**Mastercard (MA)**의 최신 실적 보고서는 월스트리트가 요구할 수 있는 거의 모든 것을 제공했습니다.

매출은 14% 증가한 93억 달러를 기록했습니다. 조정 주당순이익 (Adjusted EPS)은 21% 증가한 5.04달러였습니다. 결제 규모 (Purchase volume)는 10% 증가했으며, 국경 간 거래 규모 (cross-border volume)는 12% 급증했습니다. 또한 회사는 2026년 가이던스 (guidance)를 이전 범위의 상단으로 상향 조정했습니다.

그럼에도 불구하고, 투자자들에게는 우려할 만한 이유가 있었습니다.

Mastercard의 7월 지출 트렌드는 다소 둔화되었으며, 국경 간 거래 성장세는 2분기에 확립된 속도보다 낮아졌습니다. 이는 흔한 공포였습니다. 즉, 소비자들이 수년간의 인내 끝에 이제 소비를 줄이기 시작했을지도 모른다는 우려였습니다.

Bank of America는 월스트리트가 잘못된 결론에 도달하고 있다고 말합니다.

TheStreet이 입수한 BofA Global Research의 7월 30일자 보고서에서, 애널리스트 Matthew O'Neill은 Prime Day 타이밍, 까다로운 전년 대비 비교 대상 (year-over-year comps), 그리고 기타 달력상의 영향으로 인해 7월의 결과가 실제 기초 사업 (underlying business) 상황보다 약하게 나타났다고 주장했습니다.

해당 증권사는 '매수 (Buy)' 의견을 유지했으며, Mastercard에 대한 목표 주가를 700달러에서 735달러로 상향했습니다. 이는 보고서에 언급된 주가 577.35달러 대비 27.3%의 상승 여력을 의미합니다.

이러한 상향 조정은 단순히 좋은 분기에 대한 격려 차원이 아닙니다.

Mastercard는 이제 막 인공지능 (artificial intelligence)을 활용하여 결제, 사이버 보안 (cybersecurity), 그리고 스테이블코인 결제 (stablecoin settlement)를 배치하기 시작했으며, Bank of America는 투자자들이 단기적인 소음 (noise)을 결제 사업의 쇠퇴로 오해하고 있다고 느끼고 있습니다.

O'Neill은 BofA Global Research 보고서에서

7월 28일까지 전 세계 스위치 볼륨 (switched volume)은 9% 증가하며 2분기 성장률과 일치했습니다. 미국 내 스위치 볼륨은 6% 증가했으며, 스위치 트랜잭션 (switched transactions)은 9% 증가세를 유지했습니다. 국경 간 거래 (Cross-border) 볼륨은 11% 성장했으나, 2분기의 12%보다는 감소했습니다.

Bank of America는 더 명확한 비교 수치는 상당히 더 두드러졌다고 밝혔습니다.

보고서에 따르면, 이전 기간의 비교를 왜곡했던 완료된 데빗 카드 (debit-card) 마이그레이션 (migration)을 제외할 경우, 미국의 스위치 볼륨은 약 10%에 근접하게 나타나 전 분기 대비 약 2%포인트 더 높은 수치를 기록했습니다.

이는 핵심적인 차이점입니다.

만약 소비자 침체가 있었다면, 트랜잭션 수, 국내 소비, 그리고 해외 여행에서 그 현상이 나타났을 것입니다.

한편, Mastercard는 소득 계층 전반에 걸쳐 견고한 활동을 계속해서 보고하고 있습니다. 경영진은 7월의 감소분 중 상당 부분이 Amazon Prime Day로 인해 일부 구매가 6월로 이동한 점과 전년 대비 까다로운 비교 대상 (comps) 때문이라고 설명했습니다.