Binance Research, 시장이 간과하고 있는 인플레이션 동력으로 '칩플레이션(chipflation)' 경고

Binance Research는 인공지능 (AI) 데이터 센터가 과거 소비자용 기기로 향하던 공급을 흡수함에 따라, DRAM 메모리 가격이 지난 1년 동안 약 6배 상승했다고 경고하며 "칩플레이션 (chipflation)"을 저평가된 인플레이션 동력으로 지목했습니다.

이 조사 기관은 시장이 에너지 비용 완화는 가격에 반영하고 있는 반면, 메모리 칩 시장의 구조적 압박은 간과하고 있다고 주장합니다. 만약 칩 가격이 계속 상승한다면 인플레이션이 높은 수준을 유지할 수 있으며, 이는 금리와 암호화폐 (crypto)를 포함한 금융 시장에 잠재적인 영향을 미칠 수 있습니다.

칩 가격이 상승하는 이유

이 경고는 인플레이션 위협 중 하나가 사라지는 시점에 나왔습니다. 미국과 이란이 호르무즈 해협의 해상 운송을 재개하기로 합의했습니다. 이 합의는 유가 압박을 완화할 것이며, 그 영향은 이미 나타나고 있습니다. 오늘 유가는 약 4% 하락했습니다.

하지만 Binance Research는 메모리 칩이 별개의, 덜 가시적인 문제로 남아 있다고 말합니다. AI 인프라에 대한 수요가 시장을 재편했습니다. 고대역폭 메모리 (HBM), 서버 DRAM, 그리고 기업용 드라이브가 이제 생산량의 점점 더 큰 비중을 차지하고 있습니다.

그 결과, 스마트폰과 PC를 위한 공급이 빠르게 줄어들고 있습니다. 2027년까지 약 30%의 생산 능력 확장이 이루어지더라도, Binance는 PC 메모리 공급이 약 15% 부족할 것으로 전망합니다. 스마트폰 공급은 수요에 비해 약 12% 뒤처질 수 있습니다.

숨겨진 비용 압박

헤드라인 인플레이션 (headline inflation)에 미치는 직접적인 타격은 작아 보입니다. Binance는 칩플레이션이 소비자 물가 지수 (CPI)에 약 0.10%포인트만을 추가한다고 밝혔습니다. 가전제품은 물가 바스켓에서 비중이 낮기 때문입니다.

이 회사는 실제 압박은 숨겨져 있다고 주장합니다. 상승하는 메모리 비용은 기업 비용, 클라우드 청구서, 그리고 더 느려진 제품 교체 주기로 이어집니다. 기기 제조업체들은 사양을 낮출 수도 있습니다.

한편, 완화 시점은 멀어 보입니다. 새로운 메모리 팹 (fab)을 건설하고 가동하는 데는 2년 이상의 시간이 필요합니다. Binance는 2026년까지 DRAM 공급 부족이 17%에 달할 것으로 예상하며, NAND 부족은 2028년까지 지속될 수 있다고 보고 있습니다.

Samsung, SK Hynix, Micron 세 기업이 DRAM의 약 90%와 모든 HBM (고대역폭 메모리) 생산량을 장악하고 있습니다. 하이퍼스케일러 (Hyperscalers)들은 다년 계약을 통해 공급을 확보하고 있습니다.

“단기적인 정책적 해결책은 없습니다,”라고 Binance Research는 밝혔습니다.

칩플레이션 (Chipflation)이 비트코인에 미치는 의미

Binance Research는 비트코인 (BTC)에 대해 엇갈린 영향이 있을 것으로 보고 있습니다. 지속적인 공급 주도형 인플레이션 (supply-driven inflation)은 금리 인하 시점을 더 뒤로 미룰 수 있으며, 심지어 금리 인상에 대한 논의를 다시 불러일으킬 수도 있습니다. 유동성 (liquidity)이 타이트해지면 단기적으로 위험 자산 (risk assets)에 압박을 가하는 경향이 있습니다.

“'칩플레이션 (Chipflation)'은 2025년에야 시장의 의식 속으로 들어왔지만, 이미 통화 정책 (monetary policy) 기대치를 재편하고 있습니다. 에너지, 식량, 칩이 모두 동시에 공급 제약을 받는 상황에서 금리 인하 시점은 더 뒤로 밀리고 있습니다. 금리 인상으로의 반전 또한 더 이상 배제할 수 없는 상황입니다,”라고 연구팀은 언급했습니다.