Deutsche Bank 분석가들은 연방준비제도(Fed)가 통화 정책 소통 방식을 검토함에 따라, Kevin Warsh 신임 의장 체제 하에서 Fed의 소통이 더 짧아지고, 선제적 안내 (Forward Guidance)에 대한 의존도는 낮아지며, 장기적인 경제 내러티브에 더 집중할 가능성이 높다고 기술했습니다.

Deutsche Bank는 Warsh가 새로 발표한 소통 태스크포스(Task Force)가 내년부터 "괄목할 만한 혁신"을 만들어낼 가능성이 높으며, 대부분의 작업은 가을까지 완료되고 권고안은 연말까지 최종 확정될 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

그들은 Warsh의 첫 연방공개시장위원회 (FOMC) 회의가 Fed의 정책 소통 방식에 있어 "점진적인 조정보다는 체제 변화 (Regime Change)"를 선호한다는 신호를 보냈다고 믿고 있습니다.

Deutsche Bank가 예상하는 변화 중에는 선제적 안내 (Forward Guidance)와 Fed의 정책 반응 함수 (Policy Reaction Function)에 대한 상세한 설명을 생략한 더 짧은 회의 후 성명서가 포함됩니다. 은행 측은 6월 FOMC 회의 이후 Warsh의 간소화된 성명서가 그의 임기 동안 표준이 될 가능성이 높다고 기술했습니다.

또한 Deutsche Bank는 Warsh가 금리가 제로에 가까운 시기를 제외하면 그러한 안내가 거의 역할을 하지 못한다는 점을 오랫동안 비판해 온 점을 들어, Warsh 체제 하에서는 의미 있는 선제적 안내 (Forward Guidance)가 나타나기 어려울 것이라고 썼습니다.

은행은 Fed가 경제 전망 요약 (Summary of Economic Projections)은 유지하되, 시장의 개별 정책 입안자들에 대한 금리 전망 집중을 줄이기 위해 시장의 주목을 받는 "점도표 (Dot Plot)"를 개혁하거나 폐지하고, 이를 연방기금 금리에 대한 중심 경향 예측 (Central Tendency Forecasts)으로 대체할 것으로 예상합니다.

Deutsche Bank는 매 FOMC 회의 후 기자회견은 계속될 가능성이 높다고 믿지만, 그 내용은 변화할 것이라고 기술했습니다. 즉, 최근 경제 데이터, 단기 정책 신호 및 Fed의 반응 함수에 대한 강조는 줄어들고, 더 넓은 경제적 주제에 더 집중하게 될 것이라고 밝혔습니다.

또한 해당 은행은 Warsh 의장이 Fed 위원들의 공개 발언 양을 줄이려 노력할 수 있지만, 지역 연방준비제도(Federal Reserve) 총재들은 지역구에 대한 책임과 중앙은행의 독립성 유지에 대한 우려 때문에 정기적인 발언을 계속할 가능성이 높다고 기술했습니다.

Deutsche Bank는 Warsh의 리더십이 Fed의 소통 방식에 의미 있는 변화를 가져올 수 있다고 결론지었습니다. 이는 금융 위기 이후 확대되었던 투명성 중 일부를 되돌리는 동시에, 유연성과 장기적인 정책 결정 (policymaking)을 강조하는 방향이 될 것입니다.