Amazon (NASDAQ:AMZN)의 2분기 실적 발표를 앞두고, 주가는 인공지능 (AI)에 대한 과잉 투자 및 잉여현금흐름 (FCF) 악화에 대한 우려를 극복하는 데 어려움을 겪고 있었습니다.

하지만 시장은 큰 수익의 증거만 있다면, 큰 도박을 하는 기업들에게 보상을 제공할 용의가 있는 것으로 나타났습니다.

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Amazon은 연간 자본 지출 (Capex) 가이던스를 상향 조정했음에도 불구하고, 수익과 매출 모두에서 월가 컨센서스(Consensus) 추정치를 압도하며 폭발적인 2분기 실적을 발표했습니다.

약 2,006억 달러의 매출은 추정치를 40억 달러 이상 상회했으며, 전년 대비 거의 20% 증가했습니다. 영업 이익은 43% 이상 급증했습니다. 특히 수익은 Anthropic에 대한 Amazon의 지분 덕분에 발생한 530억 달러 이상의 세전 이익으로 인해 매우 높게 나타났습니다.

Amazon 주가는 오늘 동부 표준시(ET) 오전 11시 48분 기준으로 약 13.4% 급등했는데, 이는 실적 때문뿐만 아니라 Amazon의 CEO인 Andy Jassy가 주주들에게 엄청난 소식을 전했기 때문이기도 합니다.

Image source: Amazon.com.

수요가 상상을 초월한다

Amazon은 올해 다른 어떤 하이퍼스케일러 (Hyperscaler) 보다 AI 인프라에 더 많은 비용을 지출할 계획입니다. 그 결과, 회사의 자본 지출 (Capex) 가이던스는 투자자들을 놀라게 했습니다.

Amazon은 2026년 자본 지출을 2,000억 달러로 안내했었으나, Jassy는 주로 급등하는 메모리 가격으로 인해 이 가이던스를 2,200억 달러로 상향 조정했습니다.

Amazon은 이러한 수준의 투자의 영향을 받고 있습니다. 이번 분기 잉여현금흐름 (FCF)은 약 76억 달러의 마이너스를 기록했습니다.

하지만 결과 또한 나타나기 시작했으며, 특히 AI를 위한 컴퓨팅을 제공하는 회사의 클라우드 부문인 Amazon Web Services (AWS)에서 두드러집니다.

이번 분기 AWS 매출은 422억 달러를 기록하며 예상치를 약 17억 달러 상회했으며, 전년 대비 37% 증가했습니다. 사실 이는 AWS 매출이 현재의 절반도 되지 않았던 지난 18개 분기 중 가장 빠른 성장세를 보인 분기입니다.

Jassy는 바로 이 사업 부문과 관련하여 주주들에게 엄청난 소식을 전했습니다.

Jassy는 회사의 실적 발표(earnings call)에서 "그러한 [자본 지출 (capex)] 규모로도 2026년에 우리가 가진 모든 수요를 충족하기에는 여전히 용량이 부족할 것이며, 이러한 역학 관계는 2027년에도 마찬가지일 것이라고 믿습니다. 사실, 우리가 이미 확보한 2028년의 수요는 놀라운 수준입니다. 기업들이 현재의 프로덕션 애플리케이션 (production applications)에서 추론 (inference)을 대규모로 사용하는 단계는 아직 매우 초기 단계라는 점을 기억하십시오"라고 말했습니다.