Cantor Equity Partners I은 Bitcoin Standard Treasury Company와의 합병에 대한 주주 투표를 7월 2일로 연기했습니다. 이 거래가 성사되면 BSTR로 알려진 Adam Back의 회사가 30,021 BTC (Bitcoin)와 함께 Nasdaq에 상장될 예정입니다.

재무 관리 주식 하락과 함께 미뤄진 BSTR 투표

두 회사는 2025년 7월에 처음 합병에 합의했으며, 한때 2025년 말까지 완료하는 것을 목표로 했습니다. 이번 연기는 디지털 자산 재무 관리 (DAT, Digital Asset Treasury) 기업들이 하락하는 기업 가치를 감내하고 있는 상황에서 발생했습니다.

많은 기업이 보유한 비트코인 가치 근처 또는 그 이하에서 거래되고 있어, 새로운 주식 발행은 주식 가치 희석 (Dilution)을 초래합니다. 이러한 압박은 최근 비트코인의 가격 움직임에서도 나타나고 있습니다.

Michael Saylor가 기업 비트코인 재무 관리의 템플릿으로 만든 기업인 MicroStrategy (MSTR)조차 압박을 느끼고 있습니다. MSTR은 여전히 847,363 BTC를 보유한 최대 보유자로 남아 있습니다. 하지만 이번 주 주가가 100달러 미만으로 떨어졌는데, 이는 2024년 3월 이후 처음 있는 일입니다.

MicroStrategy는 심지어 매수 속도도 늦추었으며, 14억 달러의 현금 예비금을 구축하는 동안 최근에는 520 BTC만을 추가했습니다.

2위 도전을 위한 수학적 계산

BSTR은 두 번째로 큰 기업과는 약 13,000개 차이 나는 다섯 번째로 큰 상장 비트코인 재무 관리 기업으로 등장하게 될 것입니다. 설립자들은 25,000개의 코인을 기여합니다. 나머지 5,021개는 현물 조달 (In-kind raise)을 통해 비트코인으로 지급되며, BSTR은 이를 미국 최초의 SPAC (Special Purpose Acquisition Company) 사례로 홍보하고 있습니다.

이번 상장은 Cantor Fitzgerald가 SPAC을 통해 구축하는 두 번째 비트코인 재무 관리 기업이 될 것입니다. 첫 번째 사례인 Cantor Equity Partners는 Tether가 지원하는 43,514 BTC 보유 기업인 Twenty One Capital을 만들었습니다. 해당 기업은 현재 BSTR이 추월하고자 하는 재무 관리 기업 중 하나입니다. Back은 상위 3위 재무 관리 기업을 목표로 설정하고 이를 타겟으로 명시했습니다.

Hashcash를 만들고 Blockstream을 공동 창립한 Back은 더 많은 비트코인을 구매하기 위해 최대 15억 달러를 조달하고 있습니다. 그는 최근 The New York Times의 논란이 된 Satoshi 보고서를 부인했습니다. JAN3의 CEO인 Samson Mow는 전체 금액을 합치면 약 23,500개의 코인을 추가할 수 있을 것이라고 추정했습니다.

전체 배포가 완료되면 BSTR은 약 53,500 BTC까지 늘어날 것입니다. 이 총량은 Metaplanet의 40,177 BTC와 2위인 Twenty One의 43,514 BTC를 넘어설 것이며, 오직 MicroStrategy만이 그 앞을 가로막고 있습니다. Mow는 늦게 합류하는 것이 BSTR에게 대규모 보유자 중 가장 낮은 평균 매수 단가 (cost basis)를 제공할 것이라고 말합니다.

결과는 7월 2일 투표와 6월 30일 마감 전까지의 환매 (redemption) 수준에 달려 있습니다. 대규모 환매가 발생하면 BSTR이 비트코인에 사용할 수 있는 현금이 줄어들어, 선두로 나아가는 경로가 좁아질 수 있습니다.

원본 기사: BSTR Vote Delay Stalls Adam Back's Push to Challenge Bitcoin Treasury Leaders by Lockridge Okoth at beincrypto.com