GE Vernova는 2026년 상반기에 매우 뜨거웠습니다. 하반기에도 이 모멘텀을 유지할 수 있을까요?

GE Vernova (NYSE: GEV)의 주가는 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 2026년에 거의 60% 상승했습니다. 인공지능 (AI) 데이터 센터에 대한 자본 투자 붐은 올해 초 시장의 예상보다 더 강력한 것으로 증명되었으며, 그 혜택은 회사의 가이던스 (Guidance)와 수주 잔고 (Backlog) 성장에서 즉각적으로 나타나고 있습니다. 그렇다면, 2026년의 이러한 상승세가 계속될 수 있을까요?

GE Vernova 투자 분석

궁극적으로 그 답은 AI 데이터 센터 투자를 위한 지속적인 시장 상황 (GE Vernova는 데이터 센터에 전력을 공급하는 가스 터빈과 운영에 필수적인 전기화 장비를 제조함), 장비 수주 잔고의 성장, 그리고 슬롯 예약 계약 (Slot Reservation Agreements, SRAs)이라고 불리는 요소에 달려 있습니다. 이러한 사건들은 이 주식의 투자 논거(Investment case)의 핵심이며, 이 회사를 다른 많은 AI 관련 주식들과 차별화하는 데 도움을 줍니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 잘 알려지지 않은 칩 제조사인 Nvidia에 대해 "더블 다운 (Double Down)" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 100분의 1에 불과한 기업에 대해 동일한 "전적인 확신 (Total Conviction)" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

첫째, GE Vernova는 장비 회사로 알려져 있음에도 불구하고 수익의 대부분을 서비스에서 창출합니다. 이 회사는 장기 서비스 계약이 부착된 가스 터빈(및 풍력 터빈)을 판매하는데, 회사의 증권거래위원회 (SEC) 제출 서류에 따르면 이 계약은 일반적으로 5년에서 25년 동안 지속되며 "일반적으로 주요 정지 이벤트와 관련된 유지보수를 포함"합니다. 따라서 회사는 장비 인도가 증가함에 따라 장기 서비스 수익을 확보하게 됩니다.

또한, 그리드 솔루션 (grid solutions), 전력 변환 (power conversion) 및 소프트웨어가 시간이 지남에 따라 업그레이드와 교체가 필요하기 때문에 전력망 (electrification) 부문에서도 서비스 수익을 창출합니다. 좋은 소식은 세 가지 부문(전력, 전력망, 풍력) 모두에서 서비스 마진 (services margin)이 장비 마진 (equipment margin)보다 훨씬 높다는 점입니다.

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| 장비 (Equipment) | $20.93 million | $18.76 million | $2.17 million | 10.4% |
| 서비스 (Services) | $17.13 million | $11.77 million | $5.36 million | 31.3% |

데이터 출처: GE Vernova 발표 자료. 표 작성: 저자.

종합하자면, GE Vernova가 2025년 말 640억 달러의 수주 잔고 (backlog)를 기록했던 것과 비교하여 1분기에 760억 달러의 수주 잔고를 보고하며 장비 수주 잔고를 늘릴 때, 투자자들은 가스 발전 터빈(특히 데이터 센터에 사용되는 대형 가스 발전 터빈) 및 풍력 터빈의 서비스를 통한 장기 수익과 현금 흐름 (cash flow)의 증가를 미리 계산에 넣기 시작해야 합니다.

슬롯 예약 계약 (Slot reservation agreements)

SRA는 고객이 장비의 미래 제조 슬롯을 확보하기 위해 선불로 비용을 지불하는 계약입니다. SRA의 성장은 급증하는 수요의 핵심 지표이며, 2025년 말 43 GW에서 1분기 56 GW로 증가했습니다. 이러한 증가는 GE Vernova에 더 많은 선불 현금 흐름을 의미하며, 회사의 청구 계약이 "일반적으로 지정된 마일스톤 (milestones) 달성을 기준으로 한다"는 점을 고려할 때, 해당 마일스톤이 달성됨에 따라 회사에 더 많은 단기 현금 흐름을 가져다줄 가능성이 높습니다.