투자자 신뢰도가 역사적으로 높은 수준에 근접했으나, Bank of America는 시장이 위험 자산(risk assets)의 주요 전환점과 일반적으로 연관되는 조건에 아직 도달하지 않았다고 믿고 있습니다.

해당 은행의 최신 글로벌 펀드 매니저 설문조사(Global Fund Manager Survey)에 따르면, Bull & Bear Indicator가 6월에 8.9로 상승하며 기술적 매도 신호를 촉발했습니다. 그러나 투자 전략가인 Michael Hartnett는 현금 배분(cash allocations)이 5월 3.9%에서 4.1%로 소폭 상승했다는 점을 언급하며, 이는 투자자들이 위험 자산에 완전히 몰입하지 않았음을 시사한다고 설명했습니다.

Hartnett는 과거 설문 데이터를 인용하며 "이것은 위험 자산의 '대정점(big top)'이 아니다"라고 말하며, 어떠한 유의미한 시장 정점도 "채권과 투표자(bonds & voters)에 의해 신호가 나타날 것"이라고 덧붙였습니다.

성장 및 수익 기대치 지속적 개선

설문조사에 따르면 글로벌 경제 전망에 대한 낙관론이 커지고 있으며, 성장과 기업 이익에 대한 기대치가 모두 3개월 만에 최고 수준에 도달했습니다.

동시에 투자자들은 더 높은 금리에 대해 점점 더 대비하고 있습니다. 금리 상승에 대한 기대치는 2022년 9월 이후 최고 수준에 도달했으며, 펀드 매니저의 40%가 향후 1년 내에 Federal Reserve(연방준비제도)의 금리 인상을 예상하고 있는데, 이는 이전 설문조사의 16%에서 증가한 수치입니다.

응답자의 과반수인 55%는 Federal Reserve 의장인 Kevin Warsh가 이번 주 Federal Open Market Committee(연방공개시장위원회, FOMC) 회의에서 "매파적 동결(hawkish hold)"을 발표할 것으로 예상하고 있습니다.

투자자들, 주식 및 기술주 노출 축소

심리는 여전히 건설적이지만, 6월 동안 포트폴리오 포지셔닝은 약간 더 방어적으로 변했습니다.

글로벌 주식 비중 확대(overweight) 포지션은 50%에서 38%로 감소했으며, 기술주에 대한 노출(exposure)은 33%에서 26%로 하락했습니다.

펀드 매니저들은 또한 유럽 주식에 대한 배분을 줄였으며, 이로 인해 해당 지역은 2024년 12월 이후 가장 큰 비중 축소(underweight) 포지션을 형성하게 되었습니다.

한편, 투자자들은 일본 주식, 소재 기업 및 은행주에 대한 노출(exposure)을 확대했습니다. 금(Gold) 또한 2024년 2월 이후 처음으로 적정 가치(fairly valued)로 평가되었습니다.

인플레이션 및 AI 버블 우려가 리스크 전망을 지배

시장에 대한 가장 큰 위협이 무엇인지 묻는 질문에, 펀드 매니저들은 응답자의 34%가 언급한 잠재적인 “2차 인플레이션 (second wave inflation)” 시나리오를 주요 리스크로 꼽았습니다.

“AI 버블 (AI bubble)”은 참가자의 28%가 선택하며 두 번째로 높은 순위를 기록했습니다.

또한 설문 조사 결과, 글로벌 반도체 주식에 대한 롱 포지션(long positions)이 금융 시장에서 여전히 가장 붐비는 거래(crowded trade)인 것으로 나타났습니다. 이 전략은 응답자의 80%가 식별하였으며, 이는 설문 조사 역사상 가장 높은 수치입니다.

역발상적 기회(Contrarian Opportunities)의 등장

올해 하반기를 전망하며, Bank of America는 역발상적 투자 기회(contrarian investment opportunities)를 제공할 수 있는 몇 가지 영역을 강조했습니다.