GM (GM)은 화요일 장 시작 전 2분기 실적을 발표할 예정이며, 투자자들은 이 '빅 3 (Big Three)'의 강자가 판매 감소에도 불구하고 수익 성장을 지속할 것으로 기대하고 있습니다.

Bloomberg 컨센서스(consensus)에 따르면, 이번 분기 GM의 2분기 매출은 466억 1,000만 달러로 예상되며, 이는 이 자동차 제조사가 1년 전 기록한 471억 달러보다 약 1% 감소한 수치입니다. GM의 조정 주당순이익 (Adjusted EPS)은 3.19달러, 조정 EBITDA는 56억 5,000만 달러로 추정됩니다.

직접적인 비교는 어렵지만, 작년 2분기 GM의 조정 EBIT은 30억 달러였습니다. 이 수치는 관세 상쇄 효과가 나타나면서 완화되고 있는 관세 비용으로 인해 크게 하락했던 수치입니다.

관세 부담을 줄여주는 정부의 상쇄 지원 외에도, GM은 지난 1년 동안 공급망 (supply chain)을 재편하고, 생산을 전환하며, 관세 타격을 완화하기 위해 공급업체들과 협상을 진행해 왔습니다.

이를 통해 GM은 지난 4월 1분기 실적을 발표할 당시 2026년 연간 가이던스 (guidance)를 상향 조정할 수 있었습니다.

연간 전망치에 대해 GM은 다음과 같이 예상합니다:

조정 EBIT: 135억 달러 ~ 155억 달러

조정 주당순이익 (Adjusted EPS): 11.50달러 ~ 13.50달러

조정 자동차 잉여현금흐름 (Adjusted automotive free cash flow): 90억 달러 ~ 110억 달러

관세 완화가 수익 (bottom line)에는 도움이 되겠지만, 매출 (top line)은 감소하고 있습니다.

GM은 2분기에 미국에서 약 715,000대의 차량을 판매했으며, 이는 1년 전보다 4.2% 감소한 수치이지만, 미국 내 판매 1위 자동차 제조사로서의 지위는 유지했습니다.

회사 측은 이러한 감소의 주요 원인으로 Cadillac XT4, XT6 및 Chevrolet Malibu와 같은 단종 모델, 그리고 연방 전기차 (EV) 세액 공제 만료 이후 수요가 2025년 말로 앞당겨지면서 발생한 급격한 EV 수요 후퇴를 꼽았습니다.

Chevy Equinox EV 판매는 61.8% 감소했고, Blazer EV는 68.1% 하락했으며, GMC Hummer EV는 56.8% 감소했습니다. 그럼에도 불구하고 GM은 EV 시장 점유율을 확보하여, Tesla (TSLA)에 이어 약 13.5% ~ 14%의 점유율로 2위를 유지했습니다.

GM의 트럭과 대형 SUV가 타격을 완화하는 데 도움이 되었습니다. GMC Sierra 판매는 5% 증가한 95,147대를 기록하며 해당 픽업트럭 모델로서 역대 최고 분기 실적을 달성했으며, 전체 경량 픽업트럭 판매는 4% 증가했습니다.

GM은 약 42%의 점유율로 7년 연속 풀사이즈 픽업트럭 (full-size pickup) 부문을 선도할 궤도에 올라 있다고 밝혔습니다. 크로스오버 (Crossovers) 모델 또한 기여하였는데, Chevy Traverse는 19.5% 증가하였고 Trailblazer는 28.4% 증가했습니다.

수익성 (margins) 측면에서 결정적으로, GM은 할인 없이 이 모든 성과를 달성했다고 밝혔습니다. 해당 분기 평균 거래 가격 (Average transaction prices)은 52,400달러를 넘어섰으며, 회사는 인센티브 (incentives)가 3년 연속 업계 평균 미만으로 유지되었다고 언급했습니다.

하지만 높은 금리와 기록적인 거래 가격이 구매자들에게 부담을 주면서, 미국 내 차량 구매 능력 (affordability) 문제는 여전히 과제로 남아 있습니다. 재고 (inventories) 부족은 이미 풀사이즈 SUV 판매에 타격을 주었으며, Tahoe는 8.1% 감소하였고 Suburban은 20.4% 감소했습니다.