Bank of America는 AI 구축의 중심에서 Nvidia와 나란히 자리 잡고 있는 메모리 제조사 Micron의 목표 주가를 $950에서 $1,500로 상향 조정했습니다.

Micron은 2026년(원문 표기 기준) 동안 거의 300% 상승하며 사상 최고치를 기록했기에, 어닝 서프라이즈(beat)는 이미 예상된 상황입니다. 이제 핵심은 헤드라인 수치가 아니라 포지셔닝(positioning)과 자금 흐름(money flow)에 있습니다.

Bank of America, 메모리 사이클 확장에 따라 $1,500 전망

Bank of America는 Micron (MU)의 목표 주가를 $950에서 $1,500로 올리고 '매수(Buy)' 의견을 유지했습니다. 이는 메모리와 데이터 센터(data center)의 주도로 2030년 칩 시장 전망치를 2.3조 달러에서 2.7조 달러로 상향 조정했기 때문입니다.

이로 인해 Micron은 AI 메모리에 대한 직접적인 투자 수단이 되었습니다. Micron은 AI 가속기(accelerators)에 공급되는 적층형 칩인 고대역폭 메모리 (HBM)를 제조하는 SK Hynix, Samsung과 함께 세 곳의 제조사 중 하나입니다. Nvidia의 프로세서가 AI 거래의 절반이라면, 이 메모리는 나머지 절반입니다. 칩이 연산을 수행하지만, 데이터를 공급할 빠른 메모리가 옆에 없다면 작동이 지연되므로, 한쪽의 수요가 다른 한쪽을 끌어당기게 됩니다.

목표 주가는 트레이더들이 실적 발표를 앞두고 어떻게 포지션을 잡고 있는지에 대해서는 말해주지 않습니다.

옵션 데스크는 큰 변동성에 대비 중

옵션 가격은 실적 발표 직후 평소보다 훨씬 큰 움직임을 가리키고 있습니다. 이는 트레이더들이 '내재 변동성(implied move)'이라고 부르는 수치로, 지난 2년 동안의 평균인 약 8%와 비교했을 때 양방향으로 약 17.6%의 변동을 시사합니다.

시장은 평소보다 두 배 이상 높은 급등락을 예상하고 있습니다. 이는 300%에 가까운 상승 이후 발표되는 결과가 주가를 어느 방향으로든 급격하게 움직이게 할 수 있기 때문입니다.

트레이더들은 거액을 베팅하고 있습니다. Micron은 단 하루 만에 옵션에 40억 달러 이상이 투입되었는데, 이는 전체 옵션 활동의 약 10%에 달하며 S&P 500 다음으로 큰 규모입니다. 이 자금은 상승에 대한 베팅과 하락에 대한 베팅 사이에 거의 균등하게 나뉘었습니다.

최근 며칠 사이 그 구성이 변화했습니다. 하락 베팅과 상승 베팅의 비중을 나타내는 풋-콜 비율 (put-call ratio)은 6월 18일 1.17에서 0.93으로 하락했습니다. Bank of America의 목표가 상향 이후, 주가가 오를 때 수익을 내는 계약인 콜 옵션 (calls)을 매수하는 트레이더들이 늘어나고 있습니다.

기존 포지션은 여전히 신중한 태도를 보이고 있습니다. 이미 장부에 기록된 계약들은 하락에 대비하는 베팅인 풋 옵션 (puts) 쪽으로 약 1.34의 비율로 기울어져 있습니다. 신규 자금은 강세 (bullish) 쪽으로 기울고 있는 반면, 기존의 베팅들은 헤지 (hedged) 상태를 유지하고 있습니다.

이러한 분리는 메모리 그룹 전반의 자금 흐름 (money flow)을 결정적인 판단 기준으로 만듭니다.

자금 흐름은 Micron이 HBM 3인방을 이끈다고 말한다

기관 자금의 대리 지표인 차이킨 머니 플로우 (Chaikin Money Flow, CMF)를 기반으로 한 종합 분석에 따르면, Micron이 1위를 차지했습니다. Micron은 CMF +0.139와 함께 +1.45의 점수를 기록했는데, 이는 매수자들이 59%의 20일 상승 랠리를 통해 종가 (close)에서 계속 승리하고 있기 때문입니다.