IEX에 따르면, 전체 시장 거래량 중 ETF가 차지하는 비중이 최근 사상 최고치인 27.6%를 기록했습니다. 이는 ETF 거래량이 전체 거래량의 10% 후반에서 20% 초반대에 머물렀던 지난 수년간의 상황과 비교했을 때 상당한 급증입니다.

출처: IEX

흥미롭게도, 이러한 기록을 견인하고 있는 것은 **Vanguard S&P 500 ETF (VOO)**와 같은 거대 매수 후 보유 (buy-and-hold) 펀드가 아닙니다. IEX는 레버리지 ETF (leveraged ETFs)를 이번 증가의 주요 동인으로 지목했습니다. IEX의 수치에 따르면, 레버리지 상품은 전체 ETF 거래량의 약 40%를 차지하며, 가장 활발하게 거래되는 상위 10개 ETF 중 7개가 레버리지를 포함하고 있습니다.

놀라운 점은 레버리지 ETF가 자산 측면에서는 미미한 수준이라는 사실입니다. 이들은 약 1,750억 달러를 보유하고 있는데, 이는 미국 ETF에 예치된 15.6조 달러의 겨우 1%에 불과합니다. 즉, 자산 규모 면에서는 산업의 아주 작은 조각에 불과한 것이 거래량의 약 40%를 책임지고 있는 셈입니다.

다만, IEX는 거래된 주식 수 (shares traded)를 집계하고 있는 것으로 보인다는 점에 유의해야 합니다. 레버리지 펀드는 낮은 가격에 거래되면서 회전율 (turnover)이 높은 경향이 있어, 주식 수 기준으로 보면 특히 비중이 크게 나타날 수 있습니다.

달러 가치 (dollar value)를 기준으로 보면 상황은 덜 불균형해 보입니다. 월요일 기준으로, 가장 활발하게 거래된 상위 100개 ETF 중 레버리지 및 인버스 펀드 (leveraged and inverse funds)가 거래 대금의 약 16%를 차지했으며, 상위 10개 중 2개인 **Direxion Daily Semiconductor Bull 3X Shares (SOXL)**와 **Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares (SOXS)**가 레버리지 상품이었습니다.

물론, 이 역시 여전히 놀라운 수치입니다. SOXL은 달러 가치 기준으로 전체 시장에서 세 번째로 활발한 펀드였으며 거래액은 약 78억 달러였고, SOXS는 약 29억 달러로 9위를 기록했습니다.

두 펀드 모두 자산 규모 기준 세계 최대 펀드인 VOO(거래액 약 27억 달러)보다 더 많은 자금이 움직였습니다. SOXL보다 더 활발하게 거래된 것은 각각 약 190억 달러를 기록한 **SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)**와 **Invesco QQQ Trust (QQQ)**뿐이었습니다.

어떤 방식으로 분석하든, 레버리지 ETF는 자신의 체급을 훨씬 뛰어넘는 성과를 보여주고 있습니다.

IEX는 이러한 추세의 이면에 또 다른 동력이 있다고 지적합니다. 단순히 현재 ETF의 수가 훨씬 많아졌다는 점입니다. 2025년, 미국에 상장된 ETF의 수는 사상 처음으로 미국 상장 기업의 수를 넘어섰습니다.

물론, 상장 건수 자체가 늘어나는 것만으로는 큰 변화를 일으키지 않습니다. 만약 아무도 해당 펀드를 거래하지 않는다면, 그 수가 늘어나는 것은 중요하지 않습니다.

하지만 분명히 사람들은 점점 더 ETF를 많이 거래하고 있습니다. 과거에는 자신의 견해를 드러내기 위해 개별 주식 (single stocks)을 거래했을 많은 투자자들이, 이제는 대신 ETF를 활용하고 있습니다. 트레이더들이 증거금 (margin)을 사용하지 않고도 증폭된 베팅을 할 수 있는 방법을 제공하는 레버리지 개별 주식 ETF (leveraged single-stock ETFs)의 폭발적 증가는 이러한 불길에 기름을 부었습니다.