오랫동안 Bloom은 틈새 청정 에너지 주식에 불과했다. 그러다 AI 붐이 오직 Bloom만이 해결할 수 있는 문제를 만들었고, 이는 엄청난 상승세를 촉발시켰다.

주가가 1년 만에 846% 급등하는 것을 보면서 근본적인 스토리 변화가 없었다고 말하기는 어렵다. Bloom Energy (BE)에게는 그보다 훨씬 심각한 이야기다. 2025년 7월 10일부터 2026년 7월 10일까지 S&P 500 지수가 22% 상승하는 동안, Bloom은 연료전지 제조사에서 핵심 AI 인프라 플레이어로 변모했다. 그 이유는 간단하다. AI 황금광 시대는 전력이 필요하고, 그것을 어제 당장 필요로 한다.

AI가 정확히 무엇을 망가뜨렸나?

AI 혁명의 더러운 비밀은 이것이 원시적인 전기력으로 작동한다는 것이다. 대규모 데이터 센터를 구축하는 것과 전원을 연결하는 것은 별개의 문제다. 전력망(grid)은 오래되고, 느리하며, 복잡한 규제에 얽혀 있다. 고성능 컴퓨팅 하드웨어를 배치하기 위해 경쟁하는 하이퍼스케일러들에게 '전원 공급까지 걸리는 시간 (time to power)'은 가장 큰 병목 현상이 되었다. 그들은 신뢰할 수 있는 현장 전력(on-site energy) 기가와트급의 전력이 필요했지만, 유틸리티 회사가 새로운 변전소를 건설하기를 몇 년 동안 기다릴 수는 없었다. 이로 인해 공백이 생겼고, Bloom은 자체 현장 연료전지 서버로 그 빈틈을 정확히 파고들었다.

오라클(Oracle) 계약이 어떻게 내러티브를 바꿨나?

몇 달 동안 논거가 쌓였다. 그리고 증거가 나타났다. 오라클은 대규모 내부 프로젝트에 대한 원래 계획을 폐기하고

오라클과의 거래가 도화선에 불을 붙였지만, 회사의 반응이 상승세를 유지시켰다. 경영진은 단순히 막대한 수주 잔고를 축하하는 대신 전략적 변화를 발표했다. 바로 '지속적인 용량 추가'로 나아가는 것이었다. 목표는 연간 5기가와트(GW)의 제품을 공급할 수 있는 제조 기반을 갖추는 것이다. 이 회사는 더 이상 주문을 기다리며 규모를 키우는 것이 아니라, 거대한 추세(secular trend)로 보는 수요 물결에 앞서 구축하고 있다. 숫자가 이를 뒷받침한다. 2026년 1분기에는 전년 대비 100% 이상의 매출 성장을 기록했으며, 회사는 연간 전체 매출 가이던스를 $34억부터 $38억 사이로 대폭 상향 조정했다. 비즈니스 모델은 심각한 영업 레버리지(operating leverage)를 보여주며, 분기별 영업 마진율이 17.3%에 달했다. Bloom의 AI 관련 사업 확장이 이제 막 시작되었는지 여부는 현재 진행형인 질문이다.