Bitcoin (BTC)은 수요일에 다시 60,000달러 아래로 떨어졌으며, 이번에는 6월 초의 이전 두 차례 사례보다 더 가파른 하락을 보였습니다.

하지만 이러한 돌파에도 불구하고, 21Shares는 4년 주기 (4-year cycle)가 깨지지 않았다고 말합니다. 이 암호화폐 자산 운용사는 기관 수요가 2026년에 Bitcoin의 반감기 (halving) 주도 패턴을 끝낼 것이라고 예측한 바 있습니다.

이제 이들의 상반기 보고서는 그 반대의 내용을 담고 있습니다.

4년 주기가 여전히 유지되는 이유

이 글을 쓰는 시점을 기준으로 Bitcoin은 24시간 동안 거의 5% 하락하며 일중 저점 59,102달러를 기록했습니다. 이 토큰은 2025년 10월에 세운 기록인 126,080달러에서 50% 이상 하락했습니다. 이는 이 선구적인 암호화폐가 이번 달에 60,000달러 아래로 떨어진 세 번째 사례입니다.

Bitcoin은 과거의 각 반감기 (halving) 이후 12개월에서 18개월 사이에 정점을 찍은 후 급격히 하락했습니다. 2024년 4월의 반감기는 10월의 기록적 상승을 이끌었으며, 현재의 침체 또한 동일한 경로를 따르고 있습니다.

최신 State of Crypto 보고서에서 21Shares는 이번 하락이 여전히 과거 반감기 이후의 조정 (corrections)을 반영하고 있다고 밝혔습니다. 이 회사는 올해 초 Bitcoin의 4년 주기가 마침내 깨질 것으로 예상하며 한 해를 시작했습니다.

보고서 발췌본에 따르면, "2026년으로 접어들면서 우리는 Bitcoin의 4년 주기가 끝날 수 있다고 믿었습니다. 6개월이 지난 지금, 솔직히 말하자면 가격 움직임 (price action)은 여전히 익숙해 보입니다"라고 적혀 있습니다.

과거 두 번의 주기와 비교하면 이번 하락은 여전히 완만한 수준으로 보입니다. Glassnode 데이터에 따르면 Bitcoin은 2017년 정점 이후 약 84% 하락했고, 2021년 정점 이후에는 77% 하락했습니다.

60,000달러 미만에서 거래되는 동안에도 Bitcoin은 보고서가 지적한 약 54,000달러의 원가 (cost basis) 위를 유지하고 있습니다. 이는 매도자들이 완전히 항복 (capitulated)하지 않았음을 시사합니다.

기관 자금이 하락을 완충

21Shares는 강력한 상장지수펀드 (ETF) 유입과 증가하는 기관 채택을 근거로 원래의 예측을 세웠습니다. 이들은 이러한 힘이 Bitcoin의 반감기에 결부된 호황과 불황의 리듬을 완화할 것으로 기대했습니다.

실제로 소유 구조는 더욱 기관 중심으로 성장했으며, 회사는 이것이 하락장 동안 자본을 더 끈끈하게(stickier) 만든다고 말합니다. 5월 말까지 이들은 약 30억 달러의 순 ETF 유출을 기록했습니다.

이후 자금 유출은 심화되어 6월에는 기록적인 유출 행렬로 이어졌습니다. 그럼에도 불구하고 SoSoValue 데이터에 따르면, 2024년 출시 이후 순 ETF 유입액은 여전히 약 530억 달러에 달합니다.

21Shares는 여전히 이러한 기관 기반이 연말까지 새로운 고점으로의 돌파(breakout)가 아닌, 100,000달러를 향한 회복을 뒷받침할 것으로 예상하고 있습니다.

모든 분석가가 연착륙(Soft Landing)을 예상하는 것은 아니다

다른 목소리들은 더 큰 고통이 기다리고 있다고 봅니다. BitMEX의 공동 창립자인 Arthur Hayes는 21Shares가 주시하는 원가 기준(cost basis)보다 훨씬 낮은 40,000달러를 6개월 이내의 바닥(bottom)으로 예상합니다.

Hayes는 매파적(hawkish)인 연방준비제도(Federal Reserve)를 지목하며, 트레이더들은 현재 CME FedWatch에서 12월 금리 인상 확률을 약 37%로 보고 있습니다. 그는 현재의 불안감을 반영하는 입장으로서, 옵션(options)으로 헤징(hedging)을 하는 동시에 롱(long) 포지션을 유지하고 있습니다.