Micron Technology (MU)는 인공지능 (AI) 붐의 가장 큰 수혜자 중 하나로 왜 남아있는지를 월스트리트에 다시 한번 상기시켰습니다. 중국의 새로운 오픈 웨이트 (open-weight) AI 모델인 Kimi K3가 AI 인프라 지출을 억제할 수 있다는 우려가 제기된 이후, Bank of America는 그와 반대되는 결론에 도달했습니다.

이번 주 초, 해당 기업은 Micron 주식에 대해 "매수 (Buy)" 의견과 목표 주가 1,550달러를 재확인하며, 더 효율적인 AI 모델이 실제로 고대역폭 메모리 (HBM), DDR5 및 NAND 스토리지에 대한 수요를 실질적으로 더 높일 수 있다고 주장했습니다. 이 은행은 현재 수준에서 약 65%의 잠재적 상승 여력이 있다고 보고 있습니다. BofA는 Micron이 다음 단계 AI 붐의 가장 큰 장기적 승자 중 하나가 될 수 있다고 믿습니다.

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BofA는 또한 오픈 웨이트 (open-weight) AI가 인프라 소유권을 소수의 하이퍼스케일러 (hyperscalers)를 넘어 자체 하드웨어에서 AI 모델을 실행하는 수천 개의 기업으로 확장함으로써 Micron의 유효 시장 (addressable market)을 극적으로 확대할 수 있다고 믿습니다.

밸류에이션은 여전히 매력적으로 보인다

지난 1년 동안 736%라는 엄청난 랠리를 기록했음에도 불구하고, Micron은 여전히 많은 반도체 동종 기업들과 비교했을 때 합리적으로 보이는 밸류에이션 (valuation)에서 거래되고 있습니다.

MU 주식은 직전 연도 수익 대비 약 21.5배, 선행 수익 대비 약 13.1배에 거래되고 있으며, 이는 광범위한 반도체 평균보다 훨씬 낮은 수준입니다. 투자자들은 메모리가 전통적으로 주기적인 (cyclical) 비즈니스였기 때문에 여전히 신중한 모습을 보이고 있으나, 현재의 AI 주도 수요와 제한된 공급은 이번 사이클이 이전 사이클보다 더 강력할 수 있음을 시사합니다.

만약 Micron이 규율 있는 자본 지출을 유지하면서 기록적인 수익을 계속 달성한다면, 현재의 밸류에이션은 여전히 추가적인 상승 여지를 남겨둘 수 있습니다.

AI 수요가 Micron의 비즈니스를 변화시키고 있다

메모리 칩은 역사적으로 반도체 산업에서 가장 주기적인 (cyclical) 분야 중 하나였습니다. 프로세서와 달리 DRAM 및 NAND 제품은 대체로 범용 제품 (commodities)이며, 이는 공급과 수요가 통상적으로 가격을 결정한다는 것을 의미합니다.

하지만 오늘날 AI는 그 방정식을 바꾸고 있습니다. HBM, DRAM, 그리고 엔터프라이즈 SSD (enterprise SSDs)는 AI 서버 내부의 핵심 구성 요소가 되었으며, 이는 산업 공급을 지속적으로 앞지르는 수요를 창출하고 있습니다. Micron은 이러한 첨단 메모리 제품을 대규모로 공급할 수 있는 소수의 기업 중 하나가 되었으며, AI 인프라 지출이 가속화됨에 따라 강력한 경쟁적 위치를 점하게 되었습니다.