Tom Lee는 AI 트레이드(AI trade)의 경로가 바뀌고 있다고 말합니다. 그는 이번 달 Ethereum (ETH)이 Roundhill Memory ETF (DRAM)를 상대적으로 72% 상회한 점을 지적하며, 이는 AI 자금이 Ethereum으로 순환(rotating)되고 있다는 신호라고 설명합니다.

그의 차트 분석 기간 동안 ETH는 24% 상승한 반면, 메모리 펀드는 38% 하락했습니다. Lee는 리서치 기업인 Fundstrat의 공동 창립자이며, 현재 ETH의 최대 보유자 중 하나인 BitMine의 의장을 맡고 있습니다.

ETH 24% 상승, 메모리 펀드 38% 하락

Lee는 월요일 게시물을 통해 해당 차트를 공유했습니다. 72%라는 수치는 Lee의 비율 차트(ratio chart)에서 나타난 상승분입니다. 이 차트는 BlackRock의 iShares Ethereum Trust ETF (ETHA)를 메모리 펀드로 나눈 값입니다. 이 비율은 6월 25일에서 7월 21일 사이에 100에서 172로 상승했습니다.

"'AI 다운스트림(downstream)'의 상대적 성과가 계속해서 강화되고 있습니다. 지난 한 달 동안 $ETH 대 $DRAM의 상대적 초과 수익률(outperformance)은 7,200bp, 즉 72%포인트 증가했습니다. 이는 $DRAM ETF가 -38% 하락하는 동안 ETH가 +24% 상승한 결과입니다."

DRAM ETF는 신규 상품입니다. Roundhill은 지난 4월 메모리 칩 제조사들로만 구성된 최초의 펀드로 이를 출시했습니다. 데이터에 따르면 SK Hynix와 Samsung이 이 펀드의 약 41%를 차지하고 있습니다.

투자자들은 빠르게 몰려들었습니다. 이 펀드는 27거래일 만에 65억 달러를 모금하며 역대 가장 빠른 ETF 출시 기록을 세웠습니다. 하락 전 최고점은 81.34달러였습니다. Lee가 언급한 38% 하락은 6월 25일을 기준으로 측정되었습니다.

한편, Ether는 하루 동안 1.5% 상승한 1,921달러 근처에서 거래되고 있습니다. BeInCrypto의 순위 데이터에 따르면 ETH는 30일 동안 10.9% 상승했습니다. Lee가 언급한 더 높은 24% 수치는 그의 차트가 시작되는 6월 25일을 기준으로 측정된 것입니다.

또한 ETH는 2025년 8월의 고점인 4,946달러보다 61% 낮은 수준에 머물러 있습니다. 따라서 이 트레이드의 승자는 여전히 저점 탈출을 시도하는 과정에 있습니다.

AI 자금이 Ethereum으로 이동 중인가, 아니면 단순한 메모리 리셋인가?

Lee의 논거는 간단합니다. 월스트리트(Wall Street)는 Ethereum을 단순히 거래하는 것에 그치지 않고, 그 위에서 구축하고 있다는 것입니다. 그는 BlackRock의 토큰화된 BUIDL 펀드와 수수료를 ETH로 지불하는 Robinhood Chain을 예로 들었습니다. 이는 Ethereum의 기관 투자 관점에서의 강세 논거(bull case)를 뒷받침합니다.

그는 또한 ETH를 Amazon에 비유하기도 했습니다. Amazon은 시장이 성장하기 전 12년 동안 6달러 근처에 머물러 있었습니다. 현재 대형 지갑(Big wallets)들은 그의 견해에 기울고 있습니다. BitMEX의 공동 창립자인 Arthur Hayes도 매수를 재개하여 월요일에 253만 달러 상당의 ETH를 추가했습니다.

하지만 메모리 관련 이야기가 끝난 것은 아닙니다. Jefferies는 이번 분기에 메모리 가격이 약 50% 상승할 것으로 예상합니다. 공급이 매우 타이트하여, 미국의 한 소송에서는 칩 제조사들이 DRAM 가격을 700% 급등하도록 설계했다고 비난하고 있습니다.

ETF의 하락은 단순히 격렬한 상승세 이후의 재설정(reset)일 수 있습니다. 메모리 공급 과잉에 대한 우려로 인해 7월의 한 거래일 동안 SanDisk는 14%, Micron은 5%, Seagate는 10% 하락했습니다.

한 가지 주의할 점이 있습니다. Lee의 BitMine은 전체 공급량의 약 4.8%에 해당하는 577만 ETH를 보유하고 있습니다. 만약 그의 순환매(rotation) 예측이 적중한다면, 그는 그와 함께 승리하게 됩니다.

무엇이 이 질문을 해결해 줄까요? 향후 몇 주간의 메모리 실적과 Ethereum ETF 유입량입니다.

원본 기사 읽기: Is AI Money Rotating Into Ethereum? Tom Lee Cites 72% Outperformance by Lockridge Okoth at beincrypto.com