Bank of America, GTA 프랜차이즈의 성장 잠재력을 근거로 Take-Two Interactive 목표 주가 상향

Bank of America에 따르면, Take-Two Interactive Software Inc (NASDAQ:TTWO)의 주가는 차기 Grand Theft Auto Online (GTAO) 버전을 통해 더욱 강력한 장기적 수익화 (monetization) 프로필을 보여줄 수 있으며, 이에 따라 해당 주식의 목표 주가를 상향하고 프랜차이즈에 대한 향후 예약 (forward bookings) 가정을 상향 조정했습니다.

Bank of America는 Take-Two에 대한 '매수 (Buy)' 의견을 재확인했으며, 2028 회계연도(FY28) 수익 추정치에 26배의 배수 (multiple)를 적용하여 목표 주가를 368달러로 상향했습니다. 이 회사는 이를 정점 밸류에이션 (peak valuation) 시나리오로 규정하며, 만약 GTAO의 수익화가 기대치를 초과할 경우 추가적인 상향 조정 가능성이 있다고 언급했습니다.

이 회사는 2028 회계연도 GTAO 예약 (bookings) 전망치를 약 9억 달러 인상하여 22억 달러로 상향했으며, 월간 활성 사용자 (MAU)당 가정 연간 매출을 기존 35달러에서 60달러로 높였습니다.

이러한 수정은 차기 GTAO 버전이 이전 버전보다 거의 두 배에 가까운 속도로 수익화될 수 있다는 기대치를 반영하며, Fortnite와 같은 선도적인 라이브 서비스 (live-service) 타이틀과의 격차를 좁힐 것으로 보고 있습니다.

분석가들은 GTAO가 현재 유사한 프랜차이즈들에 비해 수익화가 저조하다고 주장하며, 차기작의 "pay-to-progress" 구조가 Fortnite의 코스메틱 (cosmetics) 중심 모델보다 더 높은 평균 플레이어 지출을 유도함으로써 그 격차를 줄일 것으로 예상합니다. Bank of America는 또한 Grand Theft Auto VI의 플레이어 기반이 다른 주요 라이브 서비스 생태계에서 볼 수 있는 광범위한 프리 투 플레이 (free-to-play) 관객보다 더 높은 생애 가치 (lifetime value)를 가질 가능성이 높다고 언급했습니다.

추정 범위의 상단에서, 이 회사는 강력한 "pay-to-win" 스포츠 타이틀의 MAU당 수익화 수준이 100달러 이상임을 지적하며, 참여 트렌드가 인게임 지출 쪽으로 더 공격적으로 기울 경우 추가적인 상승 여력이 있음을 시사했습니다.

Bank of America는 GTAO의 기여도가 연말에 본격적으로 증가할 가능성을 언급하며 2027 회계연도 추정치는 변경하지 않았습니다. 현재 이 회사는 2028 회계연도 순 예약 (net bookings) 107억 달러, 주당 순이익 (EPS) 14.23달러를 전망하고 있습니다.

수익 가설을 넘어, 보고서는 더 강력한 수익화 (monetization)를 뒷받침할 수 있는 Rockstar의 구조적 개선 사항을 강조했습니다. 여기에는 더욱 탄탄해진 콘텐츠 파이프라인, 강화된 안티 치트 (anti-cheat) 시스템, 그리고 GTAO 출시 당시인 2013년의 약 10명에서 100명 이상의 직원으로 확장된 대폭 커진 라이브 서비스 (live-service) 팀이 포함됩니다. 분석가들은 이러한 변화가 이전에는 장기적인 참여 (engagement)와 지출을 제한했던 초기 한계점들을 해결한다고 믿고 있습니다.

또한 은행 분석가들은 2021년 정점이었던 약 7억 달러와 비교했을 때, 현재 연간 예약 (bookings) 규모가 약 4억 달러로 추정되는 GTAO의 현 상태가 더욱 현대화된 라이브 서비스 프레임워크 내에서 성장할 여지가 있음을 보여준다고 시사했습니다.