사모 신용 (Private Credit) 시장에 접근하기 위해 수년간 대기 명단에서 기다려온 개인 투자자들이 이제는 앞다투어 탈출구를 찾고 있습니다.

최근 증권거래위원회 (SEC)에 제출된 주주 서한에 따르면, Apollo Global Management는 투자자들이 보유 주식의 16.8%를 회수하겠다고 요청함에 따라 Apollo Debt Solutions 사모 신용 펀드의 인출을 5%로 제한하고 있습니다. 이는 투자자들이 인출을 요청했던 지난 분기의 약 11%보다 증가한 수치입니다. 회사는 약 250억 달러의 자산을 보유한 Apollo Debt Solutions의 이번 분기 총 유출액이 약 7억 달러에 달할 것으로 추정하고 있으며, 이는 유입액인 3억 달러와 대조적입니다.

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환매 제한 (Redemption Caps) 지속

Apollo가 환매를 제한하는 것은 이번이 처음이 아닙니다. 지난 분기에도 환매를 5%로 억제한 바 있습니다. Apollo의 환매 급증은 연기금 및 기타 기관 투자자들에게만 허용되었던 시장의 일부에 일반 투자자들이 접근할 수 있도록 약속하는 준유동적 (semi-liquid) 사모 부채 상품의 품질에 대해 투자자들이 스트레스를 받고 있다는 최신 신호일 뿐입니다. 주요 우려 사항은 사모 신용 시장이 AI 혁신으로 인해 변화의 여지가 큰 소프트웨어 기업들에게 너무 많은 대출을 해주고 있다는 점입니다.

투자자들의 이탈을 막으려는 시도는 Apollo만이 아닙니다:

이달 초, Cliffwater는 투자자들이 17%의 인출을 요청한 후 사모 신용 펀드의 환매를 발행 주식의 5%로 제한했습니다. 스위스의 Partners Group 또한 환매 요청이 9.8%에 달하자 자사의 주력 사모 펀드 (private equity fund)에서 동일한 조치를 취했습니다.

BlackRock 역시 이번 달 투자자들이 HPS Corporate Lending Fund에서 13%를 인출하려고 시도하자 5%의 환매 제한을 설정했습니다.

이곳은 SVB가 아닙니다: Apollo Debt Solutions 펀드는 2022년 출시 이후 여전히 8.13%의 수익률을 기록하고 있습니다. 이번 달 초 열린 한 컨퍼런스에서, Financial Times에 따르면 Apollo Asset Management의 공동 사장인 John Zito는 개인 투자자 중심의 사모 신용 (Private Credit) 시장 펀드들이 설계된 대로 성과를 내고 있다고 말했습니다. 그는 2023년 Silicon Valley Bank의 붕괴를 언급하며, "좋은 점은 사모 부채 (Private Debt) 비즈니스를 아무리 공격하더라도, 뱅크런 (Run)은 발생하지 않았다는 것입니다. SVB 같은 상황은 없었습니다."라고 말했습니다. "금융 기관이 파산하는 일도 없었습니다. 구조가 올바릅니다."