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Blackstone의 COO Jon Gray는 AI 인프라 수요가 공급을 압도하고 있어 기존 투자 사이클과는 다른 역학 관계를 보인다고 분석했습니다. 데이터 센터, 칩, 전력 확보의 어려움으로 인해 과잉 공급 위험은 낮으며, Blackstone은 관련 자산에서 강력한 투자 회수 성과를 거두고 있습니다.
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원문 바로가기Erik McGregor/Getty Images
Blackstone의 COO Jon Gray는 성장하는 경쟁이 AI 인프라에 대한 새로운 투자 수익률을 낮추지는 않을 것이라고 밝혔으며, 적어도 당분간은 그럴 가능성이 낮다고 말했다.
회사의 2분기 실적 발표(Q2 earnings call) 중에 Gray는 데이터 센터, 칩, 그리고 이를 공급할 전력에 대한 수요가 매우 커서, 과잉 공급 및 그에 따른 가치 하락(valuation collapse)의 위험은 미미하다고 말했다.
그는 "오늘날 칩을 확보하는 것은 매우 어렵고, 전력을 확보하는 것도 매우 어려우며, [데이터 센터를 건설하기 위한] 권한(entitlements)을 얻는 것도 매우 어렵습니다"라고 덧붙였다. "이는 공급이 [수요를] 따라가지 못하고 있음을 의미합니다."
데이터 센터는 건설하기에 충분히 규모가 크고 복잡하기 때문에, 개발자들이 구매자를 찾을 것을 기대하며 투기적으로 용량을 구축하는, Gray가 "마이애미 콘도 효과(Miami condo effect)"라고 묘사한 현상은 나타나지 않는다.
Gray는 Blackstone이 약 2,000억 달러 규모의 신규 데이터 센터를 수용할 수 있는 토지, 전력 및 허가권을 보유하고 있다고 말했다.
그는 "무언가가 매우 높은 수익을 창출한 뒤 반대 방향으로 엄청난 공급 충격이 발생하여 수익률을 떨어뜨리는 일반적인 투자 사이클과는 매우 다른 역학 관계를 가지고 있습니다"라고 말했다.
Gray의 이러한 발언은 AI 인프라 붐이 식어가고 있다는 징후가 나타나는 가운데 나왔다.
반도체 제조업체들의 총 주가를 추적하는 PHLX Semiconductor 지수는, 해당 시점 이전 6개월 동안 거의 99% 상승한 후 6월 22일 정점 대비 약 16% 하락했다.
Meta와 SpaceX는 모두 자신들의 컴퓨팅 파워 용량을 다른 하이퍼스케일러(hyperscalers)에게 임대하기로 합의했다. 뉴욕대학교 Stern 경영대학원의 재무학 교수인 Aswath Damodaran은 이달 초 PitchBook에 이러한 거래가 그 자체로는 "약한 신호"일 수 있지만, "단기적인 과잉 공급(overcapacity)을 시사한다"고 말했다.
AI 및 에너지 자산의 회수(exits)는 Blackstone의 2분기 순실현액(net realizations)을 전년 동기 대비 27% 증가시켰으며, 이는 회사의 배당 가능 이익(distributable earnings)을 26% 증가시켜 19억 8,000만 달러로 끌어올리는 데 기여했다.
Blackstone은 Sabre Industries의 경영권 지분을 TPG의 임팩트 투자(impact investing) 부문에 매각한 것을 포함하여, 기업 PE(Private Equity) 포트폴리오에서 110억 달러의 투자 회수(realizations)를 달성했다. 텍사스에 본사를 둔 Sabre는 전력 유틸리티, 데이터 센터 및 통신 부문을 위한 전기 송배전 인프라를 설계하고 제조한다.
해당 기업의 부동산 포트폴리오는 이번 분기 동안 66억 달러의 투자 회수를 기록했으며, 여기에는 북부 버지니아 소재의 임대 완료된 데이터 센터 3곳을 Digital Realty Trust에 현금 및 주식 35억 달러 규모로 매각한 건이 포함된다.
Gray는 Blackstone이 AI 및 AI 관련 비즈니스에 대해서는 구매자들로부터 강력한 관심을 끌어모으고 있으며, 패스트푸드 및 의료 용품과 같은 섹터의 AI 저항적(AI-resistant) 비즈니스에 대해서도 상당히 강력한 관심을 받고 있다고 말했다.