BofA, 하락장 신호 70%가 적색등을 켜자 투자자들에게 수익 실현 경고

Bank of America(BofA)에 따르면, 점점 더 많은 "하락장 지표(bear market signposts)"가 시장이 고점에 도달하고 있을 수 있으며, 투자자들이 하락(pullback)이 오기 전에 지금 수익을 실현해야 한다고 신호를 보내고 있습니다.

Savita Subramanian이 이끄는 전략가들은 최근 고객 노트에서 은행의 10가지 하락장 지표 중 7개가 최근 몇 달 사이 발동되었다고 밝혔습니다. 5개는 4월까지 발동되었으며, 나머지 2개의 지표는 5월에 적색등(flash red)을 켰습니다.

이 은행의 "지표(signposts)"는 소비자 신뢰도, 주식 성과 기대치, 신용 스트레스 수준, 신용 긴축 조건 등 광범위한 시장 데이터를 포괄합니다.

한 지표는 높은 주가수익비율 (P/E ratio) 주식이 낮은 P/E 주식보다 큰 차이로 앞서고 있음을 보여주었으며, 이는 "과도한 투기(excessive speculation)의 신호"입니다. 또한, "높은 장기 성장 기대치(lofty long-term growth expectations)"가 주식이 "실망에 더 취약해질(more vulnerable to disappointment)" 수 있는 수준을 넘어섰습니다.

전략가들은 S&P 500 (^GSPC) 지수가 올해 현재까지 8%의 수익률을 기록했지만, 이 벤치마크 지수가 "20개 지표 중 17개에서 통계적으로 고평가되어 있으며, 기술 버블 지표와 비교했을 때 8개 지표에서 높은 수준으로 거래되고 있다"고 기술했습니다.

시가총액 측면에서 S&P 500을 지배하는 기술 섹터의 경우, 전략가들은 가장 넓은 분산(dispersion)을 목격했으며, 상위 20%와 하위 20% 5분위 그룹 간의 중간값 주식 격차가 2000년 2월 이후 가장 넓어졌습니다.

기술 섹터의 펀더멘털(fundamentals)은 닷컴 버블이 터지기 전보다는 대체로 건강하지만, 많은 지표가 악화되고 있다고 전략가들은 언급했습니다. 현금 흐름 전환(Cash flow conversion)은 정체되었으며, 투자 등급 신용 및 주식 공급은 증가했습니다. 시가총액 대비 자사주 매입 비율은 둔화되었으며, 하이퍼스케일러(hyperscalers)의 영업 현금 흐름 대비 자본 지출(capital expenditures) 비율은 연말까지 100%에 육박할 것으로 예상됩니다.

전략가들은 "극단적인 가격 움직임(Extreme price action)은 불안정성의 증가를 나타낼 수 있다"고 썼습니다.

그렇다고 해서 개별 종목 선택이 성과를 내지 못할 수 있다는 뜻은 아닙니다.

"우리는 S&P 500 종목들 내에서 기회를 보고 있지만, 시가총액 가중 지수 (cap-weighted index) 전체를 보고 있지는 않습니다"라고 전략가들은 밝혔으며, 이 지표들이 더 광범위한 하락을 가리키고 있다고 언급했습니다.

Subramanian은 연말 S&P 500 목표치를 월요일 지수가 거래되었던 7,400포인트보다 낮은 7,100으로 설정했습니다.

Jake Conley는 Yahoo Finance에서 미국 주식을 담당하는 속보 기자입니다. X(@byjakeconley)에서 그를 팔로우하거나 jake.conley@yahooinc.com으로 이메일을 보내세요.