7월 30일 기준 비트코인(Bitcoin)은 수개월 동안 유지해 온 60,000~65,000달러 범위 내에서 64,650달러 근처에서 거래되었으며, JPMorgan의 분석가 Nikolaos Panigirtzoglou는 최신 고객 노트에서 날카로운 판결을 내놓았습니다. 즉, 디지털 자산 시장 명확성 법안(Digital Asset Market Clarity Act, CLARITY Act)이 올해 법제화될 확률이 낮아지는 것은 암호화폐 시장 전체에 직접적인 역풍이 된다는 것입니다.

이 노트가 모든 기관 배분자(institutional allocator)에게 던지는 질문은 이것입니다: 미국의 규제 정체가 자본의 유입을 계속 차단할 것인가, 아니면 8월 8일 휴회 전 상원의 막판 추진이 계산을 바꿀 것인가?

오늘(7월 31일) 기준으로 비트코인은 64,000달러를 약간 밑도는 수준에서 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 +0.4% 상승했으나 새로 형성된 저항선을 돌파하는 데 어려움을 겪고 있습니다. BTC USD의 일일 거래량은 281억 달러입니다.

CLARITY 법안이 실제로 수행하게 될 역할

CLARITY 법안은 디지털 자산에 대한 감독권을 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC)로 나누는 것을 제안합니다. 이 두 연방 기관은 현재 명확한 의회의 권한 부여 없이 관할권을 두고 다투고 있습니다.

디지털 상품(digital commodities)으로 분류된 토큰은 CFTC의 감독을 받게 되며, 이는 발행 및 거래 활동을 해외로 밀어냈던 규제 준수 부담을 줄여줄 것입니다.

현재 초안에 포함된 경과 규정(grandfather clause)에 따르면, XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin, Chainlink을 포함하여 2026년 1월 1일 이전에 상장된 현물 ETF와 연계된 토큰은 기본적으로 상품으로 취급됩니다.

이와 별도로, 신규 프로젝트는 공시 요건을 준수한다는 조건 하에 SEC의 전체 등록 절차 없이 연간 최대 7,500만 달러까지 자금을 조달할 수 있게 됩니다. JPMorgan은 이 조항만으로도 지속적으로 해외로 유출되었던 역내 벤처 활동을 되살릴 수 있다고 밝혔습니다.

JPMorgan의 경고가 더욱 날카로워진 이유

(출처: Kalshi)

이 은행의 이전 분석은 CLARITY 법안을 중요한 잠재적 촉매제로 강조했으나, 법안 통과 가능성은 급격히 감소했습니다.

7월 30일 기준으로, 예측 시장(prediction market)인 Kalshi는 해당 법안이 연말까지 법제화될 확률을 30%로 추정했습니다. 이 수치는 기관 투자자들이 새로운 위임 사항(mandates)을 위해 통상적으로 요구하는 수준보다 낮습니다.

상원은 이번 봄 초에 상원 은행 위원회(Senate Banking Committee)를 통과했음에도 불구하고, 8월 8일 휴회(recess)를 앞두고 다른 우선순위들을 위해 해당 법안을 보류했습니다. 60표의 찬성표가 필요한 점과 해결되지 않은 스테이블코인 수익(stablecoin yield) 조항을 포함하여 입법적 장애물들이 남아 있습니다.

JPMorgan의 보고서는 상원의 조치 지연이 토큰화(tokenization) 및 블록체인 애플리케이션이 공공 암호화폐 네트워크의 혜택을 받는 대신, 기존 시장 인프라에 흡수되는 결과로 이어질 수 있다고 경고합니다. 특히, 7월 15일 DTCC는 JPMorgan 및 Vanguard와 같은 주요 기업들이 참여하는 주식 및 미국 국채(US Treasuries) 토큰화 파일럿 프로그램을 발표했습니다.