The Walking Dead의 등장인물들이 몇 시즌에 걸쳐 깨달은 사실을 Blackstone은 이미 알고 있습니다. 좀비 아포칼립스 상황에서는 항상 탈출 계획을 세워두어야 한다는 것입니다.

이 투자 거물은 목요일, 사모펀드(Private Equity) 회수(Exits) 및 실현(Realizations)의 건전한 비율에 힘입어 폭발적인 수익을 발표했습니다. The Wall Street Journal의 분석에 따르면, 이는 의도된 수명을 훨씬 넘겨 지속되고 있는 팔 수 없는 '좀비 펀드(Zombie Funds)'가 기록적인 수로 나타나 고전하고 있는 사모펀드 업계의 부러움을 사고 있습니다.

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수명 극대화 (Lifespan-Maxxing)

Blackstone의 비결은 무엇일까요? 바로 현재 가장 뜨거운 분야인 AI 인프라를 매각하는 것입니다. 특히 지난달 Digital Realty Trust에 35억 달러 규모의 데이터 센터 자산 3곳을 매각했는데, 이는 부동산 부문의 최근 4년 내 최고 매출을 기록하기에 충분한 금액이었습니다. 이 회사는 이번 분기에 310억 달러의 실현 수익(Realizations)을 기록했으며, 지난 12개월 동안은 1,440억 달러를 기록했습니다. Jonathan Gray 사장은 목요일, "우리의 뛰어난 실적은 AI, 그 인프라 및 컴퓨팅 부족 현상에 집중하기로 한 우리의 조기 전략적 결정의 증거입니다"라고 말했습니다. 다른 AI 투자 자산의 가치 상승과 결합된 이러한 회수(Exits)는 분배 가능 이익(Distributable earnings)을 전년 대비 26% 증가시킨 19억 8천만 달러(주당 1.52달러)로 끌어올렸으며, 이는 주당 1.35달러를 예상했던 분석가들의 기대치를 훨씬 뛰어넘는 수치입니다.

이는 사모펀드 세계의 다른 곳에서 나타나는 정체 현상과 극명한 대조를 이룹니다. 초저금리 시대의 광란적인 거래와 지나치게 낙관적인 가치 평가(Valuations)가 부메랑이 되어 돌아오고 있으며, 구매자들은 이제 높은 가격을 지불하기를 꺼리고 있으며, 설상가상으로 높은 금리까지 더해졌습니다. 이는 팔 수 없는 자산과 노후화된 포트폴리오의 역사적인 과잉 상태를 만들고 있습니다:

Preqin 데이터에 따르면, 업계는 작년 기준으로 약 3.9조 달러 규모의 미매각 포트폴리오 기업을 보유하고 있는 것으로 추정됩니다.

WSJ에 따르면, 이는 북미 모든 사모펀드 (Private Equity) 자산의 약 4분의 3이 대차대조표상에 묶여 있음을 의미합니다. 최소 10년 이상 된 펀드에 묶여 있는 자산의 순가치는 현재 역대 최고치인 3,480억 달러에 달하며, 이는 2005년 금액보다 100배나 높은 수치입니다. -
이로 인해 펀드들이 의도된 수명을 지나 존재하게 되었고, 이 때문에 "좀비 펀드 (zombie fund)"라는 명칭이 붙었습니다. Coller Capital의 6월 조사에 따르면, 기업의 54%가 향후 2년 내에 포트폴리오 내 이러한 펀드의 수가 증가할 것으로 예상하고 있습니다.