2025년 AI 기업들이 전 세계 벤처 캐피털의 대부분을 차지했으며, 자금은 상위권에 집중되었습니다.

Blake Aber · Predicate Ventures · 2026

점유율은 더 이상 미미하지 않습니다

AI 중심 펀드들은 이제 자신들의 카테고리가 시장 전체를 정의하는 시장에서 운영되고 있습니다. OECD에 따르면, AI 기업들은 2025년 전 세계 벤처 캐피털 (Venture Capital)의 61%를 차지했습니다.

이 수치는 AI 중심 전략이 무엇을 의미하는지를 재정의합니다. AI에 집중하는 펀드는 더 이상 나머지 벤처 시장에 맞서는 특정 섹터에 대한 베팅을 하는 것이 아닙니다. 이는 자산군 내에서 가장 큰 할당 흐름(allocation flow) 내부에 포지셔닝하는 것입니다.

그 규모는 연간 총액에서 확인할 수 있습니다. AI 기업에 대한 글로벌 VC 투자는 꾸준히 상승해 왔으며, 2025년 3분기까지의 PitchBook 데이터에 따르면 연초 대비 AI 펀딩 규모는 1,927억 달러에 달합니다.

생성형 AI가 총액을 견인합니다

2025년 성장의 상당 부분은 생성형 AI (Generative AI)에서 비롯되었습니다. OECD의 AI 벤처 투자에 관한 전체 보고서는 올해 펀딩의 큰 부분을 특히 생성형 AI 기업들의 몫으로 돌리고 있습니다.

AI 중심 펀드에게 있어, 해당 카테고리 내에서의 이러한 집중도는 카테고리가 전체에서 차지하는 비중만큼이나 중요합니다. 자본은 머신러닝 (Machine Learning) 애플리케이션, 인프라 (Infrastructure), 그리고 툴링 (Tooling) 전반에 걸쳐 균등하게 분산되어 있지 않습니다. 자본은 모델 개발사 (Model Developers)와 그 모델을 기반으로 구축되는 기업들 쪽으로 무게가 실려 있습니다.

이러한 가중치는 펀드가 어디에서 진입 시점 (Entry points)을 찾을 수 있는지, 그리고 어디에서 배분 (Allocation)을 받기 위해 가장 치열하게 경쟁해야 하는지를 결정합니다.

메가 딜 (Mega deal) 문제

헤드라인 수치는 분포의 문제를 숨기고 있습니다. 2025년 AI VC는 1억 달러 이상의 메가 딜에 크게 집중되었습니다.

시장의 상단은 매우 큰 규모의 소수 라운드들로 구성되어 있습니다. OECD는 2025년 상위 5대 AI 메가 딜이 전체 딜 가치에서 의미 있는 비중을 차지한다고 식별했습니다.

이는 두 가지 뚜렷한 게임을 만들어냅니다. 하나는 가장 큰 라운드에 접근하는 것으로, 이는 대부분의 펀드가 이길 수 없는 자본과 관계의 경쟁입니다. 다른 하나는 초기 단계 소싱 (Early-stage sourcing)으로, 펀드의 우위는 메가 라운드 역학이 적용되기 전에 기업을 선정하는 데서 나옵니다.

AI 중심 펀드는 자신이 어떤 게임을 하고 있는지 알아야 합니다. AI 노출 (Exposure)을 내세워 마케팅하지만 집중된 시장 상단으로 진입할 경로가 없는 소규모 펀드는 자신이 갖지 못한 접근성을 판매하고 있는 것입니다.

딜 규모의 변화

평균 체크 (Average check) 규모는 해당 카테고리와 함께 성장했습니다. OECD는 2014년부터 2025년까지 AI VC 평균 딜 규모가 유의미하게 증가했다고 보고했습니다.

평균 거래 규모(mean deal size)가 상승하면, 뒤늦게 진입하는 펀드들의 수익 계산(returns math)은 압축됩니다. 라운드 규모가 커질수록 특정 투자 금액(check size)으로 확보할 수 있는 지분율(ownership)은 낮아지며, 진입 가치 평가(entry valuation)에 더 많은 리스크가 실리게 됩니다. 반면, 초기 단계에 수표를 발행(write early checks)하고 기업의 성장 과정을 함께하며 보유하는 펀드는 더 많은 결과물(outcome)을 가져갑니다.

지리적 집중도 또한 높음

자본은 거래 규모뿐만 아니라 국가별로도 집중되어 있습니다. 미국이 2025년 AI VC 거래 가치의 대부분을 차지했습니다.

AI 중심 펀드에게 지리적 집중은 제약이자 신호입니다. 미국 시장 외부에 있는 펀드들은 가장 큰 규모의 거래 풀(pool)이 작다는 문제에 직면합니다. 반면 미국 내부에 있는 펀드들은 동일한 기업을 두고 더 치열한 경쟁에 직면합니다.

펀드의 위치와 네트워크는 해당 집중도의 어느 쪽에 위치할지를 결정합니다. 지역 기반 AI 펀드와 베이 에어리어(Bay Area) AI 펀드는 마케팅 언어가 일치하더라도 동일한 전략을 실행하는 것이 아닙니다.

펀드 선정에 주는 의미

AI 중심 펀드를 평가하는 유한책임출자자(limited partners, LP)들에게 시장 데이터는 몇 가지 질문을 던집니다.

해당 펀드는 거래 규모 분포(deal-size distribution) 중 어디에서 활동하는가? 메가 라운드(mega-round) 참여를 통해 AI 노출(exposure)을 주장하는 펀드는 이미 높은 가치 평가를 받은 라운드에 참여하고 있는 것입니다. 초기 단계의 딜을 소싱(sourcing)하는 펀드는 다른 지분율과 함께 다른 종류의 리스크를 감수하고 있습니다.

펀드의 AI 집중은 투자 가설(thesis)인가, 아니면 단순한 라벨(label)인가? 전 세계 벤처 캐피털의 61%가 AI에 집중됨에 따라, 제너럴리스트(generalist) 펀드와 AI 중심 펀드는 기본적으로 유사한 노출도를 가질 수 있습니다. 해당 라벨은 제너럴리스트가 갖지 못한 소싱(sourcing), 기술적 실사(technical diligence) 또는 포트폴리오 지원 역량이 동반될 때에만 가치를 더합니다.

펀드는 생성형 AI (generative AI) 집중 현상을 어떻게 다루는가? 모델 개발자 (model developers)에게만 전적으로 치중된 전략은 모든 대형 펀드와 동일한 소수의 기업들을 두고 경쟁하게 됩니다. 반면, 해당 모델들과 인접한 애플리케이션 (applications) 및 인프라 (infrastructure)를 찾는 전략은 더 넓은 영역을 확보할 수 있습니다.

수치 이면에 숨겨진 리스크

벤처 캐피털의 61%를 차지하는 카테고리는 자산군 전체에 집중 리스크 (concentration risk)를 초래합니다. 만약 AI 밸류에이션 (valuations)이 조정된다면, 가장 큰 타격을 입을 펀드는 딜 규모 곡선 (deal-size curve)의 상단에서 뒤늦게 대규모로 진입한 펀드들일 것입니다.

메가 딜 (mega-deal) 구조는 이를 더욱 증폭시킵니다. 소수의 매우 큰 라운드 (rounds)가 시장의 딜 가치를 정의할 때, 해당 기업들의 가격 재조정 (repricing)은 전체 합계를 움직입니다. 상위 라운드에서 후기 단계 (late-stage) 포지션을 보유한 펀드들은 보호 수단이 가장 적습니다.

초기 단계 (early-stage) AI 펀드들은 다른 종류의 리스크를 안고 있습니다. 이들의 노출 (exposure)은 진입 밸류에이션 (entry valuation)보다는 기업 선정 (company selection) 및 생존 여부에 달려 있습니다. 그렇다고 해서 이들이 안전하다는 뜻은 아닙니다. 다만 그들의 리스크는 후기 메가 라운드 노출과는 다른 방식으로 명확하게 파악될 뿐입니다.

시장 대비 펀드 분석하기

2025년 데이터는 유한책임출자자 (LPs)가 모든 AI 펀드의 피치 (pitch)를 검증할 수 있는 배경을 제공합니다.

AI를 신흥 기회 (emerging opportunity)라고 설명하는 펀드는 이미 벤처 캐피털의 대부분을 점유하고 있는 시장을 설명하고 있는 것입니다. 가장 큰 AI 기업들에 대한 접근성을 약속하는 펀드는 그 접근성을 실질적으로 가능하게 하는 관계를 보여주어야 합니다. 초기 단계의 우위를 주장하는 펀드는 메가 딜 계층 아래에서 작동하는 소싱 (sourcing) 역량을 보여주어야 합니다.

이 카테고리의 지배력은 이제 흥미로운 질문이 'AI에 투자할 것인가'가 아님을 의미합니다. 질문은 '집중되고 상단이 무거운 (top-heavy) 시장에서 특정 펀드가 실제로 어떤 포지션을 점유하고 있는가'로 바뀌었습니다. 수익률을 결정하는 것은 AI라는 라벨이 아니라 바로 그 포지션입니다.

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