Bank of America의 최신 금 전망은 다른 신호를 보낸다

금 가격은 이란 분쟁 시작 이후 약 17% 하락하여 6월 20일 기준 온스당 약 $4,156 수준에서 안정되었습니다.

이란 전쟁은 에너지 가격 상승이 인플레이션 기대치를 높이고, 이것이 Fed(연방준비제도)를 긴축 정책으로 몰아넣으면서 금의 가장 큰 순풍 중 하나를 역풍으로 바꾸는 이례적인 역학 관계를 만들어냈습니다.

6월 17일 미국-이란 간의 양해각서(MoU) 체결 이후 잠시 반등했으나 유지되지 못했으며, 이로 인해 금은 강달러와 수익률(yields) 상승의 지속적인 압력을 받고 있습니다.

Bank of America는 6월 22일 보고서를 통해 이번 매도세가 기회를 열어주었다고 주장했으나, 그것이 반드시 금 현물(bullion)에 국한된 것은 아니라고 밝혔습니다.

TheStreet은 이란 전쟁의 유가 충격이 지정학적 리스크가 상승함에도 불구하고 금값이 하락하는 이례적인 역학 관계를 어떻게 유도했는지 다룬 바 있습니다.

해당 은행의 6월 22일 논점은 금 관련 주식(gold equities)에 관한 것입니다. Bank of America 분석가들은 채굴 부문 전반의 주가가 기초 여건(fundamentals)이 정당화하는 수준보다 더 많이 하락하여, 주가가 실제 거래되는 금 가격보다 훨씬 낮은 수준에 형성되어 있다고 말했습니다.

Bank of America가 금 주식 가치가 금 가격 대비 저렴하다고 말하는 이유

Investing.com의 보도에 따르면, Bank of America는 주가순자산가치(P/NAV) 접근 방식을 사용하여 분석한 결과, 분석 대상 기업들이 금 가격을 온스당 평균 $3,354로 책정하고 있으며, 이는 현물 가격 대비 19% 할인된 수준임을 발견했습니다.

EV/EBITDA 기준으로 산출된 내재 평균 가격은 온스당 $4,016로, 3%의 더 적은 할인율을 보였습니다.

그룹 내 격차는 큽니다.

Wheaton Precious Metals는 Bank of America의 분석 대상 중 가장 높은 금 가격인 온스당 $4,395를 시사한 반면, Franco-Nevada는 석유 및 가스 노출과 Cobre Panama 기여도에 대한 시장의 지속적인 할인으로 인해 가장 낮은 $2,416를 시사했습니다.

더 많은 금 & 은:

Bank of America는 단기적인 거시 경제 환경이 금에 불리하게 작용하고 있음을 인정했습니다. Fed는 6월 17일에 금리를 3.50%~3.75%로 유지했으며, Kevin Warsh 의장 체제 하에서 향후 금리 인상 가능성을 시사하며 수익률과 달러 가치를 끌어올렸습니다.

"인플레이션을 유발하는 금리 인하에서 긴축 정책 (tighter policy)으로의 전환은 금에 역풍이 될 것입니다,"라고 Bank of America 분석가들은 기술했으나, 지속적인 미국의 재정 적자 (budget deficits)와 탈달러화 (de-dollarization) 추세가 장기적인 관점에서는 금을 지지한다고 주장했습니다.

중앙은행의 금 수요와 World Gold Council 설문조사가 보여주는 것

금에 대해 낙관적인 (constructive) 입장을 유지하는 Bank of America의 핵심 논거 중 하나는 중앙은행의 매수세이며, 이는 분쟁으로 인한 변동성 (volatility) 속에서도 꾸준히 유지되어 왔습니다.