American Express 카드 이용자들의 지난 분기 지출액은 4,558억 달러였습니다. 이것이 주식에 의미하는 바는 무엇일까요.

American Express (NYSE:AXP) 카드 이용자들의 지출이 계속해서 거세게 몰아치고 있습니다. 이 회사는 최근 지난 1년 중 가장 큰 청구 비즈니스(billed business) 분기 실적을 발표했습니다.

2분기 청구 비즈니스 규모는 4,558억 달러로, 전년 동기 대비 10% 증가했으며 이전 분기 대비 약 6.5% 증가했습니다.

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강력한 지출 데이터에도 불구하고, American Express 주가는 2분기 실적 발표 이후 미 동부 표준시(ET) 오후 12:42 기준으로 약 5% 하락 거래되었습니다.

Amex는 월스트리트(Wall Street)의 컨센서스(consensus) 예상치를 상회하는 주당순이익(EPS) 4.53달러를 기록했습니다. 매출은 196.4억 달러로 컨센서스보다 약 5,000만 달러 부족했습니다.

또한 회사는 연간 EPS 가이던스를 17.30달러에서 17.90달러로 재확인했으며, 연간 매출 가이던스를 전년 대비 9%~10% 상승에서 10% 상승으로 상향 조정했습니다.

이 모든 것이 주식에 의미하는 바는 다음과 같습니다.

이미지 출처: Getty Images.

투자자들의 기대치가 높았을 가능성

모든 신용카드 플레이어 중에서 Amex는 최고 수준(best-in-breed)으로 간주됩니다.

이 회사는 강력한 연간 반복 수수료 수입을 창출하는 폐쇄형 결제 시스템(closed-loop payment system)을 운영할 뿐만 아니라, 신용 관점에서도 가장 높은 품질의 카드 이용자를 보유하고 있습니다.

Amex의 카드 기반은 경제 사이클을 통해 더 탄력적인 경향이 있는 고액 자산가 계층을 대상으로 합니다. 이번 매도세는 분기 시작 전의 높은 기대치 때문일 가능성이 큽니다.

Evercore ISI의 애널리스트 John Pancari는 7월 24일 초 연구 노트에서 "전반적으로 이번 분기는 매출(top-line) 부족이 특징이었습니다"라고 작성했습니다.

이번 분기 비용 또한 전년 대비 12%, 이전 분기 대비 4.4% 급증했으며, 이 또한 주가에 압박을 가했을 수 있습니다.

경영진은 이러한 비용 증가의 원인을 미국 내 플래티넘 카드 (Platinum card) 상품군을 개편하기 위해 이루어진 투자 때문이라고 설명했으며, 이를 통해 회사는 지속적으로 신규 고객을 확보하고 있습니다.

Amex는 2분기에 300만 명의 신규 카드 회원을 추가했으며, 이는 지난 5분기 동안 보여준 성과와 거의 일치하는 수준입니다.

Amex의 CEO인 Stephen Squeri는 실적 발표 전화 회의 (earnings call)에서 "유지율 (Retention rates)은 여전히 매우 높으며, 신규 소비자 계좌의 65%가 밀레니얼 세대와 Z세대로부터 유입되는 등 높은 신용도를 가진 수많은 고객을 계속해서 끌어들이고 있습니다"라고 말했습니다.

한편, 회사는 올해 초 플래티넘 카드의 구독료를 연간 695달러에서 895달러로 인상했습니다.

이 주식은 매수할 만한가요?

American Express는 2025년 말에 기록했던 사상 최고치에서 후퇴하여, 현재 올해 들어 약 13.3% 하락한 상태입니다.