이미지 출처: The Motley Fool.

날짜

2026년 7월 22일 수요일 오전 2:00 (미국 동부 표준시)

통화 참가자

IR(Investor Relations) 책임자 - Bård Glad Pedersen

CFO(최고재무책임자) - Torgrim Reitan

컨퍼런스 콜 전문

운영자: IR(Investor Relations) 책임자인 Bård Glad Pedersen에게 발언권을 넘기겠습니다. Bård, 시작해 주십시오.

Torgrim Reitan: 네, 감사합니다 Bård. 좋은 아침입니다. 참석해 주셔서 감사합니다. 모두 즐거운 여름을 보내고 계시길 바랍니다. 오늘은 더 많은 에너지를 공급하고, 현금 흐름을 성장시키며, 우수한 수익을 창출하기 위한 업데이트된 계획을 공유했던 Capital Markets Day로부터 5주가 지난 시점입니다. 우리는 2030년까지 일일 생산량(bpd) 150,000배럴 성장을 달성하고, 영업 현금 흐름을 30% 증가시키며, 업계 선도적인 15%의 자본 수익률(ROCE)을 제공하는 개선된 포트폴리오를 보여드렸습니다. 이를 통해 2030년까지 400억 달러 이상의 잉여 현금 흐름(Free Cash Flow)을 창출할 것으로 기대하고 있습니다. 또한, 배당 후 손익분기점(Break even)이 배럴당 50달러임을 발표했다는 점도 잊지 마십시오. 이는 기존 손익분기 가격에서 배럴당 10달러가 감소한 수치입니다.

2분기에 우리는 이를 실행하기 위해 몇 가지 구체적인 조치를 취했습니다. 노르웨이 대륙붕(Norwegian continental shelf, NCS)에서 첫 번째 단계의 Tieback 프로젝트 계약을 체결했습니다. 이는 개발 속도를 두 배로 높이고 비용을 절반으로 줄이는 것을 목표로 하는 새로운 NCS 2035 운영 모델 내에서의 중요한 첫걸음입니다. 첫 번째 단계에 대해 체결된 계약들은 이러한 개선 사항들을 뒷받침합니다. 우리는 또한 라이선스 전반에 걸쳐 소유권을 조화시키기 위한 도구로 사업 개발(Business development)을 지속적으로 활용해 왔습니다. 우리는 DNO, Aker BP, Vår Energi와의 일련의 스왑(Swap)을 통해 이를 수행했으며, 이는 Ringvei Vest 프로젝트의 진행을 지원합니다.

국제적으로는 앙골라의 Greater PAJ 프로젝트에 대한 최종 투자 결정(FID)을 내렸으며, 이를 통해 배럴당(per bbl) 50달러 이상의 영업 현금 흐름(cash flow from operations)을 창출할 것으로 기대하고 있습니다. Greater PAJ는 국제 탐사 및 생산(E&P) 사업 내에서 지속 가능성을 구축하고, 2030년까지 영업 현금 흐름을 80% 성장시키기 위한 중요한 단계입니다. 또한 이번 분기에도 강력한 실적을 달성했습니다. 잘 실행된 정기 보수(turnarounds)와 이번 분기 중 가동을 시작한 Eirin 및 Symra와 같은 신규 유전 덕분에 생산량이 3% 증가했습니다. 이를 통해 우리는 높은 가격으로부터 가치를 포착하고 있으며, 우리의 트레이딩(trading) 사업은 증가한 변동성으로부터 가치 상승(value uplift)을 포착하여 이번 분기 실적에 강력한 기여를 했습니다.

우리는 세전 조정 영업 이익(adjusted operating income) 115억 달러, IFRS 순이익 48억 달러를 기록했습니다. 연초 대비(Year to date), 세후 영업 현금 흐름은 137억 달러로 강력한 수준을 유지하고 있습니다. 이번 분기 조정 주당 순이익(EPS)은 1.33달러였습니다. 에너지 시장이 지정학적 불안정의 영향을 계속 받고 있지만, 우리는 우리가 통제할 수 있는 것, 즉 우리의 운영, 가격 사이클을 통해 견고함을 유지하는 방법, 그리고 비용 및 자본 규율(capital discipline)에 대한 약속에 계속 집중하고 있습니다. 자본 배분(capital distribution)에 관해서는, 지난 자본 시장의 날(Capital Markets Day)에서 2026년 자사주 매입 프로그램을 15억 달러에서 30억 달러로 두 배 늘리겠다고 발표한 바 있습니다.

이에 대한 후속 조치로, 이번 분기에 이사회는 주당 0.39달러의 보통 현금 배당을 승인했으며, 국가 지분을 포함하여 최대 11억 2,500만 달러 규모의 3차 자사주 매입을 승인했습니다. 이제 실적을 자세히 살펴보겠습니다. 먼저 우리의 최우선 과제인 안전부터 시작하겠습니다. 우리의 중대 사고 빈도(serious incident frequency)와 인명 피해율(personal injury rate)은 2분기에 비교적 안정적으로 유지되었습니다. 2025년과 비교했을 때 올해 두 지표 모두 약간의 상승을 보였습니다. 우리는 안전과 성과를 더욱 개선하기 위해 사고로부터 배우고자 매우 열심히 노력하고 있습니다. 2분기에 우리는 일일 2,165,000 배럴(bpd)을 생산했으며, 이는 전년 동기 대비 3% 증가한 수치입니다.

NCS(노르웨이 대륙붕)의 경우, Johan Castberg, Halten East, Verdande와 같은 신규 유전 덕분에 생산량이 4% 증가했습니다. 또한 이번 분기에 가동을 시작한 Eirin과 Symra도 추가되었습니다. Johan Sverdrup가 또 한 번 강력한 실적을 기록했다는 점도 강조하고 싶습니다. 우리는 이 자산에서 올해 10%-20%의 감소가 있을 것이라고 이전에 언급한 바 있습니다. 지금까지의 강력한 실적을 바탕으로, 이제 우리는 그 범위의 하단(low end)에 머물 것으로 예상합니다. NCS 생산은 플랜트 턴어라운드(turnarounds, 정기 보수) 및 유지보수, 그리고 분기 말부터 7월까지 일정 기간 가동이 중단되었던 Johan Castberg의 영향으로 영향을 받았습니다.

Johan Castberg는 지난주 생산이 재개된 후 다시 고점(plateau) 수준으로 돌아왔으며, 이는 2분기보다 3분기에 그 영향이 더 클 것임을 의미합니다. 국제적으로는 영국(U.K.)의 Adura와 브라질의 Bacalhau가 증가를 견인했습니다. 이러한 성장은 Peregrino의 지분 감소와 아르헨티나 육상 자산의 매각으로 인한 감소분을 상쇄하고도 남습니다. 2026년 상반기 동안 우리는 총 6%라는 매우 강력한 생산 성장을 달성했습니다. 따라서 연간 3% 성장에 대한 우리의 가이던스(guidance)는 연초에 시작했을 때보다 현재 더 견고합니다. Johan Castberg의 문제와 3분기에 예정된 턴어라운드(turnarounds)를 고려하더라도 마찬가지입니다.

전력 부문 내에서 이번 분기에 1.2 TWh를 생산했습니다. 이러한 성장은 영국의 Dogger Bank와 새로운 육상 자산(onshore assets)에서 비롯되었습니다. 이제 재무 결과로 넘어가겠습니다. 액체(Liquids) 및 유럽 가스 가격은 전년 동기보다 높았던 반면, 미국 가스 가격은 더 낮았습니다. 이는 모든 부문의 실적에 영향을 미쳤습니다. 노르웨이 E&P(탐사 및 생산) 부문의 조정 영업 이익(Adjusted operating income)은 세전 92억 달러, 세후 21억 달러를 기록했습니다. 국제 E&P 사업의 경우, 가격이 약 50% 상승했으며, 4%의 생산 성장과 포트폴리오의 품질 향상에 힘입어 영업 이익은 거의 두 배로 증가했습니다. 미국 E&P 실적은 높은 가격을 동반한 높은 해상(offshore) 생산에 의해 견인되었으나, 미국의 낮은 가스 가격으로 인해 일부 상쇄되었습니다.

MMP는 세전 7억 7,700만 달러를 달성하며 분기당 가이드라인인 4억 달러를 훨씬 상회했습니다. 이는 원유 트레이딩(crude trading)과 더불어, 높은 마진으로부터 가치를 포착한 당사의 정유소인 Mongstad의 강력한 실적에 의해 주도되었습니다. 전력 부문 실적은 2분기 연속 전력 트레이딩(power trading)의 강력한 기여를 반영합니다. 결과적으로, 우리는 작년 대비 세후 조정 영업 이익을 거의 두 배로 늘렸으며, 이는 포트폴리오의 개선과 높은 가격 환경에서 가치를 포착하는 당사의 능력을 입증합니다. 이번 분기 영업 활동으로 인한 현금 흐름(cash flow from operations)은 세전 148억 달러였습니다. 당사는 세금 71억 달러를 납부했으며, 여기에는 약 64억 달러에 달하는 세 가지 NCS(노르웨이 대륙붕) 분할 납부액이 포함되어 있습니다. 다음 분기에는 각각 233억 NOK(노르웨이 크로네)씩 두 차례의 납부가 있을 예정입니다.

또한 2분기 중 Adura로부터 1억 5,000만 달러의 분기 현금 배당을 받았습니다. 아르헨티나 육상 자산(onshore assets) 매각을 통해 1분기에 수령한 8,800만 달러의 수익 외에, 이번 분기에는 5억 5,800만 달러의 현금 수익이 발생했습니다. 또한 2분기 동안 4억 6,700만 달러의 이익을 기록했습니다. Scatec에 대한 당사의 재무적 지분은 이번 분기 중 1억 7,100만 달러에 일부 매각되었습니다. 이 과정에서 6,100만 달러의 누적 기록 이익이 발생했습니다. 유기적 자본 지출 (Organic CapEx)은 34억 달러였으며, 배당 전 순현금 흐름 (net cash flow)은 +55억 달러였습니다. 이번 분기에 당사는 주주들에게 11억 달러를 배당했습니다.

당사는 약 240억 달러의 현금 및 현금성 자산을 보유하여 재무 상태표를 강화하였으며 견고한 재무 상태를 유지하고 있습니다. 영업 현금 흐름 (cash flow from operations)에 포함되지 않는 운전 자본 (Working capital)은 18억 달러 감소하여 36억 달러를 기록했습니다. 이는 통상적인 수준보다 낮은 수준입니다. 세 차례의 세금 분할 납부와 작년 자사주 매입 (buyback)에 대한 국가 지분이 금융 부채 (finance debt)로 계상되었음에도 불구하고, 이번 분기 순부채 비율 (net debt ratio)은 10.4%로 감소했습니다. 이 국가 지분 자사주 매입 대금은 7월 초에 지급되었으며, 현금 흐름에 미치는 영향은 3분기에 반영될 예정입니다.

현재의 선물 가격 (forward prices)을 기준으로, 연말 순부채 비율은 10%를 다소 밑돌 것으로 예상합니다. 이제 변경 사항이 없는 가이던스 (guidance)에 대해 말씀드리겠습니다. 당사의 진행 상황은 생산, 자본 지출 (CapEx), 자본 배당 (capital distribution) 측면 모두에서 이전에 전달한 전망치와 일치합니다. 마지막으로 결론을 맺으며, 5주 전 진행된 자본 시장의 날 (Capital Markets Day) 슬라이드를 다시 참조하겠습니다. 2분기 실적은 당사가 제시한 실행 계획에 따른 성과를 입증합니다. 즉, 2030년까지 일일 생산량(bpd) 15만 배럴 성장, 현금 흐름의 증가, 영업 현금 흐름 (cash flow from operations)의 30% 성장, 그리고 우수한 수익률을 달성하는 것입니다.

우리는 투하자본수익률 (ROCE, Return on Capital Employed) 측면에서 계속해서 업계를 선도할 것이며, 이번 10년 동안 15% 달성을 목표로 하고 있습니다. 이제 대단히 감사합니다. 여러분의 질문을 기다리겠습니다. Bård, 다시 마이크를 넘깁니다.

Teodor Sveen-Nilsen: 감사합니다. 좋은 아침입니다, Torgrim 그리고 Bård. 저에게 두 가지 질문이 있습니다. 첫째, Johan Castberg 생산에 관한 것입니다. 제가 이해하기로는 3분기로 접어들면서 약간의 문제가 발생했다고 알고 있습니다. 구체적으로 Johan Castberg로부터 Equinor가 얻게 될 3분기 순생산량 (net production)이 어느 정도일지 말씀해 주실 수 있을까요? 두 번째 질문은 다운스트림 (downstream) 및 MMP에 관한 것입니다. 저희는 3분기로 진입하며 정제 마진 (refinery margins)이 가장 강력해지는 것을 분명히 관찰하고 있습니다. 3분기 현재까지 Mongstad의 수익성에 대해 말씀해 주실 수 있는지, 그리고 올해 하반기에는 무엇을 예상하시는지 궁금합니다. 감사합니다.

Torgrim Reitan: 알겠습니다. 감사합니다, Teodor. 제가 이해한 바로는, 첫 번째 질문이 Johan Castberg에 관한 것이 맞지요? 터빈 (turbines) 관련 열 폐기 (heat waste) 문제로 인해 약간의 이슈가 있었습니다. 이를 해결하는 데 3주 또는 18일이 소요되었습니다. 7월 13일부터 다시 생산에 들어갔으며, 이는 해당 중단으로 인한 영향이 다음 분기에 약 14,000 bpd (barrels per day) 정도임을 의미합니다. 현재는 다시 정상 가동 중입니다. 분명히 매우 잘 생산되고 있는 유전입니다. 아직 시운전 기간 (run-in period)에 있기 때문에, 새로운 유전이 자리를 잡을 때는 항상 운영상의 문제가 발생할 수 있습니다. 그것이 Johan Castberg의 상황입니다.

Teodor Sveen-Nilsen: 그 14,000 bpd가 Equinor의 순수익 (net)인가요, 아니면 총생산량 (gross)인가요?

Torgrim Reitan: 네, Equinor에 미치는 영향 (impact)입니다.

Teodor Sveen-Nilsen: 알겠습니다.

Torgrim Reitan: MMP 결과에 대해 말씀드리자면, Mongstad가 매우 높은 규칙성 (regularity)을 바탕으로 잘 기여하고 있는 강력한 결과입니다. 이는 MMP 보고의 다른 그룹의 일부입니다. 이는 현재의 정제 마진 (refinery margins)에서 분명히 상당한 가치를 창출하고 있습니다. 유럽의 정제 상황과 마진에 대해 조금 말씀드리자면, 석유 시장은 타이트하지만 제품 시장은 훨씬 더 타이트합니다. 2분기 FCC 마진 (FCC margin)을 살펴보면 실제로 배럴당 약 25달러 수준이었으며, 이는 매우 유의미한 수치입니다. Mongstad에 대한 구체적인 마진을 제공하지는 않지만, 분명히 손익분기점 (break even) 운영 비용보다 상당히 높습니다.

이번 분기 현재까지도 계속해서 강력한 실적을 내고 있습니다. 앞으로 일반적인 정제 마진 (refinery margins) 추이를 지켜보시길 권장하며, 이는 Mongstad의 인도 (delivery)에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

Bård Glad Pedersen: 감사합니다. Teodor 씨, 감사합니다. 제 질문 목록의 다음 질문은 RBC의 Biraj Borkhataria입니다. Biraj 씨, 말씀해 주세요.

Biraj Borkhataria: 안녕하세요. 질문 하나만 드리겠습니다. 귀사의 파트너인 Bay du Nord가 지분을 포기했고, 귀사는 2027년 최종투자결정 (FID)을 목표로 하고 있었습니다. 해당 프로젝트를 100% 추진하는 것에 대해 확신이 있으신가요, 아니면 진행하기 전에 지분 매각 (farm down)을 고려하실 예정인가요? 최근 캐나다의 정치적 측면에서 상당한 움직임과 정서 변화가 있는 것으로 보이는데, 해당 프로젝트에 대한 캐나다 정부의 지원에 대해서도 조금 말씀해 주실 수 있을까요? 감사합니다.

Torgrim Reitan: 네, 알겠습니다. 감사합니다, Biraj. BP는 해당 자산의 소유권을 저희에게 이전하고 있습니다. 최종 투자 결정 (FID)에 따라 달라질 수 있겠지만, 궁극적으로 올해 저희에게 지급될 최소한의 금액이 있을 것이며, 이는 이곳의 기회 규모와 비교했을 때 최소한의 수준일 것입니다. 일정에는 변동이 없습니다. 저희는 2027년에 승인 (Sanction)하는 것을 목표로 하고 있습니다. 또한, 이 프로젝트에 다른 파트너를 영입하기 위해 노력 중입니다. 이 프로젝트는 매우 매력적이며, 캐나다 정부의 전폭적인 지원을 받고 있습니다. 현재의 환경에서 모든 국가의 에너지 안보 (Energy security)가 매우 중요한 의제라는 점을 이해하시겠지만, 캐나다 역시 마찬가지입니다.

이는 저희가 캐나다 정부 및 잠재적인 추가 파트너들과 함께 실현하기를 기대하는 매력적인 투자 기회입니다.

Bård Glad Pedersen: 감사합니다, Biraj.

Biraj Borkhataria: 감사합니다.

Bård Glad Pedersen: 감사합니다. 다음은 Santander의 Alejandro Vigil 님입니다. Alejandro 님, 질문해 주시기 바랍니다.