Meta Platforms는 5분기 연속으로 그 규모의 기업 중 극히 드물게 해내는 일을 해냈습니다. 기업 역사상 가장 공격적인 AI (인공지능) 지출 프로그램 중 하나를 추진하는 동시에, 매번 수익 예상치를 상회했습니다.

시장은 이 두 가지 모두에 보답했습니다. 주가는 상승했고, 내러티브는 유지되었습니다.

7월 29일은 달랐습니다. Meta는 장 마감 후 실적을 발표했고, 그 기록은 깨졌습니다. 주당순이익 (EPS)은 $6.18를 기록했습니다. 시장 (The Street)은 $7.20를 예상하고 있었습니다. 주가는 시간 외 거래에서 거의 9% 하락하여 $542에 머물렀습니다.

다음 날 아침, Bank of America의 Justin Post가 보고서를 발표했습니다. 그의 견해는 시장이 잘못 판단했다는 것이었습니다.

Meta의 2분기 실적이 예상치를 하회한 이유와 실제 의미

매출 수치는 괜찮았습니다. Meta는 2026년 2분기 총 매출로 전년 대비 28% 증가한 $60.8 billion을 기록하며, 시장 예상치인 $60.2 billion을 앞질렀습니다. 광고 매출은 $59.4 billion으로 컨센서스인 $58.9 billion을 약간 상회했습니다. 24/7 Wall St.에 따르면, 기타 Family of Apps 매출은 $1.007 billion으로 전년 대비 73% 증가하며 예상치를 훨씬 웃돌았습니다.

미달된 부분은 전적으로 비용에 있었습니다. 총 비용은 전년 대비 55% 급증한 $42 billion을 기록했습니다. 이 수치 안에는 청소년 안전 절차와 관련된 $2.4 billion의 법적 비용과, Meta가 2026년 5월에 단행한 8,000명 규모의 인력 감축과 관련된 $1.2 billion의 퇴직금 비용이 포함되어 있었습니다.

이것들은 일회성 항목입니다. 이는 광고 사업의 궤적에 대해 아무것도 말해주지 않습니다. 하지만 이 항목들은 EPS 라인에 큰 타격을 주어 수익 상회 기록을 끊어버리고 주가를 하락시켰습니다.

Meta 추가 정보:

잉여현금흐름 (Free cash flow)은 2025년 2분기 $8.55 billion에서 단 $784 million으로 전년 대비 91% 감소했습니다. 이는 Meta의 자본 지출 (capex) 궤적에 대해 이미 불안해하고 있는 투자자들을 걱정하게 만드는 수치입니다. 2026년 전체 capex 가이던스는 이전 범위인 $125 billion ~ $145 billion에서 $130 billion ~ $145 billion으로 좁혀졌습니다.

경영진은 또한 컴퓨팅 용량 (compute capacity)이 2027년과 잠재적으로 2028년까지 계속 성장할 것이라고 언급했으나, 이후 회사는 수요에 따라 2028년 지출을 조정할 수 있는 유연성을 가지고 있다고 명확히 밝혔습니다.

Bank of America가 Meta의 AI 광고 수익 및 용량 자산에 대해 언급한 내용

Post의 노트는 시간 외 거래에서의 매도세 (sell-off)가 근본적인 사업의 악화보다는 Meta의 투자 방향에 대한 우려를 반영한다고 주장합니다.