금 가격이 반등하는 듯 보였으나, JPMorgan은 이번 랠러를 신뢰하기 어렵게 만들었습니다.

투자자들은 금리 인하 기대감, 중앙은행의 매수세, 그리고 안전 자산 수요에 힘입어 이 빛나는 황금색 금속이 연말까지 계속 상승할 것으로 예상했습니다.

Reuters 보도에 따르면, 지난 6월 JPMorgan이 훨씬 더 강력한 연말 마감을 예상했던 것과 대조적으로, 이번 주 현물 금 가격은 2% 이상 상승했습니다.

하지만 이제 은행의 시각은 달라졌습니다.

은행 측은 주요 금 매수 부문의 수요가 예상만큼 강력하지 않을 수 있다고 밝혔으며, 만약 미국의 뜨거운 경제 데이터가 Federal Reserve(연방준비제도)를 다시 금리 인상 방향으로 몰아넣는다면 리스크가 하방으로 기울 수 있다고 경고했습니다.

흥미롭게도 Goldman Sachs는 이와 대조적으로, 목표치를 하향 조정했음에도 불구하고 국가적 수요와 신흥 시장 중앙은행의 다변화가 장기적인 강세론을 유지시킬 것으로 보고 있습니다.

그럼에도 불구하고, JPMorgan의 새로운 전망은 투자자들에게 더 날카로운 질문을 던집니다: 이 반등은 지속 가능한가, 아니면 이미 상한선에 도달했는가?

JPMorgan이 금 전망에서 변경한 사항

JPMorgan은 금 가격 목표치를 대폭 재설정했습니다.

Reuters에 따르면, 불과 지난 6월 9일까지만 해도 은행은 금값이 연말까지 계속 상승할 것으로 예상했습니다.

이제 은행은 금값이 3분기에 온스당 $4,300, 4분기에 온스당 $4,500에 도달할 것으로 보고 있으며, 이는 투자자들이 예상해 왔던 수치와 비교했을 때 현저히 신중한 경로입니다.

더 많은 금과 은:

가장 큰 이유는 수요였습니다.

JPMorgan은 주요 부문의 매수가 예상만큼 강력하지 않을 것이라고 말하며, 이것이 단기적으로 금값이 상승할 수 있는 폭을 제한할 것이라고 밝혔습니다.

금 거래는 중앙은행의 수요, 실물 매수, 그리고 Federal Reserve가 결국 통화 완화 정책을 펼칠 것이라는 기대에 크게 의존해 왔습니다.

은행 분석가들에 따르면, 이제 그 리스크가 변화했습니다.

은행은 미국의 뜨거운 경제 데이터가 Fed의 조기 금리 인상 가능성을 다시 살린다면, 자체 전망에 대한 리스크가 "하방으로 기울어진다(skew to the downside)"고 말합니다.

JPMorgan이 장기적인 강세론 (bull case)을 포기하는 것이 아니라는 점에 주목하는 것이 중요합니다. JPMorgan은 여전히 2027년까지 중앙은행의 매수세와 실물 수요가 뒷받침될 것으로 보고 있습니다.

그럼에도 불구하고, 단기적인 메시지는 명확합니다. 금 강세론자들은 월스트리트(Wall Street)의 가장 공격적인 연말 로드맵 중 하나를 잃었습니다.

월스트리트가 전망하는 금 가격의 향방

Goldman Sachs: 2026년 말까지 온스당 $4,900. Goldman의 팀은 가격 목표치를 좁히는 과정에서 강력한 국채 수요와 신흥 시장 중앙은행의 다변화를 확인했습니다. -
Bank of America: 2026년 4분기까지 온스당 $4,800. BofA는 투자자 수요가 둔화되고 Fed(연방준비제도) 관련 역풍이 심화됨에 따라 단기 전망을 하향 조정했습니다. -
Morgan Stanley: 2026년 하반기까지 온스당 $5,200. Morgan Stanley는 해당 목표가 훨씬 더 현실적이 되기 위해서는 금 ETF로의 더 강력한 자금 유입이 필요하다고 주장했습니다. -
UBS: 향후 12개월 동안 온스당 $5,200. UBS는 시장이 Fed 정책, 달러 압박, 그리고 중앙은행의 매수를 재고함에 따라 금값이 반등할 수 있다고 보고 있습니다. -
Deutsche Bank: 2026년 4분기까지 온스당 $4,800. Deutsche Bank는 Fed의 가격 재산정 (repricing)과 회복력 있는 미국 거시 경제 데이터가 투자자 수요를 압박함에 따라, 3분기에 온스당 $4,300를 기록한 후 4분기에 $4,800로 반등할 것으로 보며 하반기 금 전망을 하향 조정했습니다.

출처: Reuters, Kitco News, Business Insider, Investing.com, JPMorgan Global Research, 그리고 Kitco가 인용한 Morgan Stanley 및 Bank of America의 노트.