ASML Holding (NASDAQ: ASML)은 최근 예상을 뛰어넘는 강력한 분기 실적을 발표했으나, 이러한 결과가 주가 상승으로 이어지지는 않았습니다. 이 회사의 주가는 7월 15일 실적 발표 이후 7월 17일까지 3% 하락했습니다.

이로 인해 ASML은 조정을 겪고 있는 여러 반도체 기업 중 하나가 되었으며, AI 구축의 최전선에 있는 다른 기업들과 유사한 문제에 직면해 있습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년에는 Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에 대해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

ASML 주가가 하락한 이유

ASML 주가 하락의 일부는 2026년(원문 오기 추정, 문맥상 현재 진행 중인 상승세) 동안 환상적인 상승세를 이어왔기에 나타난 차익 실현 (profit-taking) 때문입니다. AI 인프라 지출 덕분에 올해 들어 63% 상승했습니다. ASML은 가장 진보된 AI 칩을 제조하는 데 필수적인 복잡한 노광 장비 (photolithography machines)를 제작하므로, 하이퍼스케일러 (hyperscalers)들이 데이터 센터에 수천억 달러를 지출하는 것의 혜택을 받습니다.

하지만 투자자들은 이러한 자본 지출 (capital expenditures)이 얼마나 지속 가능한지, 그리고 AI가 비용을 정당화할 만큼 충분한 수익을 창출할 수 있을지에 대해 더 많은 우려를 하기 시작했습니다. 반도체 주식은 대체로 급격한 성장에 대한 기대치를 반영하여 가격이 책정되어 있으며, 여기에는 선행 수익 (forward earnings)의 40배에 거래되고 있는 ASML도 포함됩니다. 인프라 지출이 조금이라도 둔화된다면 이러한 고가의 칩 주식들에 과도한 영향을 미칠 가능성이 큽니다.

ASML이 3% 하락하는 동안, 동일한 7월 15일에서 7월 17일 기간 동안 PHLX 반도체 지수 (PHLX Semiconductor Index)는 8% 하락했습니다. 이는 업계 전체에 걸친 동일한 이야기입니다. 밸류에이션 (Valuations)은 과도하게 확장되었으며, 투자자들은 폭발적인 수익 성장 추세가 얼마나 오래 지속될지 확신하지 못하고 있습니다.

지금이 ASML에 투자하기 좋은 시기인가?

ASML에는 긍정적인 요소가 많습니다. ASML은 반도체 장비의 핵심 공급업체이며, 최첨단 칩 생산에 사용되는 극자외선 (EUV) 노광 장비 시장을 사실상 독점하고 있습니다.

ASML의 2026 회계연도 2분기 순매출은 전년 동기 대비 21% 증가한 93억 유로를 기록했습니다. 또한 연간 가이던스(Guidance)를 기존 예상치였던 360억400억 유로에서 상향된 430억450억 유로 사이로 높였습니다.

하지만 이것은 저점 매수 (buy-the-dip) 기회가 아닙니다. 지금 ASML에 투자한다면, 이미 상당한 가치 상승을 이루어 프리미엄을 받고 거래되는 기업을 사는 것입니다. 선행 주가수익비율 (Price-to-forward-earnings) 기준으로 보면, ASML은 Nvidia, Broadcom, 그리고 Taiwan Semiconductor Manufacturing보다 더 비쌉니다. 또한 ASML 장비의 비용과 복잡성 역시 수익이 얼마나 빠르게 성장할 수 있는지를 제한합니다. ASML의 최상급 EUV 노광 장비는 가격이 4억 달러 이상일 수 있으며 무게는 150톤이 넘는데, 이는 GPU나 CPU와는 차원이 다른 규모입니다.