Boeing 투자자들은 지난주 복합적인 상황을 마주했습니다.

이 항공기 제조사는 수년 만에 가장 많은 제트기를 인도하고 있습니다. 하지만 익숙한 문제인 대통령 전용기 계약이 여전히 이익을 갉아먹고 있습니다.

회사의 2분기 실적은 생산 측면에서 주목할 만한 진전을 보여주었습니다. 동시에, 한 문제가 발생한 국방 프로그램이 장부에 2억 8,000만 달러라는 막대한 비용을 추가했습니다.

이러한 조합으로 인해 트레이더들은 Boeing (BA) 주식을 면밀히 주시하고 있으며, 주가는 2분기 실적 발표 이후 하락했습니다.

왜 Air Force One 프로그램이 Boeing의 수익 보고서에 계속 등장하며 투자자들을 우려하게 만드는지 그 이유를 알아봅니다.

Boeing 인도량 2018년 이후 최고치 기록

Boeing은 전년 대비 8% 증가한 246억 달러의 2분기 매출을 보고했습니다. 매출 성장은 주로 상업용 항공기 인도에 의해 주도되었으며, 이번 분기 인도량은 171대로 2018년 이후 분기별 인도량 중 가장 높은 수치를 기록했습니다.

매출 증가에도 불구하고, Boeing은 여전히 주당 0.67달러의 GAAP 손실과 비(non)-GAAP 측정 기준인 주당 0.76달러의 핵심 손실을 기록했습니다. 잉여 현금 흐름(Free cash flow)은 6억 3,100만 달러로 양수를 기록했으며, 이는 회사가 이전에 제시했던 가이던스보다 나은 수치였습니다.

Boeing의 최고 경영자(CEO)인 Kelly Ortberg는 실적 발표 전화 회의에서 낙관적인 어조를 유지하며 다음과 같이 말했습니다:

"우리가 2026년 계획을 실행함에 있어 거둔 진전에 매우 만족합니다. 안전과 품질에 대한 지속적인 집중을 통해, 우리 팀은 생산을 늘리고 있으며 2018년 이후 보지 못했던 수준으로 인도하고 있습니다."

Boeing은 마침내 다시 생산량을 늘리고 있습니다.

737 프로그램은 이번 분기 동안 월 47대의 항공기로 이동했으며, Boeing은 최종적으로 월 52대에 도달하기 위해 워싱턴주 에버렛(Everett)의 새로운 조립 라인에서 저율 생산(low-rate production)을 시작했습니다.

787 프로그램은 사우스캐롤라이나주 찰스턴(Charleston)에서 월 8대의 항공기로 안정화되었습니다.

전체 회사의 수주 잔고(backlog) 또한 6,200대 이상의 상업용 항공기를 포함하여 사상 최고치인 7,150억 달러로 성장했습니다.

Air Force One 비용 추가

투자자들에게 더 큰 헤드라인은 Boeing의 방위, 우주 및 보안 (Defense, Space, and Security) 부문, 특히 VC-25B 프로그램과 관련이 있습니다. VC-25B는 차세대 Air Force One 역할을 수행하기 위해 제작 중인 두 대의 대폭 개조된 747 항공기를 지칭하는 공식 명칭입니다.

Boeing은 이번 분기 동안 해당 프로그램에 대해 2억 8,000만 달러의 비용 (charge)을 공개하며, 이 비용은 제작 및 테스트 일정에 상당한 자원을 추가하기로 한 결정이 반영된 것이라고 밝혔습니다. 또한 Boeing은 항공기의 인증 (certification) 주체를 FAA에서 군(military)으로 전환하는 것에 대해 공군과 합의했습니다.

VC-25B 프로그램은 이미 이른바 '선행 손실 (reach-forward loss)' 위치에서 운영되고 있기 때문에, 즉 Boeing이 고정 가격 계약 (fixed-price contract) 전반에 걸쳐 손실을 볼 것이라고 이전에 인정한 상태이기 때문에, 발생하는 모든 새로운 비용은 추가 비용 (charge)으로 직결됩니다.