investing.com의 보도에 따르면, Goldman Sachs는 이 데이터가 연방준비제도(Federal Reserve)가 올해 통화 완화 정책(ease policy)을 펼칠 이유를 제공하지 않는다고 결론지었습니다.

더욱 매파적인 연방준비제도:

Mericle는 단순히 시기를 뒤로 미루는 것에 그치지 않았습니다. Goldman Sachs는 완만한 금리 인상(rate hike)의 예상 확률을 기존 10%에서 20%로 두 배 높였습니다.

Bloomberg에 따르면, 이 은행은 금리 인상을 기본 시나리오(base case)로 삼지는 않았지만, 이번 조치는 가능한 Fed 결과의 분포가 더 매파적(hawkish)인 방향으로 이동하고 있음을 시사합니다.

Goldman Sachs가 Fed의 금리 인하 전 반드시 일어나야 한다고 언급한 조건들

Goldman Sachs의 노트는 단순히 일정만을 수정한 것이 아니었습니다. 이 은행이 Fed의 행동을 기대하기 전에 충족되어야 할 구체적인 조건들을 제시했습니다.

Investing.com에 따르면, Mericle는 금리 인하가 다음 네 가지 요소가 수렴될 때까지 기다려야 한다고 말했습니다.

관세 관련 혼란이 완화되어야 함.

이란 갈등으로 인한 유가 압박이 가라앉아야 함.

Goldman Sachs가 인플레이션(inflated)된 것으로 보는 AI 수요가 정상화되어야 함.

Goldman Sachs 자체의 수정된 예측에 대한 신뢰도 또한 제한적입니다. 이 은행은 2027년까지 두 차례 금리 인하가 이루어질 시나리오에 대해 이전의 40%에서 하락한 30%의 확률만을 부여하고 있습니다. 나머지 70%의 확률 분포에는 금리 인하가 전혀 없는 상황부터 완만한 금리 인상에 이르는 결과들이 포함되어 있습니다.

금리 인상 위험에 관한 Goldman Sachs의 보고서 내 문구는 매우 정밀합니다.

Bloomberg에 따르면, Mericle는 "회복력이 있는 경제 활동 및 고용 데이터는 금리 인상의 문턱을 낮추기도 합니다. 이는 데이터가 과열 위험을 시사하기 때문이라기보다, 경제의 시작점이 더 강력해짐에 따라 금리 인상이 결과적으로 값비싼 실수처럼 보일 위험을 줄여주기 때문입니다"라고 작성했습니다.