원문은 **mrnasdog.com/research/fet/inflation**에서 MrNasdog에 의해 처음 게시되었습니다.

Artificial Superintelligence Alliance의 통합 토큰인 FET는 2.71B로 공급량이 엄격히 제한(hard-capped)되어 있으며 전체 발행(fully minted)이 완료되었으므로, 해당 상한선을 초과하는 새로운 코인을 생성하지 않습니다. 약 6M FET 규모의 마이그레이션(migration) 및 팀 언락(team unlocks)이 90일에 걸쳐 이미 발행된 공급량을 유통량으로 이동시키는 반면, Earn & Burn 프로그램은 약 9M FET를 매수하여 소각합니다. 따라서 Pressure Framework는 약 **-0.13% net(순수치)**로 읽히며, 이는 대략적으로 안정적이고 약간씩 감소하는 추세입니다. 우리의 공급 모니터(supply monitor) 또한 실현된 수치가 **-0.41%**라고 읽으며 이에 동의합니다.

한 단락 요약

2026년 7월 4일에 종료되는 90일 기간 동안, MrNasdog Pressure Framework는 향후 전망에 대해 FET가 약 -0.13% net이라고 읽습니다. 이는 공급 상한제가 있는 상태에서 Earn & Burn이 마이그레이션 언락(migration unlock)의 유입을 간신히 앞지르며 대략적으로 안정적인 상태임을 의미합니다. 우리의 공급 모니터는 지난 90일간의 실현된 변화율을 **-0.41%**로 읽고 있으며, 이는 동일 기간에 대한 프레임워크의 **-0.13%**와 비교했을 때 약 0.28%포인트의 차이를 보입니다. 이는 허용 오차 범위 내에 있으므로 모니터 간의 격차로 인한 문제는 없습니다. 두 수치 모두 동일한 이야기를 하고 있습니다: FET는 구조적으로 상한이 정해져 있고, 프로토콜 인플레이션(protocol inflation)은 제로이며, 마이그레이션 베스팅(migration vesting)은 마무리 단계에 있고, 소각은 규모는 작지만 실재합니다. FET는 완만한 디플레이션(deflation)과 제로 성장 사이의 평탄한 선 위에 놓인 조용하고 공급 상한이 정해진 AI 토큰입니다.

매도 압력: 새로운 FET가 발생하는 곳

매도 #1 — 프로토콜 인플레이션(protocol inflation) — 은 **제로(zero)**이며, 이것이 FET의 구조적 핵심입니다. 토큰은 2.71B FET로 공급 상한이 정해져 있으며, 총 공급량이 이미 최대 공급량과 동일하므로 앞으로 존재할 모든 FET는 이미 발행되었습니다. Fetch.ai 체인의 스테이킹 보상(Staking rewards) — 스테이킹된 FET의 약 **20%**에 대해 약 5.6% APY — 은 새로운 발행이 아니라 이미 상한선 내에 포함된 사전 할당된 보상 예비군(reward reserve)에서 지급됩니다. 상한선을 초과하여 발행되는 것이 없기 때문에, 스테이킹 토큰으로서는 이례적으로 기록할 지속적인 프로토콜 인플레이션이 존재하지 않습니다.

매도 #2 — 베스팅 언락 (vesting unlocks) — 는 유일한 실질적 매도 측 유입(sell-side flow)으로, 향후 90일 동안 약 6M FET에 달합니다. 기존 AGIX 홀더들은 계속해서 FET로 전환하고 있으며, 소규모 팀 및 재단(foundation)의 클리프(cliffs)로 인해 잠겨 있던 코인들이 대략 매월 일정하게 유통량으로 풀리고 있습니다. 다음 마이그레이션 단계는 2026년 7월 28일에 예정되어 있으며, 현재 전체적으로 약 465.7M FET가 여전히 잠겨 있습니다. 이는 신규 발행(mint)이 아닌 기존 공급량의 재분류(reclassifications)이지만, 거래 가능한 유통량(tradeable float)을 증가시키므로 본 프레임워크에서는 여기에 기록합니다. 매도 #3 — 재단 및 비정기적 언락 (Foundation and unscheduled unlocks) — 은 유입량 측면에서 0입니다. 해당 잠금 풀(locked pool) 내의 창립자, 재단 및 향후 출시 예정인 예비비는 날짜가 지정된 임의적 방출(discretionary release)을 기록하지 않습니다. 매도 #4 — 장기 잠금 또는 파산 (long-term locked or bankruptcy) — 은 0입니다. FET에 적용되는 파산 재산이나 법원 배분은 없기 때문입니다.

매수 압력: 새로운 FET가 향하는 곳

매수 #1 — 프로그래밍 방식의 바이백 (programmatic buyback) — 은 유일한 활성 상쇄 요인으로, 90일 동안 약 9M FET에 달합니다. 2026년 1월에 시작되어 약 5M FET의 첫 소각을 기록한 Earn & Burn 프로그램은 생태계 수익(라이선스, API 사용 및 클라이언트 온보딩 수수료)의 약 **25%**를 FET 매수에 사용하고 이를 소각하며, 첫해에 약 35M FET를 달성할 궤도에 올라 있습니다. 최종 목적지가 소각(burn)이기 때문에 해당 코인들은 영구적으로 사라지며, 따라서 바이백은 매수 측에 명확하게 산입됩니다. 매수 #2 — 프로토콜 수수료 소각 (protocol fee burn) — 은 0으로 처리됩니다. Fetch.ai 체인은 별도로 수치화된 기본 수수료(base-fee) 소각이 없으므로, 위의 Earn & Burn이 유일한 활성 소각입니다. 매수 #3 — 재단 매수 (Foundation buy) — 및 매수 #4 — 신규 장기 잠금 (new long-term lock) — 은 모두 0이며, 해당 기간 내에 발표된 임의적인 공개 시장 매수나 신규 에스크로(escrow)는 없습니다.

재단 및 오버행 (Foundation and overhang)

FET의 오버행(overhang)은 팀의 재량에 따라 계획된 것이 아니라 락업(locked)되어 있습니다. 약 465.7M FET가 락업 상태로 남아 있으며 — 이는 유통량인 약 2.25B와 공급 상한인 2.71B 사이의 격차입니다 — 이 중 대부분은 남은 AGIX 마이그레이션(migration) 할당량과 창립자, 재단 및 향후 출시를 위한 예비비(reserves)입니다. 마이그레이션 부분은 정해진 클리프(cliff) 일정에 따라 유통량으로 조금씩 풀리며 '매도 #2(Sell #2)'에 반영됩니다. 창립자 및 재단 예비비는 날짜가 지정된 해제 일정이 없으며, 유입량이 0인 상태로 '매도 #3(Sell #3)'에 머물러 있습니다. 프레임워크는 약 2주마다 락업 풀(locked-pool) 잔액과 소각(burn) 보고서를 재점검합니다. 만약 갱신 주기 사이에 해당 예비비 잔액에 변동이 생기면, 유출량은 다음 갱신 시 '매도 #3'에 반영됩니다.

FET와 다른 공급 상한 토큰의 비교

FET는 프로토콜 인플레이션이 없는 공급 상한(hard-capped) 토큰 범주에 속하며, 공급 상한이 없고 지속적으로 발행되는 L1(Layer 1)보다는 고정 공급 자산에 더 가깝습니다. 매 블록마다 새로운 보상을 발행하는 스테이킹 체인과 달리, FET는 이미 2.71B 상한 내에 포함된 예비비에서 스테이킹 수익(staking yield)을 지급하므로 공급량이 상한선을 넘어 성장할 수 없습니다. 이는 매 블록마다 보유자의 가치를 희석시키는 인플레이션형 지분 증명(Proof-of-Stake) 체인이 아니라, 고정된 상한과 수수료 기반의 소각을 결합한 거래소 및 유틸리티 토큰들과 궤를 같이합니다.

대조해 볼 만한 점은 확실한 순-디플레이션(net-deflationary) 상태로 갈 만큼 공격적으로 소각하는 토큰들입니다. FET의 '수익 및 소각(Earn & Burn)'은 실재하지만 규모는 완만합니다 — 2.25B의 유통량 대비 분기당 약 9M FET 수준입니다 — 따라서 유의미한 희소성을 창출하기보다는 마이그레이션 언락(unlock) 물량을 대략적으로 상쇄하는 정도입니다. 특히 인플레이션 관점에서 보면, FET는 평탄하거나 완만하게 감소하는 것으로 해석됩니다. 즉, 신규 발행은 없고, 언락 물량은 점차 줄어들고 있으며, 소각량이 이를 간신히 앞지르는 상태입니다. 공급량의 향방은 마이그레이션 언락이 완료됨에 따라 소각 규모가 어떻게 확장되느냐에 따라 결정될 것입니다.

향후 90일간 주목해야 할 사항

Earn & Burn (획득 및 소각)의 속도를 주시하십시오. 언락(Unlock) 물량이 줄어듦에 따라, 각 소각 규모는 FET가 확실한 디플레이션(Deflationary) 상태로 전환될지를 결정하는 단 하나의 핵심 지표입니다. 2026년 7월 28일에 예정된 마이그레이션 언락과 그 이후의 일정들을 주시하십시오. 이들이 매도 측(Sell side)의 전부이기 때문입니다. 또한, 재량적 방출(Discretionary release)의 첫 징후가 있는지 확인하기 위해 465.7M FET 규모의 락업(Locked) 풀, 특히 창립자 및 재단 예비비를 주시하십시오. 마지막으로, 오랫동안 약속되어 온 FET-to-ASI 리브랜딩을 주시하십시오. 이는 공급량을 변화시키지는 않지만, 통합된 토크노믹스(Tokenomics)가 보고되는 방식을 바꿀 수 있습니다.

요약 (Summary)

FET는 모든 코인이 이미 발행되었기 때문에 공급량이 27.1억 개를 초과할 수 없는 하드 캡(Hard-capped) 방식의 비인플레이션(Non-inflationary) AI 토큰입니다. 프로토콜 인플레이션이 0인 상황에서, 유일한 매도 측 흐름은 90일 동안 발생하는 약 600만 FET 규모의 마이그레이션 및 팀 언락이며, 반면 Earn & Burn은 약 900만 FET를 매수 및 소각하여 프레임워크를 약 -0.13% 순수치로 유지합니다. 당사의 공급 모니터는 실현치 -0.41%를 나타내고 있으므로, 두 관점 모두 공급량이 거의 안정적이며 약간 감소하고 있다는 점에 동의합니다. 주요 리스크는 마이그레이션 및 예비 코인으로 구성된 465.7M FET 락업 풀이지만, 이 중 어느 것도 예정된 재량적 방출을 기록하고 있지 않으며, 공급 상한선(Cap)이 모든 것에 대한 확고한 천장 역할을 합니다.

MrNasdog Pressure Framework의 Fetch.ai (FET) 분석, 지표 1 — 인플레이션. 데이터 및 설명만 포함됨. 금융 조언이 아님. 2026년 7월 4일 업데이트.