Alphabet (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GOOG)은 역사적으로 자본을 투입할 성장 기회가 부족하지 않았습니다. 경영진이 현금을 사업에 재투자하는 것이 더 적합하다고 판단했기 때문에 과거에는 배당을 지급하지 않았습니다. 이러한 철학은 2024년 6월, 회사가 주당 0.20달러의 첫 분기 배당금을 지급하면서 변화했습니다. 현재 그 지급액은 분기당 0.22달러입니다. 하지만 0.25%라는 낮은 배당 수익률 (dividend yield)은 소득 중심 투자자들이 이 Magnificent Seven 주식을 매수하도록 유도하기에는 충분하지 않습니다.

상황이 이제는 조금 달라 보입니다. Alphabet은 인공지능 (AI) 인프라를 확장하기 위해 막대한 투자를 하고 있으며, 이에 따라 신규 자본을 조달하기 위해 주식 시장을 활용하고 있습니다. 약 850억 달러 규모의 자금 조달의 일환으로, 회사는 167.5억 달러 규모의 전환우선주 (convertible preferred stock)를 발행했습니다 (GOOGM은 Class A에 해당하며, GOOGN은 Class C에 해당합니다). 발행 당시 6.25%라는 높은 배당 수익률 (dividend yield)을 제시했습니다.

*2009년에 Nvidia를 놓치셨나요? 이 희귀한 신호가 다시 나타나고 있습니다. 2009년, Nvidia라고 불리는 잘 알려지지 않은 칩 제조사에게 "Double Down" 신호가 나타났습니다. 수년 만에 처음으로, Nvidia 크기의 1/100에 불과한 기업에 대해 동일한 "Total Conviction" 신호가 나타나고 있습니다. *계속 읽기 »

특히 이 우선주가 가장 지배적인 기술 기업 중 하나에서 나온 것이라는 점을 고려하면 좋은 거래처럼 보입니다. 하지만 서둘러 매수하기 전에, 먼저 세부 조항 (fine print)을 읽어보십시오.

채권자와 보통주 주주 사이의 위치

우선주 (Preferred equity)는 고정 배당을 지급한다는 점에서 채권 (bonds)을 모방하고, 소유권을 나타낸다는 점에서 주식 (equities)을 모방하는 하이브리드 증권입니다. 그리고 자본 구조 (capital structure)상, 채권자와 보통주 주주 (common shareholders) 사이에 위치합니다. 만약 회사가 파산하여 자산을 청산해야 하는 경우, 우선주 보유자는 보통주 보유자보다 먼저 지급을 받습니다.

이러한 투자 상품은 특정 유형의 시장 참여자를 대상으로 합니다. 수익률을 얻으면서 하락 위험 (downside)을 제한하고자 하는 투자자들은 우선주가 매력적이라고 느낄 것입니다.

강세론적 (Bullish) 투자자라면 이를 건너뛰어야 합니다

Alphabet의 우선주 (preferred stock)는 영구적이지 않습니다. 대신, 2029년 5월 15일에 보통주 (common shares)로 전환될 예정입니다. 따라서 6.25%의 배당 수익률 (dividend yield)은 약 3년 동안만 유효할 것입니다. 그 이후에 투자자들은 보통주의 낮은 0.25% 수익률을 받게 될 것으로 예상됩니다.

전환 세부 사항은 일반 투자자들에게 혼란스러울 수 있습니다. 우선주를 매수할지에 대한 결정은 향후 Alphabet의 보통주가 어디에 위치할지에 대한 귀하의 예측에 달려 있습니다. 만약 현재 밸류에이션 (valuation) 대비 회사의 인상적인 이익 성장세를 고려할 때 합리적인 관점인 '5년 내 주가 두 배 상승'이 실현된다면, 복잡하게 생각할 것 없이 보통주를 보유하는 것이 타당합니다.