핵심 요약

Broadcom과 OpenAI가 OpenAI의 첫 번째 지능형 프로세서(Intelligence Processor)인 Jalapeño를 공개하며, 10기가와트(GW) 규모의 파트너십을 통해 잠재적인 2,000억 달러의 매출 기회를 향해 나아가고 있습니다.

OpenAI와의 계약을 통한 상당한 매출은 2027년까지는 예상되지 않으며, 이는 Broadcom의 맞춤형 ASIC (주문형 반도체) 비즈니스 모델에 내재된 긴 설계 및 배포 주기를 반영합니다.

OpenAI의 기회가 매출 발생에 가까워짐에 따라, Broadcom의 주식은 현재 수익 대비 약 62배에 거래되고 있으며, 이는 3년 평균 주가수익비율(P/E)인 약 80배보다 훨씬 낮은 수준입니다.

반도체 거대 기업인 Broadcom (NASDAQ: AVGO)의 주가는 지난 실적 발표 이후 이틀 만에 거의 20% 급락하며 타격을 입었습니다. 실적 발표 후 발생한 이 대규모 하락의 가장 큰 원인은 아마도 회사가 AI 반도체 매출 가이던스(Guidance)를 상향 조정하지 않기로 결정했기 때문일 것입니다.

Broadcom은 2027 회계연도에 이 부문의 매출 전망치를 1,000억 달러 이상으로 계속 유지하고 있습니다. 그러나 시장에서는 Broadcom의 AI 반도체 매출이 1,000억 달러보다 훨씬 높을 것이라는 믿음이 있습니다. CEO인 Hock Tan은 지난 실적 발표 전화 회의에서 "2027년은 아주 쉽게 1,000억 달러를 넘어설 것입니다"라고 언급하며 이를 암시했습니다.

Broadcom이 이 이정표에 도달하고 잠재적으로 이를 뛰어넘는 데 중요한 역할을 할 것으로 보이는 고객 중 하나는 ChatGPT 제조사인 OpenAI입니다. 2025년, 두 회사는 Broadcom이 OpenAI를 위한 칩을 개발하는 대규모 10기가와트(GW) 파트너십을 발표했습니다. 특히, 두 기업은 파트너십에서 중요한 진전을 이루었습니다. 바로 OpenAI의 첫 번째 지능형 프로세서(Intelligence Processor)인 Jalapeño를 공개한 것입니다. Broadcom에게 Jalapeño는 단순히 화려한 신형 칩이 아닙니다. 이는 향후 몇 년 동안 거대한 매출 기회를 열어줄 열쇠입니다.

Jalapeño: 2,000억 달러 매출의 문을 여는 열쇠인가?

약 9개월 전, Broadcom과 OpenAI는 10 GW 파트너십을 발표했습니다. 당시 Broadcom은 해당 파트너십을 위한 AI 칩 및 시스템 배포를 2026년 하반기 전까지는 시작하지 않을 것이라고 언급했습니다. 양사가 이제 막 Jalapeño를 공개함에 따라, 이 파트너십은 예정된 일정대로 진행되고 있는 것으로 보입니다. 결과적으로, 10 GW 파트너십을 거대한 수익원으로 전환하려는 Broadcom의 계획도 궤도에 올랐습니다.

GW(기가와트)는 데이터 센터 배포 규모를 평가하는 표준 측정 단위이며, 각각의 1 GW는 수십억 달러의 매출로 이어질 수 있습니다. 실제로 Broadcom의 실적 발표(earnings call)에서 Bernstein의 분석가 Stacy Rasgon은 Broadcom의 매출 기회가 1 GW당 200억 달러 범위에 달할 것이라고 추정했습니다. GW당 매출 기회는 크게 달라질 수 있지만, Hock Tan은 그 현실이 Rasgon의 추정치와 "크게 다르지 않다"고 말했습니다.