Dell (DELL)은 2026년 S&P 500 ($SPX)에서 가장 높은 성과를 내는 주식 중 하나로 부상했으며, 주가는 연초 대비 (YTD) 225% 이상 급등했습니다. DELL 주가의 랠리는 기업과 하이퍼스케일러 (hyperscalers)가 AI 인프라 투자를 가속화함에 따라 회사의 인공지능 (AI) 서버에 대한 수요가 폭증하고 있음을 반영합니다.

이 주식의 놀라운 상승세에도 불구하고, 최소한 한 명의 분석가는 DELL이 주당 700달러에 도달할 수 있다고 믿고 있으며, 이는 월가(the Street)의 가장 높은 목표 주가로 현재 수준에서 약 69%의 상승 여력이 있음을 의미합니다.

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언뜻 보기에 해당 목표 주가는 지나치게 낙관적으로 보일 수 있습니다. 하지만 치솟는 AI 인프라 지출, 강력한 서버 수요, 그리고 AI 생태계 내에서 성장하는 입지를 배경으로 보면, DELL 주가가 700달러에 도달하는 것은 훨씬 더 정당화하기 쉬워집니다.

모든 엔진을 가동 중인 Dell

Dell은 모든 사업 부문과 지역에서 강력한 수요를 목격하고 있습니다. 이 회사는 최근 역사상 가장 강력한 분기 중 하나를 기록하며, AI 인프라에 대한 수요가 여전히 매우 견고하다는 점을 강조했습니다.

1분기 매출은 438억 달러로 급증했으며, 수익성은 훨씬 더 빠르게 확장되었습니다. 매출 총이익 (Gross margin) 달러는 57% 증가한 78억 달러를 기록했고, 영업 이익 (operating income)은 154% 급증한 42억 달러, 순이익 (net income)은 거의 3배 증가한 32억 달러를 기록했습니다.

Dell의 조정 주당순이익 (adjusted EPS)은 4.86달러로 집계되어, 경영진의 가이드라인인 2.90달러와 월가 (Wall Street)의 컨센서스 추정치인 2.79달러를 모두 압도했습니다.

Dell의 성장을 뒷받침하는 것은 인프라 솔루션 그룹 (Infrastructure Solutions Group, ISG)의 견고한 모멘텀입니다. ISG 매출은 전년 대비 (YoY) 181% 증가한 290억 달러를 기록했습니다. AI 관련 수요는 여전히 매우 강력하여, 해당 분기 동안 244억 달러의 주문과 161억 달러의 AI 서버 매출을 창출했습니다.

이번 분기의 매출 성장보다 아마 더 중요한 것은 Dell의 AI 수주 잔고 (backlog)가 기록적인 513억 달러로 확대되면서 제공하는 가시성입니다. Dell의 경영진은 수요가 공급을 계속해서 앞지르고 있다고 밝혔습니다. 또한 회사는 AI 기회 파이프라인 (opportunity pipeline)이 계속 성장하고 있으며 현재의 수주 잔고보다 몇 배나 더 큰 규모를 유지하고 있다고 언급하며, 지속적이고 견고한 성장 잠재력을 시사했습니다.

수요는 특정 고객 그룹에 집중되지 않고 광범위하게 나타나고 있습니다. 하이퍼스케일러 (Hyperscalers), 클라우드 제공업체, 주권 국가 기관 (sovereign entities), 그리고 기업 고객들이 모두 AI 인프라에 막대한 투자를 하고 있으며, 이는 조직들이 차세대 컴퓨팅 역량을 구축함에 따라 Dell이 시장 점유율을 확보할 수 있는 위치에 있음을 의미합니다.