올해 상반기 부진한 실적을 보였던 Amazon (AMZN)의 주가가 다시 탄력을 받고 있습니다. 예상보다 강력한 재무 결과, 가속화되는 클라우드 성장, 그리고 Amazon의 장기적인 인공지능 (AI) 전략에 대한 투자자 신뢰 회복에 힘입어, 회사가 7월 30일에 2분기 실적을 발표한 이후 주가는 20% 상승했습니다.

그동안 AI 인프라에 대한 Amazon의 공격적인 지출에 대한 우려가 몇 달 동안 주가에 부담을 주었으나, 가속화되는 클라우드 및 AI 매출이 투자 심리를 전환하는 데 도움을 주었습니다.

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Amazon의 클라우드 및 AI 투자가 결실을 맺기 시작하다

Amazon의 최근 실적은 클라우드 인프라 및 AI에 대한 다년간의 투자가 더 강력한 수익화 단계로 진입하고 있음을 시사합니다. 연결 매출은 전년 대비 (YoY) 20% 증가한 2,000억 6,000만 달러를 기록한 반면, 영업 이익은 43% 증가하며 더 빠른 속도로 확장되었습니다. 이는 고마진 클라우드 서비스가 규모를 키움에 따라 영업 레버리지 (operating leverage)가 개선되고 있음을 나타냅니다.

AWS는 전년 대비 36.7%의 매출 성장을 기록하며 핵심 성장 동력으로 남아 있습니다. 특히 2분기는 5분기 연속 성장이 가속화된 분기였으며, AMZN은 전분기 대비 46억 달러의 매출을 추가했습니다. AWS의 연간 매출 실행률 (annualized revenue run rate)은 1,690억 달러에 달했으며, 급격히 확장 중인 4,960억 달러의 수주 잔고 (backlog)는 향후 견고한 성장을 예고합니다.

중요한 점은 Amazon의 AI 기회가 여전히 상당하다는 것입니다. 자체 제작 AI 칩과 광범위한 AI 비즈니스 모두 연간 매출 250억 달러를 넘어섰으며, 세 자릿수 성장률을 기록하고 있습니다. 동시에 경영진은 추론 (inference), 사후 학습 (post-training), 그리고 AI 에이전트 워크로드가 점점 더 범용 CPU에 의존하고 있다고 강조하며, 이는 Amazon의 Graviton 프로세서에 유리한 환경을 조성하고 있다고 밝혔습니다.

Graviton 칩의 채택은 높은 수준을 유지하고 있으며, 매출 약정(revenue commitments)은 전 분기 대비 거의 세 배로 증가했습니다. 또한, 최신 Graviton 프로세서의 채택 속도는 이전 세대보다 빠르게 진행되고 있습니다. 이는 Amazon이 AI 특화 워크로드(AI-specific workloads)와 전통적인 클라우드 컴퓨팅(cloud computing) 모두를 수익화하고 있으며, 경쟁 우위를 넓히고 있음을 시사합니다.

광고는 높은 마진의 성장 촉매제로 남아 있음