통화감독청 (OCC)이 Circle National Trust 설립을 위한 회사의 신청을 승인함에 따라 Circle (CRCL) 주식이 다시 주목받고 있습니다. 이러한 규제 측면의 이정표는 투자자들이 USDC 예비금을 직접 수탁할 수 있는 연방 규제 대상 신탁 은행을 운영할 수 있다는 전망을 환영하면서, 금요일 거래에서 주가를 약 5% 상승시켰습니다.

이번 조치는 빠르게 성장하는 스테이블코인 (stablecoin) 부문에서 Circle의 시장 점유율을 더욱 강화할 것이며, 향후 확장에 대한 새로운 희망을 불러일으켰습니다. 그러나 투자자들에게 중요한 질문은 이것이 근본적인 변화(sea change)인지, 아니면 계속해서 상승할 추세인지 여부입니다.

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긍정적인 뉴스에도 불구하고, CRCL 주식은 지난 1년 동안 66% 하락했으며 오늘 추가로 5% 하락하여 시장 전체 수익률을 크게 밑돌고 있습니다.

OCC 승인이 Circle의 경쟁적 지위를 강화할 수 있습니다

새로운 신탁 인가 (trust charter)는 Circle이 상장사가 된 이후 가장 큰 발전 중 하나를 의미합니다.

Circle National Trust가 가동되면, 회사는 전적으로 제3자 수탁 기관 (third-party custodians)에 의존하는 대신 연방 감독 하에 USDC 예비금을 보호할 수 있게 됩니다. 이는 투명성을 개선하고, 기관의 신뢰를 강화하며, 스테이블코인을 도입하려는 은행, 결제 제공업체 및 대기업들에게 Circle을 더욱 매력적으로 만들 것입니다.

CEO Jeremy Allaire는 이번 승인을 블록체인 기반 금융 인프라를 전통적인 은행 시스템에 더 가깝게 가져다주는 결정적인 순간이라고 불렀습니다. 또한 이번 인가는 규제 당국이 스테이블코인 감독을 점점 더 지지하는 상황에서 이루어졌으며, 기관들이 규제를 준수하는 디지털 결제 솔루션을 찾고 있는 상황에서 Circle에 우위를 제공합니다.

분기 실적은 성장을 보여주었으나, 수익성은 여전히 압박을 받고 있습니다

Circle의 2026년 1분기 실적은 자사 비즈니스에 대한 수요가 계속해서 확대되고 있음을 보여주었습니다.

매출은 주로 USDC로부터의 예치금 수익(reserve income) 증가와 서비스 사업 전반의 지속적인 성장에 힘입어 전년 대비(YoY) 20% 증가한 약 6억 9,400만 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)는 약 1억 5,100만 달러로 24% 증가하며 건전한 영업 모멘텀을 반영했습니다.

하지만 USDC 유통량 확대와 관련된 높은 분배 비용(distribution costs)과 더불어, 운영 비용(operating expenses) 및 주식 기반 보상(stock-based compensation)의 증가가 순이익에 부담을 주었습니다. 순이익은 전년도 6,500만 달러에서 5,500만 달러로 감소했으며, 조정 주당순이익(adjusted earnings per share)은 약 0.21달러로 월가(Wall Street)의 예상치를 약간 밑돌았습니다.