Barclays, 리스크 증가에도 불구하고 강력한 수익 기대치에 따라 S&P 500 전망치 상향

Barclays는 향후 몇 달 동안 투자자들이 더 도전적인 시장 환경에 직면할 것임에도 불구하고, 더욱 낙관적인 수익 전망을 반영하여 S&P 500의 연말 목표치를 7,650에서 7,800으로 상향 조정하고 2027년 목표치를 8,800으로 제시했습니다.

이 은행은 여러 경쟁적인 힘이 심리에 영향을 미치면서 주식 전망이 혼조세를 유지하고 있다고 밝혔습니다. Venu Krishna가 이끄는 전략가들은 "평화 협상이 중단과 재개를 반복하고, AI 지출, 자금 조달 및 수익화, 고금리 유지(higher for longer), 소비자 강세에 대한 의문이 남아 있어 주식 시장은 변동성이 큰 상태를 유지하고 있다"라고 작성했습니다.

Barclays에 따르면, 경제 상황은 주식에 대한 건설적인 입장을 계속 뒷받침하고 있습니다. 노동 시장 데이터는 경기 침체 우려를 완화할 수 있을 만큼 충분히 탄력적이지만, 동일한 강점이 통화 완화(monetary easing)를 지연시킬 수도 있습니다. 또한 팀은 비용 압박이 다시 쌓이기 시작했지만, 아직 광범위한 확장을 위협할 수준에는 도달하지 않았다고 언급했습니다.

그럼에도 불구하고, 전략가들은 "리스크의 균형은 여전히 건설적인 쪽으로 기울어져 있다"라고 말했습니다.

Barclays는 S&P 500의 2026년 주당순이익(EPS) 전망치를 321달러에서 337달러로 상향 조정했습니다. 이 추정치는 시장 전체의 컨센서스인 341달러보다는 약간 낮지만, 은행이 예측한 2025년 예상치인 279달러와 비교하면 연간 약 21%의 수익 성장을 의미합니다.

이러한 수정은 예상보다 강력한 1분기 수익, 인플레이션에 따른 명목 매출 성장 지원, 그리고 산업 전반에 걸친 지속적인 강세를 반영합니다. 또한 이 은행은 시장(Street)의 추정치인 398달러보다 약간 낮은 389달러의 2027년 예비 EPS 전망치를 제시했습니다.

높아진 수익 전망은 S&P 500 목표치를 상향한 주요 원인이었습니다. 동시에 Barclays는 밸류에이션(valuation) 가정을 소폭 하향 조정하여, 주요 기술 기업에 대한 기준 밸류에이션 배수(multiple)를 기존 27.5배에서 26배로 설정했습니다.

이러한 조정은 인공지능 (AI) 투자 규모, 자금 조달 요구 사항 및 향후 수익 시점을 둘러싼 지속적인 불확실성을 반영합니다. 지수 전반에 대해, Barclays는 2026년 예상 수익에 대해 23배의 혼합 밸류에이션 (blended valuation)을 적용하고 있습니다.

전략가들은 "연준 (Fed)의 지원이 약해지고 포지셔닝 (positioning)이 실망감을 흡수할 능력이 줄어듦에 따라, 주식 강세 시나리오 (bull case)는 여전히 유효하지만 수익과 AI 자본 지출 (capex)의 가시성이 더 큰 역할을 해야 합니다"라고 말했습니다.

앞으로를 전망하며, Barclays는 재점화되는 인플레이션 압력, 새로운 리더십 체제 하에서의 잠재적으로 더 좁아진 연방준비제도 (Federal Reserve) 정책 경로, 그리고 소비자 지출 약화 징후를 포함하여 하반기에 발생할 수 있는 몇 가지 리스크를 식별했습니다.