반도체 주식들에게 가혹했던 한 주가 PHLX Semiconductor Index(필라델피아 반도체 지수)가 6월 고점 대비 20% 이상 하락하며 약세장(bear market)에 진입하는 것으로 끝났습니다. AI (artificial intelligence, 인공지능) 거래의 핵심 종목 두 곳도 함께 하락했습니다. Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD)는 현재 고점 대비 약 15% 낮은 수준에서 거래되고 있으며, Broadcom (NASDAQ: AVGO)은 자체 고점 대비 약 25% 하락했습니다.

한편, 두 회사 모두 그 어느 때보다 사업을 잘 수행하고 있습니다. 주가 하락과 가속화되는 사업 성장은 두 회사를 비교해 보기에 좋은 시점을 만들어 줍니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사를 향해 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, 동일한 "Total Conviction" 신호가 Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업을 향해 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

그렇다면, 매도세 이후 어떤 칩 제조사가 새로운 자금을 투입할 가치가 있을까요?

AMD: 가속화 중이며, 그에 걸맞은 가격 책정

AMD의 1분기 실적은 회사가 본격적인 궤도에 올랐음을 보여주었습니다. 매출은 데이터 센터 부문의 성장에 힘입어 전년 대비 38% 증가한 103억 달러를 기록했습니다. 데이터 센터 부문 매출은 EPYC 서버 프로세서에 대한 강력한 수요와 Instinct AI 가속기의 지속적인 확대에 힘입어 57% 증가한 58억 달러를 기록했습니다. Non-GAAP (조정) 주당 순이익(EPS)은 43% 증가한 1.37달러를 기록했으며, 잉여 현금 흐름(free cash flow)은 분기 기준 기록적인 26억 달러를 달성했습니다. 개인용 컴퓨터용 칩을 판매하는 클라이언트(client) 사업부 또한 26% 성장했습니다. 수익성 또한 올바른 방향으로 움직이고 있으며, 회사의 조정 매출 총이익률(adjusted gross margin)은 전년도 54%에서 55%로 확대되었습니다.

그리고 성장은 가속화되고 있습니다. 경영진은 2분기 매출 가이던스를 약 112억 달러로 제시했는데, 이는 1분기의 38% 성장률보다 높은 약 46%의 전년 대비 성장을 의미합니다. CEO Lisa Su는 회사의 차기 MI450 시리즈 가속기 및 Helios 랙 시스템에 대한 고객 참여가 강화되고 있으며, 주요 고객들의 예측치가 AMD의 초기 기대치를 상회하고 있다고 밝혔습니다.

문제는 가격입니다. 이 글을 쓰는 시점을 기준으로 주당 약 500달러인 AMD는 올해 예상 수익의 약 67배, 내년 예상 수익의 약 37배 수준에서 거래되고 있습니다. 또한 이 주식은 배당금을 지급하지 않습니다.

이는 AMD가 향후 수년간 AI 칩 시장 점유율을 계속해서 확대할 것이라고 가정하는 가격입니다. 그럴 수도 있습니다. 하지만 그러한 결과는 이미 가격에 상당 부분 반영되어 있습니다.

Broadcom: 더 빠른 성장, 더 저렴한 주식

Broadcom의 회계연도 2분기(2026년 5월 3일에 종료된 기간)는 단연코 훨씬 더 강력했습니다. 매출은 전년 동기 대비 48% 증가한 222억 달러를 기록했습니다. 핵심은 AI 반도체 매출(클라우드 거대 기업들을 위해 구축하는 맞춤형 AI 가속기(AI accelerators) 및 네트워킹 칩)이었으며, 이는 143% 급증한 108억 달러를 기록했습니다. 조정 순이익(Adjusted net income)은 121억 달러를 기록했으며, 잉여 현금 흐름(Free cash flow)은 103억 달러로 매출의 무려 46%에 달했습니다.