경제적 회복력(Economic resilience)은 아마도 대부분의 미국인이 환영할 만한 요소일 것입니다.

우리는 소비자 지출이 여전히 성장하고 있고, 임금 상승이 사라지지 않았으며, 기업 간 거래(corporate dealmaking)가 새로운 모멘텀을 보여주고 있는 것을 목격하고 있습니다. 이러한 추세는 최근의 인플레이션 충격(inflation shock)을 성공적으로 돌파하고 있는 국가의 모습을 나타냅니다.

하지만, CBS News의 "Face the Nation"과의 독점 인터뷰에서 Bank of America의 CEO Brian Moynihan은 표면 아래에서 더 우려스러운 무언가를 보고 있습니다.

경제는 분명히 자생력을 유지하고 있지만, 가계가 기대했던 안도감은 뒤따르지 않았습니다. 식품, 주거 및 연료 비용은 여전히 고통스러운 수준이며, 가장 강력한 지출 성장은 여전히 가장 큰 재정적 완충 장치(financial cushions)를 가진 소비자들로부터 나오고 있습니다.

투자자와 가계에게 있어, 다음 단계는 많은 이들이 예상했던 연착륙(soft landing)과는 매우 다르게 보일 수 있습니다.

경제 성장이 사라지고 있지는 않지만, 흥미롭게도 그 끊임없는 확장 속도가 소수의 사람들만이 준비하고 있는 경제적 대응을 강요할 수도 있습니다.

Moynihan, 인플레이션이 회복보다 더 오래 지속될 수 있다고 경고

Moynihan의 큰 우려는 인플레이션이 모두가 기대하는 안도감을 방해할 만큼 충분히 끈질기게(sticky) 남아있을 가능성이 높다는 점입니다.

그는 주거, 식품, 연료 및 기타 필수 비용으로부터 지속되는 압박을 지적하며, "인플레이션이 하락하고는 있지만, 사람들이 원하는 것보다 더 느리게 하락하고 있습니다"라고 말했습니다.

문제는 주유소의 가격 그 이상으로 확장됩니다.

Fed 관련 추가 사항:

Moynihan은 높은 에너지 비용이 플라스틱, 자재, 제조 및 운송으로 이어짐에 따라 기업들이 "파이프라인을 통해 들어오는 상품 비용"에 대해 우려하고 있다고 말했습니다.

사실상, 이는 경제 전망을 복잡하게 만들었습니다.

이러한 지연된 비용 전가(pass-through)는 왜 Bank of America의 경제학자들이 "인플레이션이 2027년과 2028년 내내 높은 수준을 유지할 것"으로 보는지 설명하는 데 도움이 됩니다.

게다가, 그러한 예측은 해당 은행의 금리 전망을 급격히 반전시켰습니다.

Moynihan은 6개월 전만 해도 팀이 연방준비제도 (Federal Reserve)의 금리 인하를 예상했었다고 말했습니다. 이제 팀은 지속적인 인플레이션 (inflation)을 억제하기 위해 "우리의 믿음은 금리를 인상할 것이라는 점이다"라고 말합니다.

그는 긴축 주기 (tightening cycle)가 "올해 말에 더 가까워질" 가능성이 높으며, 추가적인 인상이 내년까지 연장될 수 있다고 시사했습니다.

참고로, 2026년 6월 전망치 기준으로, 저는 BofA가 2026년 9월, 10월, 12월에 각각 0.25%포인트씩 총 0.75%포인트의 연방준비제도 (Fed) 금리 인상을 예상한다고 보고한 바 있습니다.