AMC Entertainment Holdings, Inc. (NYSE:AMC)는 기록적인 2분기 매출과 예상치 못한 조정 이익(adjusted profit)을 발표한 후 월요일 프리마켓(premarket) 거래에서 16% 급등했습니다. 매출은 분석가들이 예상했던 14억 7천만 달러를 상회하는 16억 달러를 기록했으며, 조정 이익(adjusted earnings)은 예상되었던 주당 6센트 손실 대신 주당 14센트를 기록했습니다.

이번 분기는 영화관이 팬데믹과 할리우드 노동 분쟁으로부터 회복되고 있다는 가장 강력한 증거를 제공합니다. 이러한 회복이 AMC 주주들에게 지속적인 가치로 이어질지는 더 복잡한 문제입니다.

강력한 2분기 실적 상회 (Strong 2Q Beat)

세부적으로 살펴보면, AMC의 매출은 전년 대비 14.2% 증가한 16억 달러를 기록했습니다. 조정 EBITDA(Adjusted EBITDA)는 약 70% 증가한 3억 2,140만 달러를 기록하며, 회사가 단일 분기에 3억 달러 이상의 조정 EBITDA를 창출한 것은 이번이 처음입니다. 회사의 조정 EBITDA 마진(adjusted EBITDA margin)은 전년도 13.6%에서 20.1%로 확대되었습니다.

해당 분기 동안 관객 수는 13.5% 증가한 7,130만 명을 기록했습니다. 미국 내 관객 수는 12% 증가했으며, 해외 관객 수는 17.9% 증가했습니다. 입장권 매출(Admissions revenue)은 8억 6,310만 달러로 상승했고, 식음료(food and beverage) 매출은 5억 7,610만 달러로 증가했습니다.

더 넓은 범위의 미국 내 박스오피스(domestic box office)는 해당 분기 동안 약 29억 9,000만 달러로 10.7% 성장하며 7년 만에 최고의 실적을 보였습니다. AMC의 국내 매출은 13% 증가하여, 회사가 전체 시장보다 약간 더 빠르게 성장했음을 시사합니다.

영업 개선에도 불구하고, AMC는 1년 전 470만 달러 손실과 비교하여 1,140만 달러의 GAAP 순손실(GAAP net loss)을 보고했습니다. AMC의 조정 이익(adjusted profit) 1억 430만 달러와 GAAP 손실 사이의 격차는 주로 5,110만 달러의 시가 평가 파생상품 손실(marked-to-market derivative losses)과 6,310만 달러의 부채 상환 손실(debt-extinguishment losses)로 인해 발생했습니다. 이러한 비용은 관객 수나 매점 판매(concession sales)를 직접적으로 반영하지 않습니다.

따라서 강력한 한 분기의 실적이 AMC가 영구적으로 수익성을 회복했다는 것을 의미하지는 않습니다. 하지만 이는 영화 라인업 (film slate)이 충분한 관객을 끌어들일 수 있을 때, 근본적인 영화관 사업이 상당한 현금을 창출할 수 있음을 보여줍니다.

회복은 여전히 할리우드에 달려 있다

2분기 동안 6편의 영화가 7,500만 달러를 초과하는 북미 개봉 주말 박스오피스 매출을 기록했습니다. The Super Mario Galaxy Movie와 Obsession을 포함한 타이틀들이 관객 동원에 기여했습니다.

AMC는 Spider-Man: Brand New Day, Dune: Part Three, 그리고 Avengers: Doomsday를 포함한 향후 개봉작들로부터 추가적인 지원을 기대하고 있습니다. 경영진은 2026년이 팬데믹 이후 업계에서 가장 강력한 해가 될 수 있다고 믿고 있습니다.

개봉 일정 (release calendar)의 품질은 AMC가 직접적으로 통제할 수 없는 리스크로 남아 있습니다. 영화 개봉 지연, 제작 차질, 극장 상영 기간 (theatrical windows)의 변화, 또는 실망스러운 개봉작들의 연속은 관객 수를 빠르게 감소시킬 수 있습니다.