AI 붐은 미국과 중국 기업들이 주도하고 있지만, 투자자들이 기술 구동에 필요한 인프라를 구축하는 기업들에 자금을 쏟아부으면서 소수의 유럽 기술주들이 올해 급등했습니다.

칩 제조 장비 기업인 Aixtron은 연초 대비 189% 상승했습니다. 마찬가지로 칩 제조 공정에 사용되는 장비를 만드는 Technoprobe는 129% 상승했으며, 칩 제조사인 STMicroelectronics는 2026년 들어 133% 상승했습니다.

기존 휴대폰 제조사에서 AI로 중심축을 옮긴 Nokia는 올해 주가가 108% 급등했습니다.

최근 몇 년 동안 미국과 중국 기업들은 프런티어 모델 (Frontier models)과 가장 강력한 프로세싱 칩 (Processing chips) 분야를 선도하며 AI 붐의 가장 큰 수혜를 입어왔습니다.

하지만 컴퓨팅 (Compute) 수요가 증가함에 따라, 투자자들은 데이터 센터, 네트워킹, 칩 장비 개발 기업뿐만 아니라 전력, 냉각 및 소프트웨어 도구와 같은 "조력자 (Enablers)"로 범위를 넓히고 있으며, 이는 유럽 주식을 사들이려는 움직임을 확장시키고 있다고 J.P. Morgan의 교차 자산 전략 책임자인 Fabio Bassi가 CNBC에 전했습니다.

그는 "유럽에서는 희소성이 이러한 추세를 증폭시킵니다"라며, "규모가 크고 유동성이 높은 AI 순수 플레이어 (AI pure-plays)가 거의 없기 때문에, 자금 흐름이 실제 AI 관련 수요와 과밀된 포지셔닝이 결합된 소수의 AI 대리주 (AI proxies) 그룹에 집중됩니다"라고 말했습니다.

실리콘 웨이퍼 위에 초박막 재료를 입히는 증착 (Deposition) 공정에 사용되는 첨단 장비를 설계 및 제조하는 독일의 Aixtron은 지난 12개월 동안 주가가 300% 이상 폭등했습니다. 이는 해당 기간 동안 제약 회사인 Abivax에 이어 Stoxx 600 지수에서 두 번째로 큰 상승폭을 기록한 것입니다.

Citi는 Aixtron이 더 강력한 수요와 마진을 확인하고 있다는 근거로 4월 보고서에서 Aixtron의 목표 주가를 66% 이상 상향 조정했습니다. Citi는 AI가 Aixtron의 2026년 가이던스 (Guidance)의 주요 수익 동력이라고 밝혔습니다.

Morningstar의 선임 주식 분석가인 Brian Colello는 CNBC에 "[AI] 구축 (Buildout) 과정에서 모든 유형의 반도체가 소비되고 있으며, 이는 STMicroelectronics와 그 동종 기업들에게 좋은 징조입니다"라고 말했습니다.

Colello는 STMicroelectronics가 두 가지 경로를 통해 AI에 노출되어 있다고 말했습니다. 하나는 다가오는 800볼트 전력 전환(power transition)에 투입되는 전력 반도체이며, 이는 기존의 낮은 전압 아키텍처에서 더 효율적인 시스템으로 전환되는 산업 전반의 변화를 의미합니다. 다른 하나는 더 빠른 데이터 센터 연결을 위한 광학 제품(optical products)으로의 이동입니다.

Nokia CEO: Europe needs to invest in digital infrastructure

한때 세계적인 휴대폰 제조업체였던 Nokia는 AI 인프라에 사용되는 핵심 하드웨어 제공업체로 스스로를 재정의하고 있습니다. 이 회사는 AI 데이터 센터에서 사용되는 네트워크와 광학 장비를 제공합니다.

Nokia는 작년 초 Infinera 인수를 완료하여 세계 최대의 광 네트워크 장비 공급업체 중 하나가 되었습니다. Nvidia는 지난 10월 Nokia의 주식을 10억 달러 규모로 매입하겠다고 발표했으며, 당시 주가는 22% 급등했습니다.

이탈리아의 Technoprobe는 실리콘 웨이퍼(silicon wafers) 테스트에 사용되는 전기 기계적 인터페이스인 프로브 카드(probe cards)를 제조합니다. 지난 5월, Bank of America는 그래픽 처리 장치(GPUs)와 관련된 수요 덕분에 이 회사의 수익이 향후 몇 년간 성장할 것이라고 예측하며, 해당 기업의 등급을 '매수(buy)'로 상향 조정했습니다.

Stoxx Europe Total Market Semiconductor 지수는 올해 현재까지 84% 상승한 반면, Stoxx 600 지수는 단 3% 상승에 그쳤습니다.

지금까지 AI 승자는 구축에 필요한 인프라를 공급하는 기업들이었지만, 향후에는 AI를 도입(deploying)하는 기업들이 큰 이익을 얻기 시작할 가능성이 높습니다.

Colello는 "이들은 소프트웨어, 핀테크(fintech), 헬스케어(healthcare), 로보틱스(robotics) 분야의 기업들이 될 수 있습니다"라고 말했습니다. 또한 "모든 국가가 자국의 언어로 AI를 도입하기를 원할 것이기 때문에, 우리는 세계 각 지역에 현지 AI 승자들이 나타날 것으로 예상합니다"라고 덧붙였습니다.

분석가들은 CNBC에 소수의 유럽 주식 랠리만으로는 해당 지역의 뒤처진 AI 섹터에서 임박한 붐을 알리는 신호로 충분하지 않다고 말했습니다.

Morningstar의 주식 분석가인 Martin Szumski는 유럽의 규제 장벽(Regulatory hurdles)으로 인해 AI 인프라 구축 속도가 더 느려질 가능성이 높다고 말했습니다. "유럽 내 AI 인프라를 지원하려는 관심이 커지고 있으며, Nokia가 그 역할을 할 수 있지만, 이는 미국과는 근본적으로 다른 규제 프레임워크(Regulatory framework) 하에서 진행될 가능성이 높습니다."

그는 전력망 제약(Power grid constraints), 데이터 센터 모라토리엄(Data center moratoriums), 그리고 EU AI 법(EU AI Act) 준수 등이 유럽의 AI 구축을 저해하는 요소라고 지적했습니다.

Szumski는 "AI 기반 데이터 센터를 지원하는 데 필요한 전력과 용수 가용성을 갖춘 500에이커 이상의 토지를 구매할 수 있는 곳이 [미국보다] 훨씬 적습니다"라고 덧붙였습니다. "당분간 AI 거래의 승자는 여전히 미국에 제품을 판매하는 기업들입니다."

Bassi는 최근의 움직임을 AI가 유럽의 성장이나 주식 성과를 이끄는 광범위하고 지속적인 동력이 될 것이라는 증거로 읽기에는 아직 너무 이르다고 말했습니다.

그는 CNBC에 일부 유럽 AI 주식의 랠리가 주는 시사점은 "광범위한 유럽 기술 르네상스"가 아니라고 말했습니다. 대신, 그는 이것이 데이터 센터 확장(Data centre expansion)에 실질적으로 노출되어 있고 수요를 수익으로 전환할 수 있는 능력을 갖춘 특정 유럽 기업들로 향하는 "좁은 전송 채널(Narrow transmission channel)"이라고 덧붙였습니다.